Fed höjer sannolikt, trots uppmuntrande inflationssiffror

December Konsumentprisindex (KPI) Inflation data visade på deflation från månad till månad med priser som föll med 0.1 %, främst på grund av lägre energipriser. Men trots den månatliga nedgången ligger inflationen fortfarande på 6.5 % på årsbasis jämfört med den amerikanska centralbankens (Feds) mål på 2 %.

Dessutom steg tjänsteinflationen, som Fed bevakar noga, med 0.5 % för månaden, främst driven av stigande bostadskostnader. Även om inflationen har avtagit sedan sommaren, Fed förväntas inta en försiktig inställning, troligen höja räntorna den 1 februari. En höjning av räntorna med 0.25 procentenheter vid det mötet ses som mest sannolikt av obligationsmarknaderna.

December inflationsdata

Decembers inflationsdata var i stort sett uppmuntrande. Energipriserna, som föll med 4.5 %, fick priserna att sjunka totalt för månaden, men efter att ha tagit bort mat och energi steg priserna 0.3 % från månad till månad, vilket fortfarande är lite högre än vad Fed vill. Inflationen har tydligt trendat lägre sedan sommaren, även om den fortfarande ligger långt över Feds mål på 2 %.

Kostnaden för många varor sjönk i december. Kategorier som såg månatliga prisnedgångar inkluderar många råvaror, bilar och vissa kategorier av hushållsartiklar och kläder. Livsmedelspriserna, som steg snabbt ökar fortfarande, men i en långsammare 0.3 % månadstakt eftersom kostnaden för olika livsmedel såsom olika kött och produkter sjönk i pris månad till månad för december, trots en ökning i priset på ägg .

Bostadsutgifter

Huvudfrågan som Fed kommer att ha med KPI-rapporten är stigande servicekostnader. Detta berodde främst på stigande boendekostnader. Boendekostnaderna steg med 0.8 % för december månad. Men till skillnad från andra delar av KPI-rapporten, skyddsrumskostnaderna har en eftersläpning på flera månader till nuvarande marknadspriser på grund av den använda beräkningsmetoden.

Enligt Zillow-data Boendekostnaderna har minskat sedan sommaren och Zillow förutspår att huspriserna kommer att falla något på en 12-månaders sikt. Om den prognosen håller kan det få ner inflationen ytterligare, särskilt eftersom bostadskostnaderna är en viktig komponent i KPI, och den enda större kategorin som fortfarande stiger kraftigt i pris i decemberrapporten.

För närvarande visar bostäder fortfarande tvåsiffriga ökningar från år till år enligt många uppskattningar, men nedgången i huspriserna och eftersläpningen med vilken nuvarande bostadskostnader återspeglas i KPI, kan få inflationstakten lägre när 2023 fortskrider.

Vad kommer Fed att göra?

Fed kan ha slut på saker att oroa sig för med inflationen. Ja, den årliga inflationen ligger fortfarande långt över målet, men trenden sedan i somras har varit mer uppmuntrande än många väntat.

Priserna på varor sjunker, råvaror och energi har sjunkit från toppnivåer. En kvarstående oro är att tjänstepriserna fortsätter att stiga, men bostäder är en stor del av detta, och tillväxten av bostadspriserna kan avta ytterligare under de kommande månaderna.

Fed kan också peka på att lönerna stiger med cirka 6% på årsbasis enligt Fed Atlanta Feds uppskattningarÄven här tycks lönetillväxten ha dämpats sedan sommaren 2022. Fed oroar sig också för att ytterligare en inflationschock, såsom kriget i Ukraina eller problem med leveranskedjan, kan pressa inflationen till ohanterliga nivåer. Allt eftersom tiden går blir det scenariot mindre troligt.

Fed kan mycket väl höja räntorna igen i februari, men senaste inflationsdata har visat en uppmuntrande trend, vilket stöder uppfattningen att vi är nära toppen av räntecykeln. Många Feds beslutsfattare förväntar sig att räntorna toppar med över 5 % i år, men marknaden misstänker att Fed kanske inte går så långt.