(Bloomberg) — Federal Reserve-tjänstemän lade fram en efterlängtad plan för att krympa sin balansräkning med mer än 1 biljon dollar per år samtidigt som de höjer räntorna "snabbt" för att motverka den hetaste inflationen på fyra decennier.
Mest lästa från Bloomberg
Färdkartan för att minska de tillgångar de köpte under pandemin skrevs ut på onsdagen i protokollet från deras möte i mars, då tjänstemän höjde priserna med en kvarts poäng. De diskuterade att gå större men valde försiktighet i ljuset av den osäkerhet som orsakades av Rysslands invasion av Ukraina, visade protokollet från deras diskussion.
Dessutom ansåg "många" som deltog i mötet med Federal Open Market Committee den 15-16 mars en eller flera halvpoängshöjningar som möjligen lämpliga framöver om prispressen misslyckas med att dämpas.
Analytiker såg detta som ett bevis på att tjänstemän nu fruktar att de borde ha agerat tidigare mot inflationen och har nu bråttom att få upp sin huvudränta – för närvarande inom ett målintervall på 0.25 % till 0.5 % – till neutral, den teoretiska nivån som varken snabbar upp ekonomin eller bromsar den.
"FOMC var alldeles för lätt för länge och har sent insett deras misstag", säger Stephen Stanley, chefsekonom på Amherst Pierpont Securities LLC. "De kämpar nu för att få politiken tillbaka till neutral så snabbt de kan. När de väl kommer fram till något nära neutralt måste de med tiden fastställa hur långt in i restriktiva territorier de måste flytta för att få tillbaka inflationen under kontroll.”
Ansträngningen att minska balansräkningen kommer att förlänga en kraftig svängning mot inflationsbekämpning, eftersom Fed köpte obligationer så sent som förra månaden då den försökte en smidig avveckling av pandemistödet. FOMC förväntas godkänna minskningen av balansräkningen vid nästa sammankomst den 3-4 maj. Planen för att krympa balansräkningen kom via en personalpresentation till tjänstemännen.
Tjänstemän föreslog att man skulle krympa Feds balansräkning i en maximal månatlig takt på 60 miljarder dollar i statsobligationer och 35 miljarder dollar i värdepapper med hypotekslån – i linje med marknadens förväntningar och nästan dubbelt så hög toppräntan på 50 miljarder dollar i månaden förra gången Fed trimmade sitt saldo blad från 2017 till 2019.
De stödde att fasa in dessa tak på över tre månader "eller blygsamt längre om marknadsförhållandena motiverar det."
Rekordet från mötet med stängda dörrar visade på stort stöd bland de 16 tjänstemännen som deltog för att höja räntorna med 50 punkter.
"Många deltagare noterade att en eller flera höjningar på 50 punkter i målintervallet kan vara lämpliga vid framtida möten, särskilt om inflationstrycket förblir högt eller intensifierat", står det i protokollet. "Deltagarna bedömde att det skulle vara lämpligt att snabbt flytta penningpolitikens hållning mot en neutral hållning."
Den neutrala räntan beräknas ligga runt 2.4 %, enligt medianuppskattningen av tjänstemän som släpptes vid mötet. Tjänstemän "noterade också att, beroende på den ekonomiska och finansiella utvecklingen, en övergång till en stramare politisk hållning kan vara motiverad", står det i protokollet.
Vad Bloomberg Economics säger
Protokollet ger "en potentiell förklaring till Powells skarpt hökaktiga ton vid marsmötet: Det verkar som att Fed-personalen – som under det senaste året har haft en mer gynnsam inflationsutsikt än FOMC-deltagare – har blivit märkbart mer oroade över inflationsutvecklingen."
— Anna Wong, USA:s chefsekonom
– För att läsa mer klicka här
Amerikanska centralbanker har sedan dess sagt att de skulle kunna gå snabbare i politiken, efter att Rysslands invasion fick mat- och energipriserna att skjuta i höjden, och Powell förklarade den 21 mars att en halvpunktshöjning stod på bordet om det skulle behövas i maj.
Med att nå det tydliga politiska målet nu kommer investerare att positionera sig kring hur snabbt Fed avser att nå dit. Närtidsdata om inflationsutvecklingen kommer att spela en stor roll i dessa beslut. Powell sa förra månaden att när "utsikterna utvecklas, kommer vi att anpassa politiken efter behov."
Terminsmarknaderna prissätter hög sannolikhet för en halvpoängshöjning vid majmötet. Effekten på minskningen av balansräkningen på de finansiella förhållandena kommer dock sannolikt att observeras noggrant under andra halvåret.
"Jag tror att 50 baspunkter kommer att vara ett alternativ som vi måste överväga, tillsammans med andra saker," sa Kansas Citys Fed-president Esther George i en Bloomberg News på tisdagen. "Vi måste vara mycket medvetna och avsiktliga när vi tar bort det här boendet. Jag är väldigt fokuserad på att tänka på hur balansräkningen rör sig i samband med styrräntehöjningar.”
En större risk och politisk utmaning kommer att komma om Rysslands invasion av Ukraina upprätthåller höga livsmedels- och energipriser under tillräckligt lång tid för att sätta igång ytterligare en omgång av löne- och prishöjningar. Det skulle sannolikt behöva mötas med en ännu mer aggressiv politik av Fed om den börjar tappa förväntningarna om centralbankens förmåga att förankra priser.
"Mot en mycket osäker och snabbt föränderlig ekonomisk bakgrund har Fed gått från prat till handling", säger Guy LeBas, chefsräntestrateg för Janney Montgomery Scott i Philadelphia. "De finansiella förhållandena kommer att förbli volatila under stora delar av de kommande sex månaderna som ett resultat."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html