Fed-protokoll: maj 2022 – Penningpolitiken kan flytta in i restriktivt territorium

Federal Reserve-tjänstemän betonade tidigare denna månad behovet av att höja räntorna snabbt och möjligen mer än vad marknaderna förväntar sig för att ta itu med ett spirande inflationsproblem, visade protokoll från deras möte som släpptes i onsdags.

Politikerna såg inte bara behovet av att höja referenslåneräntorna med 50 poäng, utan de sa också att liknande höjningar troligen skulle bli nödvändiga vid de kommande mötena 

De noterade vidare att politiken kan behöva gå förbi en "neutral" hållning där den varken stödjer eller begränsar tillväxten, en viktig faktor för centralbanker som skulle kunna eka genom ekonomin.

"De flesta deltagare bedömde att höjningar på 50 baspunkter i målintervallet sannolikt skulle vara lämpliga vid de kommande mötena", stod det i protokollet. Dessutom indikerade medlemmarna av Federal Open Market Committee att "en restriktiv hållning i politiken mycket väl kan bli lämplig beroende på de ekonomiska utsikterna och riskerna för utsikterna."

Sessionen den 3-4 maj såg räntesättningen FOMC godkänna en höjning av en halv procentenhet och lägga fram en plan, med start i juni, för att minska centralbankens balansräkning på 9 biljoner dollar som mestadels består av statsobligationer och värdepapper med säkerhet i hypotekslån.

Det var den största räntehöjningen på 22 år och kom när Fed försöker dra ner inflationen på en 40-årig högsta nivå.

Marknadsprissättningen ser för närvarande att Fed flyttar till en styrränta runt 2.5%-2.75% i slutet av året, vilket skulle stämma överens med där många centralbanker ser på en neutral ränta. Uttalanden i protokollet tyder dock på att kommittén är beredd att gå längre än dit.

"Alla deltagare bekräftade sitt starka engagemang och beslutsamhet att vidta de åtgärder som är nödvändiga för att återställa prisstabiliteten", stod det i sammanfattningen av mötet.

"För detta ändamål var deltagarna överens om att kommittén skyndsamt skulle flytta penningpolitikens inriktning mot en neutral hållning, genom både höjningar av målintervallet för federal funds-räntan och minskningar av storleken på Federal Reserves balansräkning", fortsatte det. .

När det gäller balansräkningsfrågan kommer planen att vara att tillåta en begränsad nivå av intäkter att rulla av varje månad, ett antal som kommer att nå 95 miljarder dollar i augusti, inklusive 60 miljarder dollar statskassor och 35 miljarder dollar för bolån. Protokollet indikerar vidare att en direkt försäljning av pantsäkrade värdepapper är möjlig, med besked om att det sker i god tid.

I protokollet nämndes inflation 60 gånger, med medlemmar som uttryckte oro över stigande priser även i förtroende för att Feds politik och lättnader av flera bidragande faktorer, såsom problem med leveranskedjan, i kombination med en stramare penningpolitik skulle hjälpa situationen. Å andra sidan noterade tjänstemän det kriget i Ukraina och Covidien-associerade låsningar i Kina skulle förvärra inflationen.

På sin presskonferens efter mötet tog Fed-ordföranden Jerome Powell det ovanliga steget att rikta sig direkt till den amerikanska allmänheten för att betona centralbankens åtagande att tämja inflationen. Förra veckan sa Powell i en Wall Street Journal-intervju att det skulle krävas "tydliga och övertygande bevis" för att inflationen var på väg ner till Feds mål på 2 % innan räntehöjningarna skulle stoppa.

Tillsammans med deras beslutsamhet att få ner inflationen kom oro över finansiell stabilitet.

Tjänstemän uttryckte oro för att en stramare politik skulle kunna orsaka instabilitet på både statskassan och råvarumarknaden. Specifikt varnade protokollet för "handels- och riskhanteringspraxis för vissa nyckeldeltagare på råvarumarknader [som] inte var helt synliga för tillsynsmyndigheter."

Riskhanteringsfrågor "kan ge upphov till betydande likviditetskrav för stora banker, mäklare och deras kunder."

Ändå förblev tjänstemän engagerade i att höja räntorna och minska balansräkningen. Protokollet angav att detta skulle lämna Fed "väl positionerat senare i år" för att omvärdera effekten av politiken på inflationen.