Fed protokoll november 2022:

Federal Reserve-tjänstemän kom tidigare denna månad överens om att mindre räntehöjningar bör ske snart när de utvärderar vilken effekt politiken har på ekonomin, indikerade mötesprotokoll som släpptes på onsdagen.

Mot bakgrund av uttalanden som flera tjänstemän har gjort under de senaste veckorna, pekade mötessammanfattningen på att små räntehöjningar skulle komma. Marknaderna förväntar sig allmänt att den räntesättande Federal Open Market Committee kommer att kliva av till en ökning med 0.5 procentenheter i december, efter fyra raka 0.75 procentenheters höjningar.

Även om det antydde att mindre rörelser väntade, sa tjänstemän att de fortfarande ser små tecken på att inflationen avtar. Vissa utskottsledamöter uttryckte dock oro över riskerna för det finansiella systemet om Fed skulle fortsätta att pressa framåt i samma aggressiva takt.

"En stor majoritet av deltagarna bedömde att en nedgång i ökningstakten sannolikt snart skulle vara lämplig", stod det i protokollet. "De osäkra eftersläpningarna och omfattningarna som är förknippade med effekterna av penningpolitiska åtgärder på ekonomisk aktivitet och inflation var bland de skäl som citerades angående varför en sådan bedömning var viktig."

Protokollet noterade att de mindre höjningarna skulle ge beslutsfattare en chans att utvärdera effekten av följden av räntehöjningar. Centralbankens nästa räntebeslut är den 14 dec.

Sammanfattningen noterade att ett fåtal medlemmar indikerade att "att sakta ner ökningstakten kan minska risken för instabilitet i det finansiella systemet." Andra sa att de skulle vilja vänta med att lätta upp tempot. Tjänstemän sa att de ser att riskbalansen för ekonomin nu är snedställd på nedsidan.

Marknaderna hade letat efter ledtrådar om inte bara hur nästa räntehöjning kan se ut utan också om hur långt politikerna tror att de måste gå nästa år för att göra tillfredsställande framsteg mot inflationen.

Tjänstemän vid mötet sa att det var lika viktigt för allmänheten att fokusera mer på hur långt Fed kommer att gå med räntor snarare "än takten för ytterligare höjningar av målintervallet."

De senaste dagarna har tjänstemän till stor del talat unisont om behovet av att fortsätta inflationskampen, samtidigt som de indikerar att de kan dra tillbaka nivån på räntehöjningarna. Det innebär en stor sannolikhet för en ökning med 0.5 procentenheter i december, men fortfarande en osäker kurs efter det.

Marknaderna förväntar sig ytterligare några räntehöjningar under 2023, vilket tar räntan till cirka 5 %, och sedan eventuellt några sänkningar innan nästa år är slut.

Smakämnen uttalande efter mötet från den räntesättande Federal Open Market Committee lade till en mening som marknaderna tolkade som en signal om att Fed kommer att göra mindre höjningar framöver. Den meningen löd: "När kommittén fastställer takten för framtida ökningar av målintervallet, kommer kommittén att ta hänsyn till den kumulativa åtstramningen av penningpolitiken, de eftersläpningar med vilka penningpolitiken påverkar den ekonomiska aktiviteten och inflationen och den ekonomiska och finansiella utvecklingen."

Investerare såg det som en nick till en minskad intensitet av höjningar efter fyra raka höjningar på 0.75 procentenheter som tog Feds referensränta för upplåning över natten till ett intervall på 3.75-4%, den högsta på 14 år.

Flera Fed-tjänstemän har de senaste dagarna sagt att de förväntar sig en trolig halvpunktsrörelse i december.

"De kommer till en punkt där de inte behöver röra sig så snabbt. Det är användbart eftersom de inte vet exakt hur mycket åtstramningar de kommer att behöva göra”, säger Bill English, en tidigare Fed-tjänsteman nu vid Yale School of Management. "De betonar att policy fungerar med fördröjningar, så det är bra att kunna gå lite långsammare."

Inflationsdata den senaste tiden har visat uppmuntrande tecken samtidigt som den ligger kvar långt över centralbankens officiella mål på 2 %.

Konsumentprisindex i oktober steg med 7.7 % från för ett år sedan, den lägsta avläsningen sedan januari. Ett mått som Fed följer närmare, det personliga konsumtionsprisindexet exklusive mat och energi, visade dock en årlig ökning på 5.1 % i september, en ökning med 0.2 procentenheter från augusti och den högsta avläsningen sedan mars.

Dessa rapporter kom ut efter Fed-mötet i november. Flera tjänstemän sa att de såg på rapporterna positivt men kommer att behöva se mer innan de överväger att lätta på politiken.

Fed har varit målet på sistone för en del kritik om att den kan strama åt för mycket. Oron är att beslutsfattare är alltför fokuserade på bakåtblickande data och saknar tecken på att inflationen ebbar och tillväxten avtar.

Engelska förväntar sig dock att Fed-tjänstemännen håller sin kollektiva fot på bromsen tills det finns tydligare signaler om att priserna faller. Han tillade att Fed är villig att riskera en avmattande ekonomi när den strävar efter sitt mål.

"De har risker i båda riktningarna om de gör för lite och gör för mycket. De har varit ganska tydliga med att de ser riskerna med att inflationen kommer ur lådan och behovet av att göra en riktigt stor åtstramning som den största risken, sade han. "Det är en svår tid att vara Jay Powell."