(Bloomberg) — Federal Reserve-tjänstemän, uppmuntrade av en nedgång i inflationen, är redo att sakta ner takten i sina räntehöjningar för ett andra raka möte och diskutera hur mycket mer de behöver dra åt för att få priserna under kontroll.
Mest lästa från Bloomberg
Deras kampanj – som kom för sent, menar vissa kritiker – verkar ge resultat, med en mängd data över ekonomin som tyder på att inflationen äntligen bromsar in, ett år efter att ordförande Jerome Powell och kollegor felaktigt förutspådde att den snart skulle avta. Ändå innebär en ihållande stram arbetsmarknad med arbetslöshet på en låg fem decennium att beslutsfattare inte är redo att utropa seger.
De blandade signalerna komplicerar diskussioner om när man ska pausa efter en förväntad höjning av en kvartsränta den 1 februari, ett mer måttligt tempo än den aggressiva vandring som har pågått sedan mitten av 2022.
Investerare och ekonomer fortsätter att tvivla på Feds prognoser att räntorna kommer att stiga till över 5 % från nuvarande nivå strax under 4.5 %.
"Även med den senaste tidens återhållsamhet förblir inflationen hög, och politiken kommer att behöva vara tillräckligt restriktiv under en tid för att se till att inflationen återgår till 2% på varaktig basis", sa Feds vice ordförande Lael Brainard på torsdagen i Chicago. Hon förklarade inte sin preferens för räntor vid nästa möte eller under de kommande månaderna, men andra tjänstemän har varit mer tydliga.
Både Lorie Logan och Patrick Harker, presidenter för Dallas och Philadelphia Feds banker och väljare i år när det gäller penningpolitik, stödde att sakta ner takten i räntehöjningarna, samtidigt som de stödde ytterligare åtstramning.
"Jag förväntar mig att vi kommer att höja räntorna ytterligare några gånger i år, men enligt mig har dagarna då vi höjt dem 75 punkter åt gången säkert passerat", sa Harker till New Jersey Bankers Annual Leadership Forum på fredagen. "Enligt min mening kommer höjningar på 25 punkter att vara lämpliga framöver."
En annan topptjänsteman, New Yorks Fed-president John Williams, sa på torsdagen att "penningpolitiken fortfarande har mer att göra" för att få tillbaka inflationen till 2%.
Tjänstemännen höjde med en halv punkt förra månaden till ett målintervall på 4.25 % till 4.5 %, vilket saktade ner takten i räntehöjningarna efter fyra raka 75 räntepunkter. De förutspådde också att räntorna skulle stiga till 5.1 % 2023, enligt deras medianprognos, som nästa gång kommer att uppdateras i mars.
Investerare ser räntorna stiga med en kvartspunkt vid nästa möte men toppar i ett något lägre intervall runt 4.9%. Den uppfattningen har förstärkts av en nyligen genomförd uppgång av godartade avläsningar om inflation som tyder på att Fed vinner kampen om priserna, vilket underlättar de finansiella förhållandena när marknaderna rasar.
"Tänk om de ekonomiska förhållandena lättar på grund av att utbudssidan läker?" sa Julia Coronado, ordförande för Macropolicy Perspectives LLC. "Jag förväntar mig att i mars" prognosrunda "du skulle få några Fed-tjänstemän att flytta närmare där marknaden är."
Tjänstemännen börjar dela sig. Vissa tjänstemän ser att pandemiska obalanser förbättras och vill att uppgifterna ska diktera hur mycket mer åtgärder som behövs. Andra har en mer hökisk utsikt eftersom de oroar sig för att inflationen kommer att vara klibbig och kräver en utdragen period av restriktiv politik för att försäkra sig mot en återuppgång i priserna.
För närvarande är ingen redo att begära en paus i åtstramningscykeln.
De senaste ekonomiska uppgifterna i USA är mestadels i linje med den gradvisa avmattning av aktiviteten som tjänstemännen hade hoppats på. Men de insisterar på att deras jobb inte är gjort, och vissa säger att det krävs direkta jobbförluster för att få tillbaka inflationen till sitt mål på 2 %.
Flera är fortfarande engagerade i att pressa priserna över 5 % som en form av riskhantering oavsett vad de kortsiktiga uppgifterna säger.
"Du måste förmodligen komma över 5% för att med rak blick säga att vi har rätt nivå på styrräntan som kommer att fortsätta att pressa ned inflationen under 2023," sa St. Louis Fed-president James Bullard på onsdagen. "Vi vill garantera, i den utsträckning vi kan, att inflationen kommer att sjunka och komma tillbaka på en stadig väg mot 2%-målet. Och vi vill inte vackla i det, för ett av problemen på 1970-talet är att inflationen hela tiden kom tillbaka precis när du trodde att du dödade den.”
Fed-fondernas terminsmarknader prissätter bara två höjningar till i år, och break-even-räntor i statsobligatoriska inflationsskyddade värdepapper har fått priserna att återgå till målet i slutet av året. Bullard sa att han var skeptisk till en sådan "krasch".
De flesta Fed-tjänstemän verkar enade kring Powells ramverk att det kommer att krävas en inbromsning i priserna på andra kärntjänster än bostäder för att få tillbaka inflationen till 2%. Den synen är nära kopplad till att minska löneökningarna med stigande arbetslöshet. Fed-tjänstemän förutspår ungefär en procentenhets ökning av arbetslösheten i sina decemberutsikter.
"För att uppnå prisstabilitet tror jag att det kommer att kräva en viss uppluckring i ekonomin och arbetsmarknaden." Logan sa i en fråga-och-svar period efter hennes tal onsdag i Austin, Texas. "Och exakt hur mycket, och den exakta konfigurationen av det, tror jag är högst osäkert."
Brainard är en av få tjänstemän som erbjuder ett annat perspektiv.
"Det är fortfarande möjligt att en fortsatt dämpning av den samlade efterfrågan kan underlätta fortsatt lättnad på arbetsmarknaden och minskning av inflationen utan en betydande förlust av sysselsättning", sa Brainard på torsdagen.
Hon förklarade inte hur högt hon föredrar att höja räntorna. Men hon citerade "preliminära" indikationer på bromsande löneökningar, förankrade inflationsförväntningar och utrymme för lägre vinstmarginaler som krafter som också skulle kunna sänka inflationen under kommande månader.
Logan, i sina Austin-kommentarer, sa också att hon hellre skulle vilja riskhantering vara lyhörd för data än att låsa fast ett specifikt mål.
Från 2016 till 2019, en period då arbetslösheten var under 5%, Powells "supercore"-mått på KPI-tjänster, minus hyror, genomsnittliga ökningar på 2.3%. För 2022 steg åtgärden med 6.2 %.
Den totala inflationen, enligt Feds föredragna mått, låg på 5.5 % under de 12 månaderna fram till november jämfört med en 6.1 % ränta föregående månad.
"Vi har fortfarande inte tillräckligt med bevis som säger att lönetillväxten kommer att utvecklas på ett sätt som kommer att överensstämma med 2% inflation", säger Matthew Luzzetti, USA:s chefsekonom på Deutsche Bank Securities Inc.
–Med hjälp av Vince Golle och Jordan Yadoo.
(Uppdateringar med Harker-kommentaren i sjunde stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fed-set-slow-rate-hikes-113000686.html