Fed kommer att förlora pengar nästa år eftersom det höjer kurserna, säger Dudley

(Bloomberg) — Federal Reserve ser ut att förlora pengar nästa år eftersom den höjer korta räntor för att försöka tygla inflationen, enligt tidigare New York Fed-president William Dudley.

Mest lästa från Bloomberg

Det beror på att den ränta som Fed kommer att betala ut till bankerna för de reserver de har hos centralbanken kommer att vara högre än den ränta den tjänar på sina enorma innehav av statsobligationer och inteckningsskyddade värdepapper.

Även om förlusterna inte kommer att påverka Feds förmåga att föra penningpolitik, kommer de att avskräcka beslutsfattare från att sälja inteckningssäkrade värdepapper eftersom det skulle lägga till det röda bläcket, berättade Dudley vid ett webbseminarium på torsdagen sponsrat av Official Monetary and Financial Institutions Forum.

Fed-ordföranden Jerome Powell och hans kollegor höjde räntorna på onsdagen med 75 punkter – den största höjningen sedan 1994 – och ritade in ytterligare höjningar för det här året och nästa år. De ser nu räntorna stiga till 3.4 % i slutet av detta år och 3.8 % i slutet av 2023, enligt deras medianprognos, från ett nuvarande mål på 1.5 % till 1.75 %.

"Om vi ​​stannar på den här banan kommer Fed definitivt att förlora pengar under kalenderåret 2023," sa Dudley, som är rådgivare till Bloomberg Economics.

I så fall skulle statskassan skapa en så kallad uppskjuten tillgång på Feds balansräkning så att centralbanken inte skulle behöva tömma sitt kapital, sa han. "Penningpolitikens genomförande kommer inte att påverkas" som ett resultat.

Förutom att höja räntorna för att dämpa inflationen, minskar Fed också sin enorma balansräkning genom att inte ersätta de värdepapper som den har när de förfaller. Det har också hållit ut möjligheten att sälja några av sina inteckningssäkrade värdepapper som en del av sin plan att minska sin balansräkning.

Berättelsen fortsätter

"Om de förlorar pengar kommer de inte att sälja byrån MBS," sa Dudley. "Var och en de säljer kommer att öka deras förluster."

Han förväntar sig att Feds förluster kommer att utlösa en "hård debatt" om Feds tidigare användning av kvantitativa lättnader för att hjälpa ekonomin. Motståndare till QE skulle kunna ta tillvara på förlusterna för att argumentera för att Fed inte borde vara i affären med att köpa värdepapper med längre datum.

Det skulle vara en katastrof om de vinner debatten, enligt Dudley. "Om det skulle hända är det verkligen farligt eftersom du tar bort ett mycket viktigt verktyg för penningpolitiken när Fed är på den nedre nollgränsen" för korta räntor, sa han.

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP