Det var ett "få mig inte tillbaka dit"-ögonblick från Federal Reserve.
En linje från protokollet från centralbankens decembermöte som släpptes på onsdag eftermiddag togs av analytiker och ekonomer som en varning till finansmarknadsaktörer om att satsningar på en politisk pivot 2023 inte är välkomna. Och i den mån aktierallyn och annan finansmarknadsutveckling luckrar upp de övergripande finansiella förhållandena, kommer dessa satsningar bara att tvinga Fed:s policyskapande Federal Open Market Committee att förlänga smärtan som krävs för att få ner inflationen.
Läsa: Ingen Fed-tjänsteman förväntar sig att en räntesänkning är lämplig i år, visar mötesprotokollen
Så här är raden: "Deltagarna noterade att eftersom penningpolitiken fungerade viktigt genom finansmarknaderna, skulle en obefogad lättnad i de finansiella förhållandena, särskilt om den drivs av en missuppfattning från allmänheten om kommitténs reaktionsfunktion, komplicera kommitténs ansträngningar att återställa prisstabiliteten. ”
På vanlig engelska? "Översatt från Fedspeak, FOMC-medlemmarna gillar inte börsrallyn, eftersom de fruktar att det kan resultera i potentiellt inflationsdrivande konsumtionsutgifter", sa Louis Navellier, president och grundare av Navellier & Associates, i en torsdagsnotis.
Och vad kan Fed göra åt det?
"Som sagt på ett annat sätt, om aktier fortsätter att rally på dåliga ekonomiska nyheter, kommer Fed att behöva driva fram till en ännu högre terminalränta och inofficiellt lägga till "svagare aktier" till mandatet", skrev Ian Lyngen och Benjamin Jeffery, kursstrateg på BMO Capital Markets, i en onsdagsnotis.
"Protokollet avslöjade ytterligare ett medvetet försök att avråda marknaden från tanken att Fed "put" kommer att utlösas 2023", skrev de.
Investerare har talat om en bildlig säljoption från Fed sedan åtminstone börskraschen i oktober 1987 fick den Alan Greenspan-ledda centralbanken att sänka räntorna. En faktisk säljoption är ett finansiellt derivat som ger innehavaren rätten men inte skyldigheten att sälja den underliggande tillgången på en bestämd nivå, känd som lösenpriset, som fungerar som en försäkring mot en marknadsnedgång.
"Inbäddad i den här diskussionen är frågan om hur mycket nedsida i amerikanska aktier som [Federal Open Market Committee] är villig att klara av i sina ansträngningar att återupprätta antagandet om terminsprisstabilitet - [onsdags] officiella kommuniké sänkte nivån i aktier kl. vilka investerare kommer att leta efter en Fed-pivot”, skrev BMO-strategen.
Protokollet klargjorde att "den ökända Fed-putten är officiellt död och borta", sa Kent Engelke, chefsekonom på Capitol Securities Management, i en torsdagsnotis.
Aktier hade studsat från 2022 bottennoteringar som sattes i oktober på väg in i Feds policymöte den 13-14 december, men tappade snart dragkraft och tappade mark i slutet av månaden då stora index bokade sin sämsta årliga utveckling sedan 2008. Aktierna föll i torsdags, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
slutar med en förlust på cirka 340 poäng, eller 1 %, medan S&P 500
SPX,
sjönk 1.2% och Nasdaq Composite
COMP,
sjönk 1.5%.
Räntorna på kortfristiga skulder steg mot 5% när investerare verkade komma runt till Feds tidigare signaler om att Fed-funds-räntan sannolikt skulle nå en topp över den nivån i år. Protokollet visade att inga Fed-tjänstemän förväntade sig att räntorna skulle falla under 2023, vilket understryker en klyfta mellan centralbanken och marknadsaktörer om sannolikheten för en svängning bort från en stramare politik senare i år.
Se: "Gamla vanor dör hårt": Handlare tar en andra titt på 5%-plus amerikansk ränta i mars
Protokollet visade att inga Fed-tjänstemän förväntade sig att styrräntan skulle falla 2023, i motsats till marknadens förväntningar inför släppet för sänkningar senare under året.
"Protokollet belyser tydligt Feds fokus på inflation men också deras missnöje med att villkoren på finansmarknaden lättat, vilket de trodde hindrade deras ansträngningar för att uppnå prisstabilitet", säger Ryan Sweet, USA:s chefsekonom vid Oxford Economics, i ett onsdagsmeddelande. "När man läser tebladen betonar protokollet att Fed kommer att minska inflationen med risk för att skada arbetsmarknaden och den bredare ekonomin."
Ian Shepherdson, chefsekonom på Pantheon Macroeconomics, sa på onsdagen att omnämnandet av finansiella förhållanden var menat att förmedla att investerare inte ska förvänta sig att beslutsfattare "mjukar upp sin inflationslinje tills det blir bländande uppenbart att en allvarlig förändring av data är på gång .”
Denna förändring av data förblev svårfångad på torsdagen och fick mycket av skulden för svaga aktiemarknader, efter en starkare uppgång än väntat ADP:s uppskattning av lönesumman inom den privata sektorn i december och en minskning av förstagångsanspråk på arbetslöshetsersättning till en lägsta 3 1/2 månad förra veckan.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/why-the-fed-doesnt-like-stock-market-rallies-11672945830?siteid=yhoof2&yptr=yahoo