(Bloomberg) — Mycket beror på hur Federal Reserves ordförande Jerome Powell parerar en fråga som han säkert kommer att ställas efter onsdagens penningpolitiska beslut: är en räntehöjning med 75 punkter i korten i något skede?
Mest lästa från Bloomberg
Den amerikanska centralbanken förväntas höja räntorna med 50 punkter vid detta möte, något den inte har gjort sedan maj 2000. Och halvpunktsrörelser prisas in fullt ut av swapphandlare för vart och ett av följande tre möten - juni, juli och september — den mest aggressiva banan på tre decennier. Men det kan fortfarande finnas utrymme för ännu mer hökighet, beroende på hur Powell navigerar på sin kommande presskonferens.
Valutahandlare kommer att titta noga för att se om Fed-chefen tänder grönt - eller åtminstone väljer att inte tända rött ljus - idén om en tre fjärdedels poänghöjning, något som centralbanken inte har implementerat sedan annus horribilis för Statsobligationer som var 1994. Hur som helst, förändringarna i räntemarknaden – som vid ett tillfälle förra veckan hade en rörelse på 75 punkter för juni nära att vara en myntkastning – kan vara snabba och skoningslösa.
"Powell kommer att falla tillbaka till "vi är inte på förinställda räntehöjningar" eller något i den stilen - "vi går in med ett öppet sinne varje möte och kommer att prata om det och vi får se vart vi går därifrån," ” sa Tony Farren, VD på Mischler Financial Group. "Marknaden skulle ta det som hökigt. För att hans kommentarer ska verka duva, måste han stänga av snacket om 75 punkter. Och även om jag inte tror att han kommer att stödja det, tror jag inte att han kommer att stänga av det."
Bilden på australiensiska marknader ger en möjlig vägledning för hur kurshandlare, och till och med strateger, kan reagera på sådana kommentarer. Reserve Bank of Australias guvernör Philip Lowe på tisdagen talade om att hålla ett öppet sinne efter att ha höjt räntorna med mer än väntat, och tillade att det inte finns någon förutbestämd väg.
Det gjorde att landets statsobligationer hamnade i en ny vändning då valutahandlare prissatte en mer aggressiv bana för Australien än USA – December kontantränteterminer Down Under gav 2.9 % på onsdagen mot 2.8 % för Fed Funds-räntan.
En ambivalent ton från Fed-ordföranden skulle kunna driva upp statsskuldsräntorna över kurvan, sa Farren.
Powell kommer sannolikt att hålla fast vid sin plan att vara databeroende och icke-bindande om framtida räntehöjningar, sa Mark Cabana, chef för USA:s räntestrategi på Bank of America till Bloomberg TV på tisdagen, och kallar den nuvarande marknadsprissättningen för 75 punkter. vandring i juni "anmärkningsvärda odds."
St Louis Fed-president James Bullard har redan öppet formulerat ett argument för en potentiell 75 räntepunktshöjning i år. Andra högt uppsatta Fed-tjänstemän har sagt att en höjning med 50 punkter är mer lämplig tillsammans med planer på att låta centralbankens balansräkning börja minska med så mycket som 95 miljarder dollar i månaden.
"Jag tror att en vandring på 75 punkter är en bro för långt för den här kommittén som fortfarande består av ett gäng duvor", säger Peter Boockvar, investeringschef på Bleakley Advisory Group. "Och de 50 utgångspunkterna för vandringar för fyra möten i rad är hökiga nog, i marknadens ögon" också.
Amerikanska 10-åriga statsräntor klättrade över 3 % denna vecka för första gången sedan 2018, medan förväntningarna på en aggressiv global politisk åtstramning hjälpte till att driva globala obligationer i april till sin kraftigaste månadsförlust någonsin. Den australiska 10-årsräntan stiger med sex punkter på onsdagen till 3.46 %, den högsta sedan 2014 och upp med 40 punkter inom loppet av en vecka.
Hittills denna vecka har valutahandlare sänkt oddsen för en hastig junihöjning från Fed, med swapkontrakt för juni tillbaka till 109 punkter mer än den nuvarande kursen från en topp på 111 punkter nyligen. Det tyder på en chans på ungefär en av tre en höjning med 75 punkter nästa månad efter de 50 punkter som är allmänt tippade att implementeras denna onsdag istället för bara en halvpunktshöjning för juni.
Marknadens förebyggande prissättning av en möjligen mer aggressiv räntecykel speglar hur Fed har tvingats höja sitt hökiska mantra hela året när inflationsförväntningarna har marscherat högre, särskilt efter råvaruprisuppgången som utlöstes av Rysslands invasion av Ukraina.
"Om något kan sägas om Powells Fed under de senaste sex månaderna så är det att det finns en tydlig fördom att överraska på den hökiska sidan", säger Ian Lyngen, chef för USA:s räntestrategi på BMO Capital Markets.
(Lägger till marknadsläxor från Australiens räntehöjning i femte och sjätte stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html