Federal Reserve förväntas höja räntorna under veckan som kommer

Investerare kan ta Federal Reserves första post-pandemiska räntehöjning med ro, medan osäkerheten kring Ukrainakrisen fortsätter att hänga över marknaderna.

Fed har tydligt sänt att den avser att höja sin målränta med en kvarts procentenhet från noll, och den förväntas meddela detta i slutet av sitt tvådagarsmöte på onsdag. Centralbanken bör också avslöja nya prognoser för räntor, inflation och ekonomi.

Det finns några ekonomiska rapporter att notera under den kommande veckan, inklusive producentprisindex tisdag, detaljhandel onsdag och befintliga bostadsförsäljningar fredag.

"Intjäningen är över. Penningpolitiken kommer uppenbarligen att vara viktig här. Jag ser inte att Fed överraskar någon nästa vecka, säger Steve Massocca, vd på Wedbush Securities. "Det kommer att vara en kvarts poäng och sedan kliva in i bakgrunden och titta på vad som händer i Europa."

Aktierna föll den senaste veckan, med Nasdaq Composite som gick sämst med en nedgång på 3.5 %. Samtidigt tappade småbolagen Russell 2000, som överträffade de tre stora indexen, 1 % för veckan.

En uppgång i oljepriserna skrämde investerarna, med råoljepriset som steg till $130 i början av veckan men handlade tillbaka under $110 på fredagen.

S&P 500 sjönk med cirka 2.9 % för veckan. Energiaktier var bäst presterande, upp nästan 1.9 % och den enda positiva större sektorn.

Fed framåt

Effekterna av ryska sanktioner på råvarumarknaderna och otydligheten kring utgången av kriget i Ukraina kommer sannolikt att hålla volatiliteten hög på de finansiella marknaderna.

Centralbankens uttalande och kommentarer från Fed-ordförande Jerome Powell på onsdagen kommer att övervakas noga för vägledning om hur centralbankstjänstemän ser på Ukrainakrisen, och hur mycket den kan påverka deras utsikter och vägen för räntorna.

"Hans vägledning kommer förmodligen inte att skilja sig så mycket från vad han hade att säga i [kongressens] vittnesmål. I grund och botten har nedåtriskerna för tillväxtutsikterna ökat, uppåtriskerna för inflationen har ökat”, säger Mark Cabana, chef för USA:s korträntestrategi på Bank of America.

Eftersom Ryssland är en gigantisk råvaruproducent, har dess angrepp på Ukraina och de därav följande sanktionerna satt igång ett rally på råvarumarknaderna som har gjort den redan brännande inflationen ännu hetare. Konsumentprisindexet i februari steg med 7.9 %, och ekonomer sa att stigande bensinpriser kunde skicka det över 9 % i mars.

Bensinen vid pumpen hoppade nästan 50 cent den senaste veckan till 4.33 USD per gallon blyfri, enligt AAA.

Marknadsproffs ser stigande inflation som en katalysator som kommer att hålla Fed på rätt spår för att höja räntorna. Osäkerhet om de ekonomiska utsikterna kan dock också innebära att centralbanken kanske inte höjer lika mycket som de sju räntehöjningar som vissa ekonomer förutspår för i år.

Cabana förväntar sig att Fed-tjänstemän förutspår fem höjningar för 2022 och ytterligare fyra nästa år. Fed räknade tidigare med tre höjningar båda åren. Cabana sa att Fed kunde sänka sin prognos för 2024 till bara en höjning från de två i deras senaste utsikter.

Alla kommentarer från Fed om vad de planerar för sin balansräkning på nästan 9 biljoner dollar kommer också att vara viktiga, eftersom tjänstemän har sagt att de skulle vilja börja minska den i år efter att de börjat höja räntorna. Fed ersätter förfallande statsobligationer och bolån när de rullar av, och det kan bromsa det som Wall Street i en process har kallat "kvantitativ åtstramning" eller QT.

"Att de kommer att vara redo att vända växeln på QT i maj är vårt basfall, men vi erkänner att det finns risker för att detta kommer att skeva senare", säger Cabana. Han sa att om Fed finner att den inte är i en position att höja räntorna så mycket som de hoppats, kan det försena krympningen av balansräkningen direkt, vilket skulle göra politiken lösare.

Likviditet på obligationsmarknaden

Den 10-åriga statsräntan toppade 2 % på sin högsta nivå i fredags, efter att ha fallit under 1.7 % tidigare denna månad då investerare sökte säkerhet i obligationer. Obligationsräntorna rör sig mot kursen.

"Det är inflation och inflationsförväntningar. Treasurys beter sig i den här miljön lite annorlunda än en flygning till kvalitetstillgång," sa Cabana "Det är en annan dynamik än vi har observerat. Du kanske ser en flykt till kvalitet till Treasurys, men Treasurys speglar högre inflationsförväntningar."

Cabana sa att marknaderna visar tecken på oro kring osäkerheten i Ukraina. Till exempel är finansmarknaden mindre likvid.

”Vi har sett att finansmarknaden har blivit mer volatil. Vi ser att bud- och säljspreadar har ökat. Vissa av de mer traditionellt mindre likvida delarna av marknaden kan ha blivit mindre likvida, som TIPS och 20-åren. Vi ser också att marknadsdjupet tunnas ut, säger han. "Detta beror på ökad osäkerhet och bristande riskvilja hos marknadsaktörerna, och jag tror att det borde oroa Fed."

Men Cabana sa att marknaderna inte visar någon större stress.

"Vi ser inga tecken på att hjulen faller av i finansieringen eller att motpartskreditrisker är superförhöjda. Men tecknen där är mycket på att allt inte är bra, säger han.

"Den andra saken vi fortsätter att titta löst är finansieringsmarknaderna, och dessa finansieringsmarknader visar en riktig premie för dollar. Folk betalar mycket för att få dollar på ett sätt som de inte har gjort sedan Covid, sa han.

Cabana sa att marknaden letar efter försäkran från Fed om att den tittar på konflikten i Ukraina.

"Jag tror att det skulle störa marknaden om Fed reflekterade en mycket hög grad av förtroende i en eller annan riktning", sa han. – Det verkar väldigt osannolikt.

Dollarn styrka

Dollarindexet steg med 0.6 % under veckan och det har stigit under Rysslands attack mot Ukraina. Indexet är värdet på dollarn mot en korg av valutor och är tungt vägt mot euron.

Marc Chandler, chefsmarknadsstrateg på Bannockburn Global Forex, påpekar också att marknaden för dollarfinansiering ser en viss press men att den inte är ansträngd.

"Dollarn är på fem års högsta idag mot yenen. Det är inte vad man kan förvänta sig i en riskfylld miljö”, sa han. "Det är ett bevis på dollarns styrka."

Chandler sa att det är möjligt att dollarn försvagas under den kommande veckan om den följer sin vanliga spelbok för räntehöjningar.

"Jag tror att det kan finnas ett köp av ryktet, sälj fakta på Fed," sa han. "Det är typiskt för dollarn att gå upp före räntehöjningen och sälja ut efteråt."

Olja på koka

Oljan svängde vilt den senaste veckan och nådde en topp som inte setts sedan 2008, eftersom marknaden var orolig för att det inte skulle finnas tillräckligt med oljetillförsel på grund av sanktioner mot Ryssland. Köpare har undvikit Moskvas olja av rädsla för att hamna i konflikt med ekonomiska sanktioner, och USA sa att de skulle förbjuda köp av rysk olja.

West Texas Intermediate råoljeterminer hoppade till 130.50 dollar per fat i början av veckan men fastnade på fredagen till 109.33 dollar.

"Jag tror att marknaden att få ett bud på upp till 130 $ var lite för tidigt", säger Helima Croft, chef för global råvarustrategi på RBC, och noterar USA:s förbud mot rysk olja. Hon sa att prisuppgången i måndags kom när marknadsaktörer spekulerade i att det skulle bli ett bredare embargo mot rysk olja, inklusive Europa, dess främsta kund.

"Just nu är marknaden för extrem på båda sätten. Jag tycker att det är motiverat till 110 dollar. Jag tycker att det är motiverat över 100 dollar. Jag tror inte att vi är på väg mot en avfart, och jag tror att vi har utrymme att gå högre, säger hon.

Veckokalender

Måndag

Förtjänst: Vail Resorts, Coupa-programvara

Tisdag

FOMC-mötet börjar

Förtjänst: Volkswagen

8: 30 är PPI

8: 30 är Empire State-tillverkning

4: 00 pm TIC data

Onsdag

Förtjänst: Lands' End, Shoe Carnival, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 är detaljhandeln

8: 30 am Importpriser

8: 30 är företagsledare undersökning

10: 00 är affärsinventarier

10: 00 är NAHB-undersökning

2:00 Federal Reserves räntebeslut och ekonomiska prognoser

2:30 Briefing av Federal Reserves ordförande Jerome Powell

Torsdag

Förtjänst: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Signet Jewelers, Dollar General. Designermärken, Warby Parker

8: 30 am Inledande anspråk på arbetslösa

8: 30 am Bostadsstart

8:30 Philadelphia Fed tillverkning

9: 15 am Industriell produktion

Fredag

10: 00 är existerande hemförsäljning

2: 00 pm Chicago Fed-president Charles Evans