Federal Reserve "kan" göra ännu en enorm räntehöjning, men Powell sätter igång Dow Jones-rallyt

Federal Reserve levererade en räntehöjning på 75 punkter för det andra raka mötet, och ordförande Jerome Powell indikerade att en tredje sådan höjning "kan vara lämplig" i september. Ändå vände Dow Jones Industrial Average blygsamma uppgångar till ett stort rally när Powell talade, med ännu mer robusta uppgångar för Nasdaq.

X

Medan Fed lägger sitt mandat att få ner inflationen före oro för att dämpa den ekonomiska tillväxten, indikerade Powell att beslutsfattarna kommer att fortsätta med försiktighet. Hans presskonferens bjöd på en skvätt optimism om att Fed kan konstruera en mjuk landning och en antydan till duvhet om att inflationsbakgrunden håller på att förbättras.

"Det finns en känsla av att arbetsmarknaden kan komma tillbaka i balans," sa Powell. Han citerade svagare data i Labour Departments hushållsundersökning och anekdotiska bevis från företag.

Fed-ordförande Powell är inte Volcker

Här är nyckeln till aktiemarknadsinvesterare: Powell Fed kommer att dämpa landningen för ekonomin, i den utsträckning det är möjligt. Även om det fortfarande finns mycket osäkerhet om hur högt Fed kommer att behöva höja räntorna för att få tillbaka inflationen till 2%, signalerar Powell att han inte kommer att höja mer eller snabbare än nödvändigt. Han ser sin roll annorlunda än Paul Volcker, Fed-ordföranden som dödade det senaste inflationsutbrottet, och skapade en lågkonjunktur genom att höja Feds styrränta till 20%.

Ekonomiska förhållanden och Dow Jones

Faktum är att Fed-mötet inte förändrades mycket. Före mötet var oddsen för en höjning med 75 punkter vid Feds nästa möte, 20-21 september, drygt 50%. Mot slutet av hans presskonferens minskade de till 44 %, enligt CME Groups FedWatch-sidan.

Men Powells presskonferens avslöjade att Fed inte är fast besluten att stå i vägen för ett börsrally. Med tanke på det senaste rallyt i Dow Jones och andra index, till stor del baserat på hopp om att Fed nästan är klar med vandring och kommer att börja sänka räntorna tidigt nästa år, var det långt ifrån klart att Powell skulle ge Dow mer utrymme att köra.

Feds policy fungerar genom att strama åt de finansiella villkoren, vilket återspeglas i aktiekurser och marknadsbaserade räntor. Till viss del kommer högre aktiekurser, som kan öka efterfrågan i ekonomin via en förmögenhetseffekt, motverka en åtstramning av politiken.

Powell sa att om de finansiella förhållandena lossnar i en omfattning att de ökar efterfrågan, i motsats till Feds avsikter, kan politiken anpassas. Powell kanske inte är särskilt orolig för att aktiekurserna ska stiga på grund av den pågående åtstramningen av balansräkningen. I september kommer Feds balansräkning att krympa med upp till 95 miljarder dollar per månad.

Feds tillvägagångssätt medför viss risk. Här är hur Bill Ackman, grundare av Pershing Square Capital Management, uttryckte det: "Ju mer marknaden tror att Fed omedelbart kommer att vända kursen, desto mindre effektiva höjningar kommer att vara för att dämpa inflationen, och desto mer kommer Fed att behöva höja räntorna."

Federal Reserves policyuttalande

Inflationen tycks äntligen ha passerat toppen, med priset på gas och andra råvaror fallande. Samtidigt har en rad oväntat svag ekonomisk statistik börjat hopa sig.

Ändå antydde inte Feds uttalande någon betydande förändring i inflationsbakgrunden. "Inflationen är fortsatt hög, vilket återspeglar obalanser i utbud och efterfrågan relaterade till pandemin, högre mat- och energipriser och ett bredare pristryck."

Uttalandet erbjöd också en blandad bild av ekonomin, även när lågkonjunkturens röda flaggor ackumuleras. "De senaste indikatorerna för utgifter och produktion har mjuknat. Ändå har ökningen av arbetstillfällen varit robust under de senaste månaderna, och arbetslösheten har förblivit låg. "

Inflationsavläsningen på 9.1 % i junis uppdatering av konsumentprisindex och den rapporterade ökningen av 372,000 XNUMX jobb förra månaden är för färskt för en Fed-pivot. Men Fed kommer att få ytterligare två månaders data innan sitt nästa möte. Det verkliga testet för politik kommer när det står klart att arbetsmarknaden håller på att tappa. A avmattning av federala skatter från arbetarlönecheckar tyder på att det kan hända så snart nästa fredags jobbrapport i juli.

Dow Jones och Treasury Yield Reaction

Kort efter offentliggörandet av Federal Reserves policyuttalande steg Dow Jones med 0.4 %. Men efter att Powell talade, ökade Dows vinst till 1.4% vid stängningen. S&P 500 steg 2.4% och Nasdaq-kompositen steg 4.1%.

Dow och andra stora index nådde botten i mitten av juni, strax efter Fed:s första 75-punktshöjning. Fed hade påskyndat sina åtstramningsplaner efter att majs konsumentprisindex visade att inflationstakten steg till 40 år som högst 8.6%. Junis fortfarande högre inflationsdata höll Fed-politikerna på hög beredskap.

Men många Wall Street-strateger tror nu att mjukare ekonomiska data, lättande inflation och en starkare dollar innebär att Fed inte kommer att höja så mycket som befarat. När den långsamma tillväxten övergår till en borste med recession, ses Fed pausa räntehöjningar. Till våren 2023 tror många att en räntesänkning kan komma att övervägas.

Det är därför trenden sedan mitten av juni har varit lägre statsräntor och högre aktiekurser.

Dow-indexet har fortfarande klättrat med 6.3 % från sin stängningslåga den 17 juni. Det minskade förlusten till bara 13.7% från sin stängning den 4 januari genom tiderna. S&P har återtagit 6.9 % av sina förluster och är nu 18.25 % lägre än sin toppstängning. Nasdaq har haft en studs på 8.6 %, men ligger fortfarande 28 % under sin topp.

Rallyt har kommit när den 10-åriga statsavkastningen, efter att ha stigit nära 3.5 %, har fallit tillbaka. På onsdagen sjönk den 10-åriga räntan med 1 baspunkt till 2.78 %. Kortfristiga räntor, närmare knutna till Fed-ränterörelser, föll flera räntepunkter.

Dow Jones och andra stora index har brutit över sina 50-dagarslinjer för första gången sedan april. Det återspeglar optimism om en Fed-pivot, men upptrenderna är för närvarande under press. Se till att läsa IBD dagligen The Big Picture kolumn efter varje handelsdag för att hålla koll på marknadstrenden och vad det betyder för dina handelsbeslut.

Följ Jed Graham på Twitter @IBD_JGraham för täckning av ekonomisk politik och finansmarknader.

DU KANSKE OCKSÅ GILLAR:

Fed recessionen: Skattedata blinkar enorm röd flagga

Varför detta IBD-verktyg förenklar Brynach För toppaktier

Fånga nästa stora vinnande aktie med MarketSmith

Vill du få snabba vinster och undvika stora förluster? Prova SwingTrader

Aktier körs på Fed tips om långsammare räntehöjningar; Se upp för "Dag 2"