Fed:s föredragna inflationsmått blir hett

Inflationen i augusti kom in varmare än den amerikanska centralbanken (Fed) skulle vilja se i Augusti Personlig inkomst- och utläggsrapport. Efter att ha tagit bort mat- och energikostnader steg priserna med 0.6 % månad-0n-månad med hjälp av prisindex för personlig konsumtion och utgifter (PCE). Det kan översättas till en inflation på 7.4 % på årsbasis, om man tittar på den månatliga trenden isolerat, jämfört med Feds mål på 2 %.

Energipriserna föll kraftigt i augusti, så PCE-rubriksiffrorna är lite bättre. Ändå steg matkostnaderna med 0.8 % från månad till månad. Det är ett stort bekymmer för Fed. Delvis på grund av den påverkan det har på hushåll med lägre inkomster.

Dessutom, även om priserna på varor sjönk, delvis på grund av fallande energikostnader, steg priserna på tjänster med 0.6 % från månad till månad. Sammantaget fanns det inga verkliga bevis för att inflationen håller på att komma under kontroll i denna rapport. Inflationen accelererade jämfört med juli.

Andra inflationsmått

Det här specifika inflationsmåttet är det som Fed förespråkar. Det betyder att det är en ledtråd till ytterligare räntehöjningar, när Fed träffas igen i november och december 2022. För närvarande ser marknaden fler räntehöjningar på bordet vid dessa möten.

I kontrast KPI-inflationsdata, även om det fortfarande inte var lugnande, erbjöd vissa tecken på att delar av ekonomin ser priserna måttliga. Det beror på att KPI-data är lite mer detaljerad när det gäller hur den bryter ner prissättningen, men också för att den totala inflationstakten för KPI kom in lägre på 0.1 % jämfört med 0.3 % i PCE-rapporten.

PPI-data

På motsvarande sätt föll producentpriserna (PPI) 1.2 % i augusti. Det kan vara en ledande indikator på att priserna sjunker för konsumenterna. Det beror på att priserna för producenter kan leda till priserna för slutkonsumenter. Men återigen kommer Fed att vilja se detta i siffrorna snarare än att spekulera.

Ändå gav PCE-inflationen en av de starkaste inflationsavläsningarna för augusti månad jämfört med andra index.

Tjänster

En sak som de flesta inflationsmått kan komma överens om är att priserna på tjänster fortsätter att stiga. Det är precis vad Fed inte vill se. Man är orolig för att inflationen ska förankras i den amerikanska ekonomin. Priserna på tjänster är något klibbiga, medan priserna på varor kan vara mer volatila. Som sådan kan de fortsatta prisökningarna på tjänster vara en signal om att inflationen kan dröja sig kvar.

Framåtblickande åtgärder

Ändå är alla dessa inflationsrapporter eftersläpande indikatorer, när vi går in i oktober ger dessa data insikter om prisutvecklingen från augusti. Det är relativt bakåtsträvande.

Inflation Nowcast

Cleveland Feds inflation nu för september har för närvarande KPI-inflationen på 0.3 % och PCE-inflationen på 0.3 %. Det är lite bättre än några av augustidata åtminstone för PCE-siffror, men återigen, Fed kommer att vilja titta förbi rubriksiffror och svängningar i energikostnader för att få signaler om hur underliggande inflationstrender ser ut.

Fallande priser?

Om man tittar på mer anekdotiska aktuella data finns det några priser som tydligt är på nedgång. Olje- och gaspriserna har fallit i september i USA. Fraktpriserna för containersjöfart har sjunkit ganska kraftigt under större delen av 2022. Det finns tecken på att de amerikanska huspriserna börjar mjukna, och även livsmedelspriserna kan dämpas, om du undersöker de senaste trenderna i gårdspriser. Dessutom, som riskerna för en amerikansk recession verkar öka, vilket kan få vissa priser att sjunka också, eftersom företag vill öka försäljningen.

Men även dessa olika trender, om de håller, kanske inte föranleder en tillräckligt bred eller tillräckligt snabb nedgång i priserna för att uppfylla Feds mål. Det är också tydligt att Fed mycket hellre skulle se mer positiva trender i dessa inflationsrapporter. Augusts uppgifter har gett dem lite att vara optimistiska om. Det är en anledning till att september har varit en tuff månad för finansmarknaderna.