På alla marknader börjar välbekanta handelsmönster för aktier, obligationer och råvaror som har hållit i månader att nysta upp när finansmarknaderna brottas med förväntningar på att den amerikanska ekonomin kommer att glida in i en recession nästa år, sa marknadsanalytiker till MarketWatch.
S&P 500-indexet
SPX,
såg sin längsta förlustsvit på nästan två månader på onsdagen, även när långfristiga statsräntor
TMUBMUSD10Y,
fortsatte att falla medan råoljepriset sjönk till den lägsta nivån i år.
Under större delen av detta år sammanföll fallande statsräntor med högre aktievärderingar eftersom lånekostnader blev ett kritiskt problem för marknaderna.
Nu verkar det som om denna dynamik håller på att förändras, ett tecken på att investerare börjar rusta sig för en hotande lågkonjunktur, även om aktiemarknaden inte helt har kommit till denna uppfattning.
"Kopparpriserna är nere, oljepriserna är nere trots att lagerrapporten kom in lägre än väntat och Kina öppnar igen. Lågkonjunkturen tynger allt”, säger Gene Goldman, investeringschef på Cetera Investment Management.
Råoljepriset handlades i USA
CL00,
har fallit 10.5% hittills i veckan till 71.59 dollar per fat, enligt FactSet-data. Och även om kopparpriserna steg blygsamt under den tiden, har de fortfarande sjunkit med mer än 13 % hittills i år. Räntan på den 10-åriga statsobligationen har fallit med cirka 25 punkter sedan början av december.
Hittills i veckan har S&P 500 sjunkit 2.8 % efter att ha genomfört ett hett rally som började i mitten av oktober. Skarpa men kortlivade rallyn är inte ovanliga på björnmarknader, säger Steve Sosnick, investeringsstrateg på Interactive Brokers.
Fram till nu har aktierna hållit sig förvånansvärt stark även när förväntningarna på företagens vinsttillväxt under 2023 har dämpats.
Redan i juni hade aktieanalytiker räknat med en vinsttillväxt på 10.3 % 2023, enligt den genomsnittliga uppskattningen från FactSet. Den 7 december hade förväntningarna sjunkit till bara 5.9%. Och några på Wall Street, inklusive Morgan Stanleys Michael Wilson, förväntar sig att intäkterna kommer att minska 2023.
Men på obligationsmarknaden, fallande räntor på längre löpande obligationer, i kombination med en allt mer inverterad avkastningskurva för statskassan, sänder en ganska stark signal att marknaderna räknar med en lågkonjunktur nästa år.
”Förväntningarna på en lågkonjunktur stärks och det med rätta. Vi börjar se att det prissätts på marknaderna, vilket inte är så överraskande efter rallyt vi har haft under den senaste månaden, säger Jake Jolly, senior investeringsstrateg på BNY Mellon Investment Management.
Det finns ett gammalt ordspråk på Wall Street att obligationsmarknaden är en mer pålitlig guide för vad som väntar med den amerikanska ekonomin.
"När aktier och obligationer är oense om ekonomin, tenderar jag att lita mer på obligationerna," sa Sosnick.
Om detta stämmer igen, skulle det innebära att aktier sannolikt är på väg lägre.
"Om du tittar på S&P 500 på 3,930 10, betyder det i praktiken att resultatet nästa år inte går ner. Men i en lågkonjunktur sjunker vanligtvis intäkterna med 15 till XNUMX %, säger Ron Temple, chef för amerikanska aktier på Lazard Asset Management.
Än så länge verkar åtminstone den amerikanska ekonomin hålla sig bra trots att Federal Reserve höjt sin styrränta med cirka fyra procentenheter i år.
Den amerikanska arbetsmarknaden ökade med 263,000 2.9 jobb i november, medan USA:s bruttonationalprodukt ökade med XNUMX % under tredje kvartalet. Även ISM-barometer över tjänstesektorns aktivitet släpptes tidigare i veckan kom över 55 %, en nivå som anger tillväxt.
Mer problematiskt för Federal Reserve är det faktum att lönerna ökade under året till och med november till 5.1 %, från 4.9 % föregående månad. Investerare är oroliga för att inflationen kommer att fortsätta bli varm om ekonomin inte svalnar.
Om både ekonomin och inflationen håller i sig, förväntar sig många på Wall Street att Fed kommer att höja räntorna ytterligare, vilket tippar ekonomin i en recession.
Från och med torsdag förutser Fed-fondernas terminsmarknader att Feds styrränta kommer att nå en topp i mars eller maj någonstans mellan 4.75 % och 5.25 %, innan Fed börjar sänka räntorna före årets slut, enligt CME:s FedWatch-verktyg.
Detta innebär att marknaderna förväntar sig att en kraftig nedgång börjar någon gång före mitten av nästa år, sa Temple. Om det inträffar, är det sannolikt mer smärta i lager för lager.
Amerikanska aktier återhämtade sig en del på torsdagen, där S&P 500 steg 0.7 % till 3,961 XNUMX, medan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
fick 133 poäng, eller 0.4 %, till 33,732 XNUMX. Nasdaq Composite
COMP,
fick 1.2% till 11,085 XNUMX.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/financial-markets-are-flashing-a-warning-that-a-recession-is-imminent-heres-what-it-means-for-stocks-11670533867? siteid=yhoof2&yptr=yahoo