Finansmarknaderna ignorerar elefanten i rummet: Decembers 223,000 XNUMX jobbökningar

Aktier och obligationer steg som svar på fredagens jobbdata som visade blygsam lönetillväxt för december, medan investerare såg förbi en starkare än väntat 223,000 XNUMX ökning av lönesumman utanför jordbruket.

Fredagens prisåtgärd var det senaste exemplet på hur villigt handlare och investerare har hållit fast vid alla tecken på att inflationen lättar och förhoppningar om mindre aggressiv Federal Reserve-politik. Amerikanska aktier genomförde sitt första stora rally 2023 efter decembers icke-jordbrukslönerapport visade bara en blygsam vinst på 0.3 % i timlön. Fed-fonders terminshandlare ökade sannolikheten för Fed-räntesänkningar mot slutet av detta år och statsräntorna rasade, lett av en sänkning på 24 punkter i 3-årsräntan
TMUBMUSD03Y,
3.993%.

De senaste uppgifterna gav upphov till uppfattningen att en mjuk landning kan vara i korten, med långsammare löneökningar som möjligen hjälper den amerikanska ekonomin att avvärja en lågkonjunktur. Baksidan av den debatten, sa analytiker, är att handlare och investerare inte uppmärksammar decembers robusta 223,000 200,000 jobbökningar, som överträffade ekonomernas förväntningar på en ökning med 3.5 3.6, och till en arbetslöshet som sjönk till 2022 % från XNUMX % trots Feds pågående räntehöjningar XNUMX.

"Medan investerare tycks ha bedömt att dagens databatt stöder fallet för en mjuklandning, är vår uppfattning att den amerikanska ekonomin står inför ett par tuffa kvartal", säger Oliver Allen, senior marknadsekonom för Capital Economics.

Den fortsatta styrkan i sysselsättningstillväxten och nedgången i arbetslösheten "stödjer utan tvekan Feds argument att den inte bör svänga på ett tag ännu," och "med detta i åtanke förväntar vi oss att den amerikanska aktiemarknaden kommer att kämpa, även som långtidsdaterad. Treasury yields faller tillbaka lite längre, skrev Allen i en anteckning på fredagen.

Samtidigt sa ekonomer på BNP Paribas att "politiker verkar bli alltmer frustrerade över marknadsprissättning i strid med Feds signaler när det gäller både terminalfondernas ränta och tidpunkten för den initiala räntesänkningen. Detta skulle kunna luta deras partiskhet mot ett mer kraftfullt svar vid nästa möte."

Läsa: Fed levererade ett meddelande till aktiemarknaden: Stora rallyn kommer att förlänga smärtan

Och strateger på TD Securities sa att de förväntar sig att Fed kommer att höja sitt huvudsakliga styrräntemål till 5.5 % i maj, även efter att företaget missat decembers faktiska lönesumma med en prognos. för en vinst på 350,000 XNUMX jobb.

På fredagen slutade alla tre stora aktieindexen kraftigt högre, med Dow industrials
DJIA,
+ 2.13%
hoppade 700 poäng. Räntorna på statskassan var lägre under stora delar av New York-sessionen, med referensräntan på tio år
TMUBMUSD10Y,
3.562%
faller under 3.6 %.