Företag att se med bostadsbrist som kommer att gynna bostadsbyggaraktier

Den dubbla svackan av en sjunkande aktiemarknad och stigande räntor har rasat husbyggaraktier i år, vilket resulterat i värderingar på botten.

Dessa värderingar gör att bostadsbestånden ser ut som det sämsta hemmet i ett dåligt område. Men i verkligheten är branschen det billigaste huset i ett undervärderat kvarter.

I början av april var det genomsnittliga terminspriset/vinst-förhållandet mellan bostadsbyggaraktiepriser och beräknad vinst 2022 endast fyra gånger vinsten, den lägsta av någon bransch på hela den amerikanska aktiemarknaden. Detta förhållande sjönk till 3.5 i mitten av maj, då iShares US Home Construction ETF (ITB) minskade med cirka 30 % hittills i år. Aktier för vissa stora byggare, som industriledaren DH Horton, har fallit med nästan 40 % i år.

Denna nedgång har utlösts, delvis, av investerarnas antagande att stigande bolåneräntor kommer att urholka marknaden genom att avskräcka köpare. Strunt i att budkrig på vissa livliga lokala marknader ger högre försäljningspriser än långivarens värderingar, vilket tvingar köpare att komma med ytterligare pengar vid stängning.

Denna marknadshetta har inte hindrat investerare från att dumpa aktier av rädsla för att stigande räntor snart kommer att dämpa efterfrågan. Som ett resultat av detta har många av dessa aktier gått från att vara lite överprissatta till avsevärt underprissatta på bara några månader.

Ändå har ryktena om branschens annalkande svaghet varit kraftigt överdrivna. Det misshandlade tillståndet för dessa aktier är faktiskt en möjlighet - som återspeglas av förhöjda prismål från analytiker - eftersom data indikerar att en kronisk bostadsbrist kommer att fortsätta att underblåsa hög efterfrågan, trots högre priser.

Även om bolåneräntorna förväntas fortsätta stiga, är de fortfarande ganska låga och kommer sannolikt att förbli så under åtminstone nästa år eller två. Under de senaste månaderna har typiska räntor på 30-åriga fasträntelån stigit till cirka 5 % från cirka 3 %.

Men historiskt sett är detta inte på något sätt högt. Sedan 2011 har priserna sällan sjunkit under 5 %, och många köpare som handlar för sina andra eller tredje hem kan minnas att de betalade 8 % till 9 % år 2000 eller 10 % till 11 % ett decennium tidigare.

Inför alternativet med skyhöga lägenhetshyror – från och med april, en ökning med i genomsnitt mer än 25 % år över år och förväntas fortsätta stiga med hög inflation – kommer många köpare utan tvekan fortfarande se att äga som det bästa ekonomiska alternativet.

Många av dem med redan utmanade budgetar kommer bara att köpa billigare hem, så högre priser kan dämpa efterfrågan till stor del i den lägre delen. Prissatta lågprisköpare kan tvingas hyra, vilket gynnar byggare av flerfamiljshus.

Den nuvarande bristen på tillgängliga bostäder kommer sannolikt att fortsätta i så mycket som ett decennium. Statistik från US Census Bureau och Credit Suisse visar djupet av denna brist med dessa avläsningar av viktiga marknadsmätare:

• Historiskt sett har landet haft ett löpande utbud av cirka 1.5 miljoner bostäder tillgängliga för köp. Den nuvarande inventeringen av en- och flerfamiljshus – cirka 700,000 40 – är den lägsta på mer än XNUMX år.
• Även om bostäder nu byggs i en rasande takt, har nationen inte byggt tillräckligt mycket under de senaste 17 åren. Sedan bostadsbyggandet toppade 2005 med fler än 2 miljoner påbörjade bostäder har det i genomsnitt skett 500,000 3 färre starter per år, vilket resulterat i ett underskott på cirka XNUMX miljoner bostäder. Denna brist har lättat lite på sistone, men det kan lätt ta ytterligare ett decennium innan utbudet motsvarar efterfrågan.
• Överskott av byggnader före den stora lågkonjunkturen resulterade i ett överutbud på nästan 2 miljoner bostäder, men detta utbud var uttömt 2014. Efterföljande underbyggnad ledde till att utbudet rasade under de kommande åren, vilket resulterade i ett underskott på 3 miljoner bostäder år 2020. Även om byggandet nu ökar i snabb takt kommer den långa perioden av underskott att upprätthålla utbudsunderskottet.
• Att förvärra bristen har varit det amerikanska bostadsbeståndets ålder. Från och med 2019 var medianåldern för ett hem i detta land 41 år. Nu är den 44 – den äldsta någonsin. När man utvärderar investeringsmöjligheter bör investerare förmodligen överväga mindre företag, även om några av de större namnen är redo för god avkastning under de kommande åren eller två. Leverantörer kan också dra nytta av den långsiktiga efterfrågan.

Här är några företag med goda tillväxtutsikter och låg nedåtrisk, vilket återspeglas av fundamentala faktorer, prisrörelser och analytikers prognoser:

• Meritage Homes (MTH): En tillverkare av småhus främst i Sunbelt, detta småbolagsbolag (börsvärde på 3 miljarder USD) handlades för 83 USD per aktie i mitten av maj men har ett genomsnittligt analytikermål på 122 USD för ett år.
• Tri-Pointe hem (TPH): Ett annat småbolag (2 miljarder USD), Tri-Pointe bygger småhus på västkusten, Texas och sydost. Dess kursmål är $30, men i mitten av maj handlades aktierna för cirka $20.
• Lennar (LEN): Det här stora företaget (marknadsvärde, 22 miljarder USD) är en en- och flerfamiljsbyggare som verkar över hela landet men mestadels i Sunbelt. Handlade för $74 i mitten av maj, Lennar har ett mål på $115.
• Eagle Material (EXP): Med ett marknadsvärde på 5 miljarder dollar producerar Eagle betong, väggskivor och andra byggmaterial. Dess pris i mitten av maj var cirka 125 dollar. Prismål: $172.
• Quanex (NX): Detta lilla offentliga företag (börsvärde, 600 miljoner dollar) tillverkar fönster och skåp. Vid $32 är dess kursmål ett betydande steg från aktiekursen i mitten av maj på $20. Bolagets resultattillväxt är cirka 12%.
• Masonite International Corp. (DÖRR): Under de senaste sex månaderna har denna tillverkare av inner- och ytterdörrar (marknadsvärde, 1.9 miljarder USD) upplevt en av de brantaste försäljningarna hittills i år (-27 %) av alla högt rankade leverantörsaktier. Masonite handlades till $85 i mitten av maj. Prismål: $133.

Dessa och flera andra företag i branschen är redo att växa kraftigt under de kommande månaderna, vilket sannolikt kommer att höja priserna på deras aktier. Så småningom kommer de mörka molnen av rädsla att försvinna, vilket gör att investerare kan se ljuset av ihållande efterfrågan på marknaden.

— Av David Sheaff Gilreath, certifierad finansiell planerare, och partner och CIO för Sheaff Brock Investment Advisors och institutionell kapitalförvaltare Innovative Portfolios.