(Bloomberg) — För bara några dagar sedan skröt First Republic Bank om ännu en kupp för sin förmögenhetsförvaltningsverksamhet: tjuvjakt ett team på sex personer från Morgan Stanley i Los Angeles.
Mest lästa från Bloomberg
Det följde på anställningsresor som riktade sig till Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. och Wells Fargo & Co. – som gjorde en razzia mot besättningar i Boston, New York och Palo Alto, Kalifornien. Det återspeglade hur den San Francisco-baserade banken snabbt expanderade på grund av tekniska rikedomar.
Nu tävlar First Republic för att försäkra kunder och klienter om att de kan undvika ödet för Silicon Valley Bank, som kollapsade förra veckan efter att dess insättare flydde.
First Republics aktie föll med 20 % på torsdagen och har fallit nästan 80 % sedan den 8 mars. Den amerikanska regeringen försöker orkestrera en räddning med hjälp av landets största banker, med JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley och Citigroup Inc. av diskussionerna, rapporterade Bloomberg på torsdagen.
Det är en häpnadsväckande händelseutveckling för långivaren, som byggde upp en franchise för förmögenhetsförvaltning med cirka 271 miljarder dollar i tillgångar, vilket satte det i sällsynt luft bland amerikanska institutioner. Ändå är det betoningen på den verksamheten som kan göra First Republics öde annorlunda än SVB och New Yorks Signature Bank.
Samtidigt som det expanderade snabbt till krediter och utlåning till riskkapitalister – tjänster som SVB specialiserat sig på – ses dess specialitet som betjänar de välbärgade göra den mer attraktiv för sina större rivaler än dess motsvarighet i Kalifornien.
"First Republic Bank växte upp i rikedom", medan "SVB började i portföljbolag", säger Joe Maxwell, managing partner på Fintop Capital, ett fintech riskkapitalföretag. Även om det finns mycket överlappning, är var de började fortfarande "en del av deras DNA", sa han.
En representant för First Republic svarade inte på en begäran om kommentar. E-postmeddelanden som skickades till ledarna för dess nytillkomna rådgivare returnerades inte.
I ett meddelande till kunder den 12 mars, undertecknat av verkställande ordförande Jim Herbert och verkställande direktör Michael Roffler, sa banken att den har vidtagit åtgärder för att stärka sin likviditet med tillgång till ytterligare finansiering från JPMorgan.
"I nästan 40 år har vi drivit en enkel, okomplicerad affärsmodell som fokuserar på att ta extraordinär omsorg om våra kunder. Vi har framgångsrikt navigerat i olika makroekonomiska och räntemiljöer”, sa de.
Olika ursprung
First Republics ursprungsberättelse, på många sätt, kunde inte vara mer annorlunda än SVB:s.
Herbert grundade First Republic 1985, baserat på en aning om att jumbolån till rika, etablerade kalifornier var en för bra affär för att låta bli. SVB:s modell för att tillhandahålla banktjänster till startups skapades några år tidigare — över ett pokerspel.
Men under de kommande fyra decennierna, när räntorna föll och heta teknikpengar kom att dominera amerikansk finans, började deras kundbaser överlappa varandra.
First Republic började aktivt uppvakta Silicon Valleys tekniska rikedom. Banken öppnade en filial inne på Facebooks campus i Menlo Park, Kalifornien, i ett försök att vinna över tidiga anställda på vägen mot rikedomar. I San Francisco har den en bankplats inne i Twitters huvudkontor på Market Street, som fortfarande är öppet.
Samtidigt växte SVB:s utbud i takt med att grundare och riskkapitalister blev rika, och företaget köpte så småningom förmögenhetsförvaltaren Boston Private 2021.
Ändå bleknar den förmögenhetsverksamheten i jämförelse med First Republic's, där tillgångarna ökade till 271 miljarder dollar från bara 17.8 miljarder dollar i slutet av 2010.
Storspelare
Det var runt den tiden som First Republics chefer initierade en plan för att omvandla dess förmögenhetsdelning till en stor aktör. Bland de första affärerna var att köpa Luminous Capital, med 6 miljarder USD i kundtillgångar, för rapporterade 125 miljoner USD 2014.
"De penetrerade inte investeringsverksamheten med hög nettoförmögenhet särskilt bra" på den tiden, sa Luminous medgrundare David Hou.
När tillgångarna fortsatte att stiga och så småningom översteg 100 miljarder dollar, valde Hou och Mark Sear, hans partner, att dela från banken. De slutade 2019 för att starta Evoke Advisors.
Hou, Sear och andra Evoke-partner har dock hållit pengar hos First Republic mitt i den senaste veckans omvälvning. Så har andra kunder och fondförvaltare, några uttrycker kärlek till banken på sociala medier och uppmanar folk att stanna kvar.
En investerare i Silicon Valley sa att de planerade att behålla alla sina personliga och affärsmedel hos First Republic.
Trots att han inte har sitt ursprung i teknik, fann investeraren, som bad att inte bli identifierad när han diskuterade privat information, att First Republic bättre förstod komplexiteten i privat teknikrikedom än de stora bankerna - och på en jämn grund med SVB.
De introducerades för båda bankerna för sex år sedan som tidig teknikanställd och valde First Republic framför SVB för sin relationshantering med kunder. De har nu en personlig kredit-, hypoteks- och riskfond hos banken - och planerar att behålla den där.
Den typen av resolutioner sattes på prov igen på onsdagen, när både S&P Global Ratings och Fitch Ratings sänkte First Republics kreditvärdighet till skräp, med hänvisning till riskerna att dess kunder skulle dra sina pengar i massor.
Inga chanser
Andra First Republic-kunder hoppas också att se banken ta sig igenom turbulensen - men tar inga chanser.
Bostadsköpare i Bay Area tillgriper nu "dubbel apping" - att skicka in låneansökningar till en andra bank för säkerhets skull, säger Joske Thompson, en fastighetsmäklare på Compass i San Francisco.
"Att ha en säkerhetskopia var ovanligt fram till förra veckan," sa Thompson, som har varit fastighetsmäklare i fyra decennier.
De är inte de enda som utövar försiktighet.
Ett New York-baserat förmögenhetsförvaltningsföretag som vänder sig till förmögna investerare flyttade ett belopp på över åtta siffror från First Republic förra veckan, inklusive pengar på checkkonton, företagsfonder och insättningsbevis, enligt en person bekant med saken.
Personen, som bad att inte bli identifierad och diskuterade privat information, sa att förmögenhetsförvaltaren inte tänker lämna banken för alltid, utan försöker sprida pengar och diversifiera efter SVB:s kollaps.
Pengarna omdirigeras till institutioner inklusive JPMorgan och BNY Mellon, sa personen.
Kulturella förbindelser
Herbert, som var First Republics vd i 37 år, har rankats bland de högst betalda amerikanska cheferna. I bankens styrelse ingår Colony Capitals grundare Tom Barrack.
Herberts ersättning uppgick till 17.8 miljoner dollar 2021, enligt företagets proxy-uttalande. Han har suttit i styrelsen för institutioner från kust till kust, inklusive San Francisco Ballet Association och New Yorks Lincoln Center for Performing Arts.
Herberts fru, Cecilia, har länge suttit i styrelsen och övervakat BlackRock Inc.:s iShares börshandlade fondkomplex. Hon har också suttit i styrelsen för ideella organisationer, inklusive Stanford Health Care och WNET Group, ett offentligt mediaföretag i New York.
Jean-Marc Berteaux hade varit en privat förmögenhetskund hos First Republic i mer än 15 år när han och en annan kund introducerade banken för Boston Youth Symphony Orchestras, en ideell organisation där de fungerar som styrelsemedlemmar.
"De stödjer ideella organisationer med insikten att de kan växa sin privata förmögenhetsverksamhet", säger Berteaux, en pensionerad investeringschef.
Han sa att hans bankman var i telefon med honom lördag och söndag och såg till att ett försäkrat kontantsvep var på plats för att sprida ut den ideella organisationens miljoner i 250,000 XNUMX dollarbitar till andra banker.
"Ge mig en megabank som skulle ha gjort det," sa Berteaux.
Koncentrationsrisk
Likheterna — och skillnaderna — mellan First Republic och SVB syns på deras balansräkningar.
Både SVB och First Republic finansierar kapitalanropslinjer till private equity- och riskkapitalfonder. Men SVB:s saldo på 41 miljarder dollar utgjorde mer än hälften av dess låneportfölj. First Republic hade 10 miljarder dollar av sådana lån utestående.
Båda har småhuslån, men SVB hade lånat ut mindre än 9 miljarder dollar. Det är en bråkdel av First Republics saldo på 99 miljarder dollar, som utgjorde 59 % av deras låneportfölj (det gav Mark Zuckerberg en ränta på 1.05 % 2012). Det hade ytterligare 22 miljarder dollar i flerfamiljslån och 11 miljarder dollar i andra kommersiella fastigheter.
Ett område med kontrast är deras avlagringsbas. Konsumentkonton utgör 37 % av First Republics, med företag som täcker resten. SVB har inte samma uppdelning i sin senaste årsredovisning, men noterar att inlåning till stor del kom från kommersiella kunder inom tech, life science, private equity och riskkapital.
First Republic har sagt att ingen sektor representerar mer än 9 % av den totala företagsinlåningen, medan den har en mindre andel osäkrade insättningar än SVB.
Dick Bove, finansstrateg på Odeon Capital Group, förväntar sig att Royal Bank of Canada med största sannolikhet kommer att lägga bud på First Republic, som dras in av förmögenhetsförvaltningsverksamheten.
"Banker vill alltid ha vad de vill kalla den ultrarika kundgruppen", sa han. First Republic-klienter har samlat på sig rikedomar under decennier, sade han, medan många SVB-klienter var i nycker av "heta pengar".
—Med hjälp av Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark och Amanda Gordon.
(Uppdateringar med detaljer om räddningsinsatser i fjärde stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html