(Bloomberg) — Precis som investerare firar utsikterna till toppinflation och potential för en mjuk landning, kommer denna vinstsäsong sannolikt att visa att det fortfarande finns mycket som borde hålla dem vakna på natten.
Mest lästa från Bloomberg
Med kostnaderna fortfarande på uppgång, räntorna börjar bita och konsumtionsutgifterna minskar, förväntas resultaten avslöja starten på en amerikansk vinstnedgång, som kommer att pågå till andra halvan av 2023, enligt Bloomberg Intelligence-strateger.
Medan analytiker har varit upptagna med att sänka sina prognoser under de senaste veckorna, är konsensus för företagsvinster 2023 fortfarande "materiellt för hög" med eller utan en ekonomisk recession, enligt Morgan Stanleys Michael Wilson, som varnar för att aktier kan falla omkring 25 % under det första kvartalet under press från dåliga resultat och guidningar.
Madison Faller, global strateg på JPMorgan Private Bank, förväntar sig att ledningen kommer att ge försiktiga kommentarer med tanke på stigande recessionsrisker, högre lager än normalt och lönetryck.
"Med utvecklade ekonomier som saktar ner tror vi att Street-uppskattningarna sannolikt kommer att fortsätta att gå lägre, men inte kollapsa omedelbart," sa Faller. "Marginalförsämring kommer sannolikt att fortsätta in i 2023 och kommer att vara fokus i ledningsdiskussioner med investerare."
Med Wall Street-banker inklusive JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. och Bank of America Corp. som precis har börjat, är här fem nyckelområden som marknadsaktörer kommer att titta på den här resultatsäsongen:
Fed Pivot
Medan signaler från vinst är viktiga, är investerarnas uppmärksamhet laserfokuserad på Federal Reserves nästa drag. Och med amerikanska och europeiska räntor som förväntas nå en topp till sommaren, kommer eventuella kommentarer om penningpolitikens effekter sannolikt att granskas noggrant. Investerare kommer också att vara angelägna om att ta reda på om företagen har kunnat säkra låga lånekostnader för de kommande åren och undvika att känna sig nödställd av stigande räntor.
Mot den bakgrunden har vinstberäkningarna sjunkit under större delen av förra året. Ändå är de fortfarande för höga, enligt strateger som Goldman Sachs Group Inc.s David Kostin, som förväntar sig ytterligare nedskärningar eftersom risken för en lågkonjunktur, marginalpress och nya bolagsskatter uppväger uppåtriskerna som Kinas återöppning.
"Uppgifterna pekar allt mer mot att aktiviteten saktar ner över hela linjen", säger James Athey, investeringsdirektör på Abrdn. "Väldigt få sektorer verkar nu vara immuna mot avmattningen. Realistiskt sett tror jag att vi fortfarande är i de tidiga stadierna av effekterna av Feds åtstramning.”
Konsumtionen
En långsammare efterfrågan kommer att stå i fokus denna rapportsäsong som ett förebud om lågkonjunktur. USA:s ekonomiska data visade att konsumenterna tappade fart i november till följd av högre räntor och förhöjd inflation. Amerikaner utnyttjar besparingar och lutar sig mer mot kreditkort, vilket väcker frågan om de kommer att kunna fortsätta driva ekonomisk tillväxt fram till 2023.
Vissa företag har lyckats navigera i dessa motvindar, åtminstone nu. Nike Inc.:s kvartalsförsäljning översteg Wall Streets uppskattningar mitt i högre efterfrågan under semestern och FedEx Corps resultat slog analytikernas uppskattningar på grund av prisökningar och kostnadssänkningar. I Europa höjde Ryanair Holdings Plc, regionens största lågprisflygbolag, sitt helårsvinstmål efter en starkare julreseperiod än väntat, medan semesterförsäljningen ökade hos Tesco Plc och många andra brittiska återförsäljare.
Försöken har inte lyckats överallt. Tesla Inc. levererade färre fordon än väntat förra kvartalet trots att de erbjöd rejäla incitament på sina största marknader, vilket fick dess aktier att falla. Macy's Inc. förväntar sig också att rapportera försäljningen för fjärde kvartalet som var svagare än tidigare prognostiserat, och ser fortsatt press på konsumenterna under 2023.
Jobbklipp
Resultatrapporter kommer också att övervakas för ytterligare bevis på uppsägningar när företag reagerar på den försämrade bakgrunden. Fenomenet är mest uttalat inom teknik, där företag drar ner jobb i en takt som närmar sig pandemins tidiga dagar, vilket framgår av de senaste tillkännagivandena från Amazon.com Inc. och Salesforce Inc. Samtidigt har Facebook-ägaren Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., och Alphabet Inc. bromsar alla eller pausar anställningen, medan Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. rustar för en svagare försäljning än väntat genom att minska utgifterna.
Inom bankområdet har Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG och Barclays Plc alla antingen redan sagt upp personal eller meddelat att de planerar att göra det under de kommande månaderna. McDonald's Corp. minskar företagens jobb, den första restaurangkedjan i USA att göra det trots dess relativt starka försäljningsresultat de senaste åren.
"Många företag har blivit för stora för den krympande ekonomin och den svårare regulatoriska miljön, och de är verkligen i ett större behov av rätt storlek", säger Marija Veitmane, senior strateg på State Street Global Markets, som betonar att "vikten av att titta på vinstriktlinjer, som sannolikt kommer att vara mycket mer negativa än vad som för närvarande återspeglas i konsensusuppskattningar."
Energipriser
Effekten av fallande kraftpriser kommer att övervakas noga efter att WTI-oljan ramlade över 35 % från sina toppar i mars och gasen sjönk i Europa under mildare väder – en enorm vändning för råvaror från för bara sex månader sedan. Exxon Mobil Corp., det största amerikanska oljebolaget, sa redan att lägre råolje- och naturgaspriser hade en negativ inverkan på resultatet för fjärde kvartalet.
Amerikanska energiföretags vinster är inställda på ett fjärde kvartal i rad med minst tvåsiffrig tillväxt, men kan visa resultatminskningar från år till år från andra kvartalet 2023 till åtminstone första kvartalet 2025, enligt Bloomberg Intelligence.
"En saktnad global efterfrågan på energiråvaror kommer att tynga energisektorn", säger Joachim Klement, chef för strategi, redovisning och hållbarhet på Liberum Capital.
Å andra sidan noterade Klement att lägre kraftpriser är "goda nyheter för sektorer som har drabbats av en marginalpress under 2021 och 2022. Detta är särskilt uttalat i den diskretionära konsumentvärlden."
Kina öppnar igen
Kommentarer från företag med intäkts- och kostnadsexponering mot Kina kommer att granskas noggrant efter att världens näst största ekonomi öppnade helt igen den 8 januari. Gruv-, teknik- och lyxföretag i USA och Europa får betydande försäljningar från Kina, medan kosmetikatillverkare i Japan och turismaktier över hela Sydostasien bör också få ett uppsving.
Men med kinesiska Covid-fall som ökar och många länder inför gränsrestriktioner för resenärer från landet, kan effekten av återöppningen på globala intäkter vara begränsad under innevarande kvartal.
På andra håll i företagens resultat:
–Med hjälp av Ishika Mookerjee.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html