(Bloomberg) — Det har gått ett tag sedan företag kunde samla in pengar på skuldmarknaderna och komma därifrån med känslan av att de fick det bättre slutet av affären.
Mest lästa från Bloomberg
Under större delen av 2022 var upplåning ett känsligt spel för att undvika räntehöjningar och negativa inflationsdata och överösa obligationsinvesterare med extra avkastning för att säkerställa att de köpte din skuld.
År 2023 finns många av dessa potentiella landminor kvar. Marknader i de flesta hörn av världen navigerar fortfarande i räntehöjningar, även om de är mindre. Risken för en lågkonjunktur senare i år är fortfarande mycket reell. Och inflationen, även om den ebbar, är fortfarande ett bekymmer.
Ändå börjar företag i vissa hörn av kreditmarknaderna se pengar kastas runt på ett sätt som känns väldigt likt dagarna med lätta pengar.
Ett exempel på detta är Oracle Corps obligationserbjudande den senaste veckan för att refinansiera ett brygglån som det tog för att köpa det elektroniska journalföretaget Cerner Corp. Oracle tänkte initialt ta in 4 miljarder dollar. Sedan placerade obligationsinvesterare beställningar på hela 40 miljarder dollar av skulden. Det slutade inte bara med att företaget ökade storleken på erbjudandet, det gjorde det med vad som på marknadsspråk är känt som en negativ eftergift, skrev Bloombergs Brian Smith i veckan.
Vanligtvis, när företag utfärdar skulder, strör de det med några extra baspunkter utöver vad du normalt förväntar dig att betala. År 2022 var dessa eftergifter i genomsnitt 13 punkter per Smith. Oracle gick därifrån med 5.2 miljarder dollar vid en genomsnittlig koncession på -11 punkter, vilket betyder att investerare faktiskt gav upp en del av avkastningen de annars kunde ha fått genom att köpa Oracles skulder på andrahandsmarknaden.
Mjukvarujätten är inte ensam. Företag emitterade mer än 18 miljarder dollar av obligationer denominerade i US-dollar den senaste veckan till en genomsnittlig eftergift på -1 räntepunkt. Det var på baksidan av order som var fem gånger större än erbjudandet, vilket innebär att investerare i princip förlorade sina nyemissionspremier för att få en del av affären.
Allt detta pekar på att FOMO griper marknaderna nu när ränte-penningförvaltare, understödda av tecken på att räntorna har nått en topp, rusar för att ta upp räntor som börjar försvinna igen.
CLO val
Företagsobligationer är inte den enda marknaden där de stora pengarna kommer tillbaka. När det gäller lån med säkerheter, värdepapper som backas upp av riskabla utköpslån och andra högt belånade företagsskulder, planerar Japans Norinchukin Bank att återuppta köpen, skrev Bloombergs Carmen Arroyo och Lisa Lee den senaste veckan. Nochu, som banken heter, var en gång bland de största köparna av CLOs globalt. Men det pausades förra året när brittiska pensionsfonder dumpade sina innehav av värdepapper, vilket störde marknaden.
En representant för Nochu avböjde tidigare att kommentera till Bloomberg när han fick frågan om dess CLO-planer.
CLOs var en het marknad under eran med lätta pengar eftersom de, tack vare finansteknikens magi, kan förvandla skräprankade lån till högklassiga värdepapper som betalar mer än den typiska AAA-obligationen.
Nochu, som har varit in och ut ur marknaden under de senaste åren, planerar sin avkastning precis när emissionen av CLO:er studsar tillbaka från förra årets turbulens. Den växande efterfrågan har hjälpt amerikanska CLO-emissioner att nå 10.5 miljarder dollar hittills i år, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg, upp från 7.5 miljarder dollar som prissattes vid denna tidpunkt 2022.
Någon annanstans:
Kinesiska emittenters högavkastande dollarobligationer fortsatte sin rekordvinstsvit när landets nedslagna fastighetssektor samlar sig på stödjande regeringspolitik och förbättrade ekonomiska utsikter. Försäljningen av nya bostäder fortsatte dock att falla i januari, vilket understryker utmaningen landet står inför när det gäller att rädda fastighetssektorn.
Dalian Wanda Group Co., ett av få kinesiska företag som nyligen har sålt amerikanska dollarsedlar, pratar med den statligt kontrollerade Industrial & Commercial Bank of China Ltd. om ett offshorelån för att betala av en obligation på 350 miljoner dollar som förfaller nästa månad, Det rapporterade Bloomberg News.
Spreadar för företagsobligationer för yen nådde en ny topp, avvek ytterligare från globala krediter och återspeglar trycket på Bank of Japan att normalisera sin extremt enkla penningpolitik.
Blackstone gick med på att förvärva American International Groups CLO-tillgångar på 3.6 miljarder dollar, en affär som skulle göra investeringsjätten till den största förvaltaren av CLO:er globalt.
Miljardären Patrick Drahis Altice France vann lite andrum på sin skuldbelastning genom att nå en överenskommelse med fordringsägarna om att förlänga löptiden på cirka 6.13 miljarder dollar av sina lån.
Carl Icahns Auto Plus-kedja ansökte om konkurs i Houston, och skyllde på en långsammare efterfrågan på bildelar och problem med leveranskedjan.
–Med hjälp av Brian Smith, Charles Williams, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisa Lee, Olivia Raimonde, Alice Huang och James Crombie.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html