I 40 år har John Rogers kommit starkare från björnmarknaderna

Veteraninvesterarens flaggskepp Ariel Fund ökade med 14 % i januari efter att ha tagit en hit 2022. Nu satsar han stort på underhållning, private equity och — överraskning! — bostäder.

In en era när infärgade värdeinvesterande strateger har skjutits åt sidan för sexigare tillväxt och kvantitativa förvaltare, har John W. Rogers Jr.s tålmodiga kontrariska tillvägagångssätt visat sig vara motståndskraftig i efterdyningarna av flera marknadsstormar.

Rogers, grundare och co-VD för Ariel Investments, startade företaget 1983 bara tre år efter examen från Princeton. Fyrtio år senare förvaltar det äldsta Black-ägda investeringsföretaget i USA mer än 16 miljarder dollar i tillgångar. Det mesta är i fonder och separat hanterade konton, även om 1.45 miljarder dollar finns i en ny private equity-fond som kallas Project Black. Den nya fonden, som skapats av hans medVD Mellody Hobson, syftar till att köpa befintliga medelstora företag och installera Black and Latino-chefer som kan bygga upp dem till toppleverantörer till S&P 500. (Läs mer om Hobson och Project Black här.)

Samtidigt är Rogers fortfarande Ariels investeringschef och aktieväljare. Hans flaggskepp 2.5 miljarder dollar Ariel Fund lanserades 1986, vilket gör den till den fond som har funnits längst i Morningstars medelvärdekategori. Sedan starten har det gett en genomsnittlig årlig avkastning på 10.5 %, något bättre än både Russell 2500 Value Index och S&P 500. Men dessa siffror gör inte rättvisa åt hans företags förkärlek för fantastiska prestationer när aktier återhämtar sig från fula björnmarknader— som de snälla investerarna fick utstå 2022.

Hans flaggskepp 2.5 miljarder dollar Ariel Fund lanserades 1986, vilket gör den till den fond som har funnits längst i Morningstars medelvärdekategori. Sedan starten har det gett en genomsnittlig årlig avkastning på 10.5 %, något bättre än både Russell 2500 Value Index och S&P 500. Men dessa siffror gör inte rättvisa åt hans företags förkärlek för fantastiska prestationer när aktier återhämtar sig från fula björnmarknader— som de snälla investerarna fick utstå 2022.

Ariel Fund stod inför sitt första test den 19 oktober 1987, kraschen känd som Black Monday. Den då 29-årige Rogers ringde frenetiskt kunder och mäklare medan han träffade sin bröllopsplanerare. Hans budskap: Aktier var plötsligt billiga, och investerare borde köpa mer. Ariel överträffade med tvåsiffriga vinster 1987.

Ariel-fonden kom ur dotcom-busten 2000 och gick upp stort igen och gav en avkastning på 29 % det året och 14 % 2001. Under finanskrisen 2008 satsade Rogers på aktier som fastighetsinvesteringsföretaget CBRE Group och tidningen utgivaren Gannett orsakade en förlust på 48 % för fonden – innan den gav en vinst på 63 % 2009.

Förra året var ännu ett tufft år för Ariel-fonden: den föll med 19 %, jämfört med en minskning på 13 % för dess jämförelseindex Russell 2500 Value Index, till stor del för att den har få energiaktier (som var vinnare 2022) och är tyngre vägd mot sektorer som media och underhållning, som underpresterade. Det är en fara som kommer med Rogers höga övertygelse och högkoncentrationsstil – 39 % av fonden investeras i hans topp 10 innehav. I januari steg fonden med 14 %, vilket överträffade S&P 500:s vinst på 6 %.

"Den här stormen är den värsta sedan '08 och '09. Det finns så många extraordinära fynd”, säger Rogers, som fastnade för att investera vid 12 års ålder, när hans pappa började ge honom aktier för hans födelsedag och jul. Hans affinitet för att köpa oälskade aktier närdes ytterligare i Princeton, där ekonomen Burton Malkiel, författare till investeringsklassikern En slumpmässig promenad nerför Wall Street, blev mentor.

Rogers favoritval nu för tiden är Ariels största innehav, Madison Square Garden underhållning, handlas nu till ett pris/bokförhållande på endast 0.89. Han nämner uthållighetskraften hos dess ikoniska arenor som själva trädgården och Radio City Music Hall och blir upphetsad av att prata om MSG Sphere, en nöjesplats för 2.2 miljarder dollar som kommer att öppnas i Las Vegas senare i år. Dessutom tycker han att Wall Street undervärderar MSG Network, dess regionala kabelnätverk som sänder New York Knicks och Rangers-spel. "En dag kommer Knicks att vinna igen", säger Princetons före detta basketlagskapten som en gång slog Michael Jordan i en en-mot-en-match.

En annan Rogers innehav är Paramount Global. CBS-föräldern har fortfarande hög tittarsiffra för sina livesändningar av sport och 60 minuter, och dess tjänst Paramount Plus är streaminghemmet för förra årets succéfilm Top Gun: Maverick och årets kommande Omöjligt uppdrag. "Sumner Redstone pratade alltid om att innehåll är kung, och hans dotter Shari tror på exakt samma sak", säger Rogers. Han tillägger att investerare är så fokuserade på streamingkrigen att de underskattar Paramounts världsomspännande räckvidd och värdet av dess varumärken, som inkluderar BET Networks och Showtime. "De kommer att hitta ett sätt att tjäna pengar på detta fantastiska innehåll."

Utanför media och underhållning föredrar Rogers finansiella tjänster som investeringsbanker Lazard, som Ariel har ägt sedan 2009, och private equity-företag Carlyle-gruppen. Han gillar de konsekventa avgifterna som genereras av private equity—KKR var en stor vinnare för Ariel innan den blev för stor för sina små- och medelstora fonder och han tog ut pengar.

En kontrarisk sektor som Rogers satsar på kommer att överraska på uppsidan under de närmaste åren är bostäder. Ariel har en position inom golvföretaget Mohawk Industries och nyligen återköpta aktier av Generac, som tillverkar kraftgeneratorer. Generac var en enastående artist under pandemin, och Ariel gjorde en fyrfaldig vinst på den mellan februari 2019 och december 2020. Nu, med Generac ned 80 % från sin topp i oktober 2021, tror Rogers att det är mogen för en återhämtning, med oro över klimatförändringarna och strömavbrott orsakade av orkaner och skogsbränder som sporrar kunderna att köpa dess generatorer.

MER FRÅN FORBES

MER FRÅN FORBESHur Sydafrikas Christo Wiese stämde sig tillbaka till miljardärsrankenBy Kerry A. DolanMER FRÅN FORBESExklusivt: Sam Bankman-Fried minns sin helvetesvecka i ett karibiskt fängelseBy Steven EhrlichMER FRÅN FORBESVem är Gautam Adani, den indiska miljardären som kortsäljaren Hindenburg säger driver en "företagskonst"?By Forbes Wealth TeamMER FRÅN FORBESDenna investeringsfond, en gång 3.5 miljarder dollar, var utformad för att bekämpa inflationen. Hur kunde det vara att förlora striden?By Brandon KochkodinMER FRÅN FORBES'Fake It 'Til You Make It': Möt Charlie Javice, startupgrundaren som lurade JP MorganBy Alexandra S. Levine