Forbes-Bear Market Rally

Den amerikanska aktiemarknaden fortsätter sitt förrädiska år, med S&P 500 hittills i år som har sjunkit med över 20 % och Nasdaq Composite Index visar en nedgång på 28 % den 22 juni. De kraftiga kursfallen på aktier drevs av att Federal Reserve höjde räntorna och minska sin balansräkning i ett försök att bromsa inflationen. Dessutom avtog ekonomin, särskilt inom bostadssektorn. De negativa effekterna förvärrades av kriget i Ukraina och osäkerheten kring det kommande mellanårsvalet. Tyvärr fortsätter vi att tro att den sista botten av denna björnmarknadscykel inte har nåtts.

Men även om den långsiktiga botten kanske inte har nåtts rör sig aktiemarknaderna sällan i en rak linje. På kort sikt kommer amerikanska aktiemarknader från en extremt översåld nivå. Historien tyder på att det skulle vara logiskt att förvänta sig ett rally på björnmarknaden snart. Även om det finns risker, tror vi att det finns en möjlighet för smidiga investerare som handlar med en mottrendrally.

Nedan är statistiken över S&P 500 björnmarknaden för de senaste 50 åren. Som man kan se är den nuvarande björnmarknaden fortfarande under genomsnittet och medianförlusten för liknande björnmarknader. Kanske ännu viktigare, ur ett tidsperspektiv på 164 dagar är den nuvarande björnmarknaden mycket kort. Om denna björnmarknad var en genomsnittlig tid, skulle den vara ungefär bara en tredjedel över.

Om vi ​​undersöker dessa tidigare björnmarknader, och utesluter marknaderna 1987 och 2020 som hade en V-formad återhämtning (2020), eller inga ytterligare underskärningar av första bottennivåer (1987), hittar vi fem utökade S&P 500 björnmarknader sedan 1970. Dessa fem i genomsnitt cirka sex misslyckade Follow Through Days (FTDs). Vi definierar en FTD som en rörelse uppåt på 1.7 % eller mer (historiskt använd 1.2 % eller mer) på marknaden, fyra dagar eller mer efter en ny bottennotering på en ökning av den dagliga volymen. Tabellen nedan visar den genomsnittliga statistiken för dessa misslyckade FTD:er. Som man kan se har den typiska misslyckade FTD en vinst på 11.8 % under 26 dagar från FTD. Så, ungefär en månad av positiv prestation.

Det har dock varit 16 björnmarknadsrallyn efter en FTD som varade i genomsnitt 40 dagar. Alla gav över 10 % och de bästa, 5 av 16, gav över 20 %. Med tanke på skadan som har inträffat 2022 tror vi att ett rally över genomsnittet kan ligga i korten i år.

Ett exempel på en solid björnmarknadsrally från den långa björnmarknaden 1973-1974 var en ökning på 13 % under 51 dagar. Detta började när marknaden sjönk med cirka 20 % från toppnivåer och efter tre tidigare misslyckade FTD:er.

Ett av de starkaste björnrallyn någonsin kom i mitten av björnmarknaden 2000-2002. Efter att S&P hade fallit med 38 % från toppnivåer och upplevt fem misslyckade FTD:er, steg den med 25 % under 108 dagar och till ett test av sjunkande 40-WMA. Det gick sedan åt sidan i flera månader innan det så småningom gjorde ytterligare ett stort ben lägre.

På den nuvarande björnmarknaden har S&P 500 upplevt fyra misslyckade FTDs hittills på vägen mot att nå 25 % rabatt (se * nedan). Björnmarknadsrallyn har varit svagare i genomsnitt jämfört med björnrallyns historia (se ovan). Detta ökar vår tilltro till att vi kan vara på väg för ett skarpare rally om FTD skulle inträffa.

För närvarande väntar vi på ytterligare en potentiell FTD. Detta kan inträffa så tidigt som fredagen den 24 juni 2022. Om det inträffar skulle vi vilja se en omedelbar prisuppgång efter det för att ge oss övertygelse om ett utbytbart rally. I ett sådant scenario skulle vi också råda att lägga till kapital till marknaden gradvis med insikten att vid ett tecken på klustrad distribution bör man lämna handeln.

Skulle en FTD inträffa, här är några områden som vi tror skulle vara bäst lämpade att fortsätta leda. Utrymmena skulle kunna användas som utgångspunkter för att skapa inköpslistor för ett björnrally. Det är alltid möjligt att nästa steg på marknaden kommer att vara mer än ett björnrally. Även om vi är tveksamma till att så kommer att vara fallet, vill vi alltid följa våra tekniska signaler och respektera marknadens agerande.

Vi skulle också vara öppna för att leta någon annanstans i världen, eftersom flera globala områden verkar mer spännande än den amerikanska marknaden för närvarande. Dessa inkluderar Hongkong/Kina (som tycks nå botten tidigare efter en redan utdragen björnmarknad), Storbritannien/Kanada/Norge (tunga energi-, energi- och finansiellt) och Sydostasien (långsiktiga eftersläpande marknader, råvaror/finanser) kraftig exponering).

Samtidigt skulle vi använda en potentiell studs i översålda områden som de nedan, för att sälja in i styrkan, antingen om de ägs eller om vi köper för en kortsiktig ökning. Motståndet/overheadförsörjningen i dessa områden är för stor för att kunna lösas i någon omedelbar mening.

Sammanfattningsvis är vi försiktiga. Vi har inga indikationer på att marknaden i slutändan har nått botten. Viktigt är att den amerikanska marknaden fortsätter att sakna breakouts, normalt ett tecken på verklig marknadsstyrka, med endast ett genomsnitt på 28 under de senaste åtta veckorna jämfört med ett långsiktigt genomsnitt på över 110 per vecka. Dessutom är väldigt få aktier för närvarande placerade i traditionella tekniska uppsättningar, så det är osannolikt att utbrytningssiffran kommer att öka på kort sikt. Vi vill dock vara uppmärksamma på möjligheten att tjäna pengar och ett kraftigt rally på björnmarknaden kan erbjuda det.

Medförfattarens uttalande:

Kenley Scott, forskningsanalytiker, direktör, Global Equity Research, William O'Neil + Co., gav betydande bidrag till datasammanställningen, analysen och skrivandet för denna artikel.

Upplysningar:

Ingen del av författarnas ersättning var, är eller kommer att vara direkt eller indirekt relaterad till de specifika rekommendationer eller åsikter som uttrycks här. O'Neil Global Advisors, dess dotterbolag och/eller deras respektive positioner, och kan när som helst göra köp eller försäljningar som huvudman eller agent för värdepapperen som hänvisas till häri.