Ford-aktien är fortfarande ett köp, trots leveransproblem. Här är varför.

Textstorlek

Ford Motor

aktien föll den senaste veckan efter att företaget varnat för fortsatt brist på delar, men Wall Street verkar inte vara orolig – och det är inte heller Barrons.

I ett avslöjande på måndagen sa Ford (ticker: F) det kommer inte att kunna avsluta 40,000 45,000 till XNUMX XNUMX lastbilar och sportfordon med högre marginal som man hade planerat att tillverka i slutet av tredje kvartalet. Företaget sa att produktionsbristen, i kombination med 1 miljard dollar i högre kostnader än väntat, skulle resultera i en kvartalsvis rörelsevinst på cirka 1.4 miljarder dollar till 1.7 miljarder dollar, långt under analytikers prognoser på 2.9 miljarder dollar.

Ford lager, som vi rekommenderade i en omslagsartikel i november 2020, föll 12.3 % på nyheterna, även om aktien fortfarande är upp cirka 35 % från när vi valde den.

Det är ett stort misstag, men det innehåller också en bit av goda nyheter. Ett av problemen är att de fordon som inte tillverkades var mer lönsamma än de som var. Wall Street-uppskattningar visar att rörelsevinsten på de ofärdiga lastbilarna och stadsjeeparna är cirka 14,000 3,000 USD vardera, mycket bättre än den genomsnittliga marginalen på 2022 600 USD på de fordon som såldes under första halvåret 1. Sätt tillbaka de 200 miljonerna för fordon och ta bort XNUMX miljard dollar i stigande kostnader, och Ford kan ha slagit tredje kvartalets förväntningar med cirka XNUMX miljoner dollar i en normal driftsmiljö.

Ford agerar som om den skulle kunna få upp dessa vinster. Företaget höll fast vid en tidigare prognos för helårets rörelsevinst på 11.5 miljarder dollar till 12.5 miljarder dollar. Med tanke på dess prestation under årets tre första kvartal kommer Ford att behöva tjäna cirka 4.5 miljarder dollar under fjärde kvartalet för att nå dessa siffror. RBC-analytikern Joseph Spak räknar med cirka 3.1 miljarder dollar för kvartalet, medan konsensusuppropet på Wall Street är på cirka 3.2 miljarder dollar i rörelseresultat.

Citigroup-analytikern Itay Michaeli säger att för att Ford ska kunna bibehålla sin prognos för helårets rörelsevinst inför högre kostnader måste man ha en mycket mer fördelaktig produktmix – fler lastbilar och stadsjeepar, färre sedanbilar – och bättre priser än han hade väntat sig. Företagets vilja att behålla sin vägledning visar också att biltillverkarna inte står inför några problem med efterfrågan, säger han.

Långt ifrån. Om Fords lastbilsverksamhet är verkligen så lönsamt som matematiken antyder, det är ett jävla företag. Det pekar också på tillväxt långt in i framtiden, så länge som försäljningen av elektriska versioner av dess mest populära pickuper, F-150s, kan möta den höga vinstnivån. Hela lastbilsverksamheten säkerställer att Ford kommer att tjäna pengar när det går från ett företag som tillverkar bensindrivna fordon till ett som tillverkar elfordon. Ner för vägen, EVs skulle kunna bidra till att öka Fords totala lönsamhet om de blir mer lönsamma än de lägre bensindrivna erbjudandena.

Marknaden antog att andra biltillverkare skulle ha samma problem som Ford—

General Motors

(GM), vilket vi rekommenderade i maj, föll med 11 % den senaste veckan – men så kanske inte är fallet. "Vi skulle inte vara snabba med att extrapolera Fords problem till andra [biltillverkare]," skrev RBC:s Spak i en måndagsrapport. "Det är klart att utbudet fortfarande är hackigt, men olika problem påverkar olika biltillverkare vid olika tidpunkter."

Det har inte heller ändrat åsikter om Ford. Ingen analytiker har nedgraderat aktien. Spak betygsätter fortfarande Ford-aktier på Hold, med ett kursmål på $15. Michaeli betygsätter också aktier i Hold med en riktkurs på $16. Ändå är det en ökning med 30 % från fredagens stängning på $12.31.

Fords uppdatering har inte skakat Wall Street, och den har inte skakat Barrons. Dess aktie är fortfarande värd att äga.

Skriva till Al Root på [e-postskyddad]