(Bloomberg) — Några av Asiens största aktie- och obligationsmarknader utanför Kina ser större utflöden än under tidigare marknadskriser, och processen kanske bara är igång.
Mest lästa från Bloomberg
Globala fonder lastade av netto 40 miljarder USD i aktier på sju regionala marknader förra kvartalet, vilket översteg en tremånadersperiod som kännetecknas av systempåfrestningar sedan 2007. Den brantaste försäljningen skedde i tekniktunga Taiwan och Sydkorea och energiimporterande Indien, medan utländska investerare gjorde också stora utflöden från indonesiska obligationer.
Penningförvaltare drar sig ur marknader med högre risk eftersom den skenande inflationen och aggressiva centralbanksräntehöjningar försämrar utsikterna för global tillväxt. Rädslan för en amerikansk recession och störningar i leveranskedjan i Europa och Kina i en global ekonomi som fortfarande återhämtar sig från Covid-19-låsningarna ger ytterligare skäl att sälja.
"Vi förväntar oss att investerare förblir försiktiga mot exportorienterade ekonomier och marknader med hög värdering under den nuvarande bakgrunden", säger Pruksa Iamthongthong, senior investeringsdirektör för Asia-equities på abrdn plc i Singapore. "Vi förväntar oss att utsikterna kommer att förbli osäkra för teknologisektorn globalt på stigande recessionsrisker."
Det totala beloppet av aktieutflöden för kvartalet är ett aggregat av de från Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, Filippinerna, Taiwan och Thailand. Summan för de senaste tre månaderna jämfördes sedan med tre tidigare avsnitt: den globala finanskrisen 2008, 2013 års avsmalningsutbrott och toppen av Federal Reserves senaste räntehöjningscykel 2018.
Utlänningar tog ut netto 17 miljarder dollar från aktier i Taiwan, vilket lätt överträffade utflödena som setts under någon av de tre föregående perioderna. Indiska aktier omsatte 15 miljarder dollar och Korea rapporterade 9.6 miljarder dollar, vilket också överträffade de tidigare perioderna.
Hawkish Fed
Feds aggressiva åtstramning, som driver upp amerikanska räntor, förväntas fortsätta att dra pengar från regionen. Swappar prissätter ytterligare 150 punkter av räntehöjningar från den amerikanska centralbanken i år.
"Anledningen till att utländska investerare säljer aktier på dessa marknader är inte för att något har gått fel på dem, utan det är för att Federal Reserve och andra centralbanker stramar åt sin penningpolitik", säger Mark Matthews, forskningschef för Asia Pacific på Bank Julius Baer i Singapore.
Ett av huvudteman som slängs upp av uppgifterna är försäljning av teknologiaktier, som står för mer än hälften av Taiwans aktieindex och ungefär en tredjedel av Koreas. Teknikaktier har fallit runt om i världen i år på grund av oro över avtagande global tillväxt och deras höga värderingar efter uppgångar de gjorde under Covid-pandemin.
Den försvagade yenen skadar också ekonomin och aktierna i Taiwan och Korea eftersom de två länderna har liknande exportprodukter till Japan, säger Calvin Zhang, fondförvaltare på Federated Hermes i Pepper Pike, Ohio. Detta leder till rädslan att de kommer att förlora marknadsandelar, sa han.
Indiska aktier har under tiden kommit under press eftersom ekonomin har lidit av stigande oljepriser, samtidigt som centralbanken snabbt har höjt räntorna för att försöka få inflationen under kontroll.
"Double Whammy"
"Den dubbla smällen för Asien – snabb åtstramning av likviditeten på utvecklade marknader och höga bränslepriser – kan fortsätta att tynga asiatiska valutor och trycka ner flöden till asiatiska finansmarknader för tillfället," Manishi Raychaudhuri, chef för aktieanalys i Asia Pacific på BNP Paribas SA i Hong Kong, skrev i en forskningsanteckning förra veckan.
Det fanns ljuspunkter också. Indonesien och Thailand såg inflöden till sina aktiemarknader förra kvartalet, medan utflöden i två andra närliggande grannländer Malaysia och Filippinerna var relativt små.
En del av det kan bero på det mer duvade tillvägagångssättet från centralbanker i Sydostasien, som försöker bromsa ökningar av lånekostnader eftersom de ger ömtåliga återhämtningar efter Covid.
Obligationsutflöden
Obligationsmarknaderna var mer blandade med Indonesien som såg utflöden på cirka 3.1 miljarder dollar, medan Korea och Thailand såg pengar komma in.
Den indonesiska skulden föll från fördel då dess högbeta-obligationer såldes tyngre än sina regionala jämförbara konkurrenter, mitt i rädsla för en global recession.
Måttliga obligationsutflöden från framväxande Asien "bör kvarstå under andra halvåret tillsammans med den minskande trenden av ränteskillnader mellan Asien och USA och dämpade utsikter för asiatisk tillväxt", säger Duncan Tan, en räntestrateg på DBS Group Holdings Ltd. i Singapore.
Utsikterna för dollardenominerade företagsobligationer i regionen är också utmanande med tanke på att spreadar som erbjuds över statsobligationer blir mindre attraktiva jämfört med sina amerikanska konkurrenter. Avkastningspremierna på asiatiska obligationer av investeringsgrad sjönk under de amerikanska skulderna i slutet av juni för första gången på mer än två år.
"Att minska det relativa värdet gentemot USA kommer att bromsa inflöden av fonder från utvecklade marknader eller till och med leda till utflöden", säger Joyce Liang, chef för Asia Pacific kreditanalys på BofA Securities i Hong Kong. "Riskerna är till nedsidan för spreadar."
(Uppdateringar för att lägga till kommentar från analytiker i 12:e stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html