Investerare som letar efter tecken på huruvida rallyt i amerikanska aktier kommer att fortsätta under senare delen av augusti kan hitta några meningsfulla ledtrådar på fredag, då 2.3 biljoner dollar i aktierelaterade optioner kommer att löpa ut, enligt analytiker från Spotgamma och Goldman Sachs Group Inc.
GS,
I fredags skickade Rocky Fishman, chef för indexvolatilitetsforskning på Goldman, ett diagram till MarketWatch som illustrerar de olika typerna av aktierelaterade optioner som är inställda på att förfalla, samt om de är inställda på att förfalla på morgonen, eller på eftermiddagen i New York.
Dessa inkluderar optioner kopplade till aktiemarknadsindex som S&P 500
SPX,
såväl som de som är knutna till börshandlade fonder som SPDR S&P 500-trusten
SPIONERA,
och även en-aktieoptioner.
Källa: Goldman Sachs
Varför är detta viktigt? Som Fishman förklarade i ett meddelande i juni, lägger optionernas utgång ett lager av "positioneringskomplexitet" till marknaden. Sedan Federal Reserve tillkännagav sin andra räntehöjning med 75 räntepunkter i juli, har marknadsstrateger inklusive JPMorgan Chase & Co.s Marko Kolanovic nämnt positionering som den kritiska faktorn som driver marknaderna högre, eftersom investerare jagade rallyt genom att sätta tillbaka pengar till arbeta på marknaden. Medan vissa har valt att köpa aktier direkt, har andra gynnat korttidsoptionskontrakt, som de månads- och veckokontrakt som löper ut på fredag.
Även om fredagens nominella värde på 2.3 biljoner dollar inte är anmärkningsvärt i sig, är det högre än vad investerare såg i augusti 2021, 2020 och 2019, enligt Fishmans anteckning från juni.
Källa: Goldman Sachs
Fredagens utgång av optionskontrakt kan ta bort en viktig pelare av marknadsstöd i form av återförsäljarpositionering, enligt data från Spotgamma.
Optioner knutna till S&P 500 har gynnat lösenpriser runt 4,300 200-nivån - vilket är ungefär i linje med XNUMX-dagars glidande medelvärde för indexet. Under den senaste veckan har den nivån fungerat som ett tak över indexet som ännu inte har brutits.
Se: Börsrally står inför en stor utmaning vid S&P 500:s 200-dagars glidande medelvärde
Kraftiga köp av optioner har skapat en buffert för marknaden genom att optionshandlare tvingats köpa aktier för att säkra sin exponering.
Källa: Spotgamma
Men Spotgamma-analytiker sa att återförsäljare inte kommer att ha lika stor uppåtrisk att säkra, efter fredagens utgångsdatum, vilket kan ta bort en kritisk källa till köp från marknaden under hunddagarna i augusti, när handelsvolymerna vanligtvis är tunna.
Källa: Spotgamma
De amerikanska aktierna handlades lägre på fredagen. S&P 500
SPX,
låg på cirka 1.3 %, nära 4,229 XNUMX, medan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
var lägre än 0.8% och Nasdaq Composite
COMP,
var 2% lägre.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/fridays-2-3-trillion-options-expiration-could-remove-a-critical-avenue-of-support-for-stocks-analysts-say-11660923170? siteid=yhoof2&yptr=yahoo