FTSE 100 Break Out förebygger Bank of England att kapitulera för inflationen

Det brittiska finansiella systemet bröt nästan i höstas när stigande räntor skapade en ond cirkel av marginal calls som drev aktiemarknaden in i fritt fall och med det en cykel av stigande räntor som driver upp obligationsräntorna och orsakade ytterligare marginal calls till pensionsfondernas institutioner.

Denna typ av dolda fara är precis vad som orsakar krascher.

Pensionsfonder hade lyft sina statsobligationsportföljer till taket för att nå högre avkastning. Förr i tiden hade samma fonder pressats ut av tillsynsmyndigheten ur aktier och till obligationer för att inte lägga för stor risk för deras fonder och komma in i exakt den onda cirkel de nu befann sig i genom att förvandla säkra obligationer till berg av farliga inflytande.

Vilken ironi! Tja, inte riktigt.

Saken är den här, vem kommer att köpa obligationer i ett land upp till öronen i skuld med ett oväntat finansiellt underskott på väg in i en lågkonjunktur, än mindre köpa obligationer från en regering som låser sin ekonomi på grund av en pest? Jo, din pensionsfond kommer att göra det med lite uppmuntran och blunda från regeringen.

Tack och lov var tillsynsmyndigheternas pension till hälften intjänad i detta berg av hävstångseffekt eftersom de dök upp när hela systemet var på väg att implodera och lovade att köpa 60 miljarder pund av det kollapsande berget för att stödja det och för den delen stödja hela det finansiella systemet.

De räddade dagen. Bra jobbat också. (Låt oss inte kalla det 60 miljarder pund QE—1,000 XNUMX pund per huvud för varje brit.)

Så här är vi idag med skenande inflation i Storbritannien och upp går räntorna med förväntade 2.5 % till 4 %.

Under tiden sedan Bank of England trädde in har Londonmarknaden gått uppåt från ett otäckt dalgång mot det högsta någonsin.

Vad gick rätt?

Det som gick rätt var detta: Stigande räntor motsvarar fallande obligationsvärden, precis vad som bröt systemet förra året. Så hur kan räntorna gå upp mycket härifrån utan att den onda cirkeln återupptas?

Svaret: inga fler eller säkert få ytterligare räntehöjningar.

Detta är vad BOE har telegraferat officiellt idag och det verkar som att staden har väntat sig länge nu.

Men hur är det med inflationen?

Tja, lycka till allihopa, vi kommer att ha mer av det än tidigare planerat, mer under längre tid.

Detta är naturligtvis vad som behövs för att få BNP att gå upp igen och med lite tur kommer underskotten att falla tillbaka och saker kommer tillbaka på rätt spår och inflationen kan pressas ut över en längre tidshorisont.

"Tja, ja, bra", kommer de att säga, "dessa leveranskedjasproblem tog längre tid att fixa än väntat och inflationen är svårare att fixa än förväntat, men vi når dit."

Kom ihåg att landet är mycket fattigare nu än det var innan Covid, och tills den verkligheten är i priser och människors levnadsstandard, har det inte fungerat genom systemet.

Vad betyder detta för aktier i Storbritannien?

Marknaden säger, det betyder upp. Jag säger var mycket försiktig. Köp bara det allra bästa. Köp bara aktier med prissättningskraft och mycket solida balansräkningar.

Det här är en ömtålig upplägg, men räntorna kommer att förbli måttliga, pengarna lösa, växelkurserna mjuka och inflationen susar. Det kommer att bli ojämnt, men marknaden bör öka tillsammans med levnadskostnaderna.

Det kommer säkert att bli en tuff tur med många möjligheter för hjulen att lossna från den brittiska charabancen.