(Bloomberg) — Innan en kader av Jane Street Group-alumner spektakulärt brände kryptovalutalandskapet från sin plats på FTX den här månaden, njöt Wall Street-företaget av sin status som en gigant som nästan ingen visste om.
Mest lästa från Bloomberg
Det mer än 2,000 XNUMX anställda kraftpaketet baserat på nedre Manhattan är känt bland kamrater för sin besatthet av risk och preferens för smyg. Det gräver i handelspartners hälsa, modellerar potentiella katastrofer, obducerar förluster och hindrar personal från att kommentera offentligt, eftersom även det utgör en fara.
Det enklaste sättet att beskriva kulturen som Sam Bankman-Fried skapade på FTX: Motsatsen.
När berättelsen avvecklas om den episka kollapsen av FTX, kryptobörsen på 32 miljarder dollar som nu är i konkurs, är en av de största avslöjandena att grundaren och före detta ledaren Bankman-Fried rekryterade en inre krets från några av de mest seriösa arbetsgivarna runt Wall Street och Silicon Valley och byggde en sådan slumpartad operation.
Andra Jane Street-avhoppare inkluderade hans tidigare romantiska partner Caroline Ellison, som drev investeringsavdelningen Alameda Research, och Brett Harrison, som övervakade FTX US. Sam Trabucco, som ledde Alameda en tid tillsammans med Ellison innan han tillkännagav sin avgång i augusti, var en handlare på Susquehanna International Group. Teknikchefen Gary Wang och ingenjörschefen Nishad Singh kommer från Google respektive Facebook. FTX:s operativa chef, Constance Wang, arbetade tidigare på Credit Suisse Group AG.
Jane Street borde ha varit en idealisk träningsplats. På Wall Street anses den egenutvecklade handelsbutiken vara en främsta arbetsgivare av kvantiteter och tekniker, som är stolta över att fånga stora, komplexa risker som resten av marknaden missar. Det har handlat krypto i ett halvt decennium.
Trots sådana härstamningar visar en växande hög med bevis – som nu lagts fram i konkursdomstolen – att nyckeldelar av FTX saknade adekvat riskkontroll och bokföring. Hemliga ekonomiska band och privilegier för Alameda skrämde både investerare och anställda. FTX är nu föremål för en brottsutredning. Och en sammanställning av dess tillgångar visar att en "avsevärd summa" antingen saknas eller är stulen, sa en advokat för företaget till konkursdomstolen på tisdagen. Det fallet involverar mer än en miljon borgenärer.
"När miljarder dollar byter ägare är det här inte ett barns monopolspel", säger Ty Gellasch, VD för Healthy Markets Association, en förespråkargrupp. "Du måste ha en journalföring som ser bättre ut än ett läskställ för ett gymnasiebarn."
En FTX-representant svarade inte på ett meddelande som sökte kommentarer, och en talesman för Jane Street avböjde att kommentera.
När Vox skickade ett meddelande till Bankman-Fried förra veckan för att fråga var problemet började, skyllde han på "stökig bokföring" och sa att han "inte insåg den fulla storleken på det förrän för några veckor sedan."
"Jag menade inte att något av det här skulle hända", skrev han i ett brev till anställda på tisdagen. "Och jag skulle ge vad som helst för att kunna gå tillbaka och göra saker om igen."
Domedagshandel
Bankman-Fried tillbringade tre år på Jane Street, och det finns inget svart märke - eller vad som i branschen är känt som en "avslöjande händelse" - i hans sparsamma anställningsregister med mäklartillsynsmyndigheter.
Företaget börjar indoktrinera nya handlare i sin mani med risk i det ögonblick de anländer, enligt personer med kunskap om dess praxis. Dess ledare allokerar en ovanligt tjock del av kapitalet till hedging och upprätthåller till och med en domedagshandel i fall den amerikanska aktiemarknaden kratrar.
Handlare på Jane Street är kända för att stanna sent, umgås över schack och gå på utflykter till utrymningsrum. Men framför allt förväntar sig dess ledare att de kommer att bibehålla en lojalitetsnivå som var vanligare i Wall Streets era av partnerskap, när ett företags intressen alltid kom först och diskretion var avgörande, enligt personer nära företaget. Chefer skulle inte vara bekväma med anställda som bildar en klick eller förkämpar ett konkurrerande kall.
På FTX anammade Bankman-Fried ett annat tillvägagångssätt, predikade effektiv altruism, en hängivenhet att tjäna så mycket pengar som möjligt och sedan ge bort allt. Så småningom bosatte han sig i en takvåning på Bahamas med kolleger, som i ett antal fall dejtade arbetskamrater.
Medan Jane Street visar upp en kodbrytande gåtamaskin, hade FTX videospel under arbetstid. Bankman-Fried själv var känd för att spela League of Legends i nyckelmöten.
Och så var det hans omfamning av rampljuset.
Bankman-Frieds Alameda slog till under 2019 efter att ha noterat sig på BitMex-börsens topplista. Det var ett iögonfallande drag även enligt kryptons normer, där handlare i allmänhet föredrog nom-de-plumes i rankingen för att undvika att locka till sig hackare eller heminvasionsrån.
Bankman-Fried, som kontaktades av en Bloomberg-reporter vid den tiden, sa att det var strategiskt att avfärda anonymiteten – ett sätt att sända sitt teams inflytande på marknaden när det förberedde sig för att lansera FTX. Två Alameda-konton var bland styrelsens topp 10 mest framgångsrika efter livstidsvinster.
FTX:s uppstigning var faktiskt snabb.
Läs mer: Kryptohandlare för miljarder dollar om dagen finner utmärkelser högsta anonymitet
Sent samma år stannade riskkapitalisten Edith Yeung till lyxhotellet Peninsula i Hong Kong för att presentera en regeringstjänsteman för Bankman-Fried, den då 27-åring som driver sin senaste investering. Han och hans kollegor, i väntan på en ny finansieringsrunda, hyrde en takvåningssvit med en fantastisk utsikt över staden.
Det var mitt i en fest när Yeung kom, mindes hon i en intervju med Bloomberg före kollapsen av FTX. "Jag minns att jag hade den här killen som har kostym och slips och när vi kom in spelade de beer pong", säger Yeung, en allmän partner på Race Capital. Tjänstemannen vände sig till henne och frågade: "Du investerade i dessa barn?"
När FTX:s marknadsandel skjutit i höjden, ökade också Bankman-Frieds offentliga personlighet. Snart var han överallt och riktade sig direkt till tillsynsmyndigheter och lagstiftare, medan FTX köpte annonser och namnrättigheterna till en stadion.
I Bankman-Fried såg myndigheterna någon som kunde hjälpa till att överbrygga krypto och Wall Street. Han inledde sitt kongressvittnesmål vid en utfrågning i december förra året genom att nämna sitt uppdrag som kvantitativ handlare. Snart skröt han om att hans företag erbjöd en robust övervakning av risker dygnet runt, som han sa att vem som helst kunde kontrollera genom att övervaka dess data.
"Till skillnad från det traditionella finansiella ekosystemet där risk byggs upp över en natt, där det måste finnas separata riskmodeller för helger och nattaktiviteter och helgdagar, där timmar kan gå utan att kunna minska riskerna för systemet, har vi ett transparent system." han sa.
Känner mig spökad
Verkligheten var att FTX ignorerade några av Wall Streets rutinkonventioner. Meddelanden och dokument som delas i FTX Slack-kanaler raderas automatiskt med jämna mellanrum, enligt personer som är bekanta med saken. Utomstående strövade ibland på arbetsplatsen. Människor på företag som FTX träffade avtal med, och utvecklare som bygger på de Solana blockchain-projekt som det stödde, kunde komma och jobba och umgås på sina kontor.
FTX:s organisationsschema skymmer ibland den speciella statusen för Bankman-Frieds inre krets, sa nuvarande och tidigare anställda. Det var de som hade tillgång till viktig information, medan andra ledande befattningshavare klagade över att de lämnades i mörkret - inklusive om Alamedas förhållande till FTX.
Ellison, som kände Bankman-Fried från sin tid på Jane Street, befordrades till co-VD för Alameda 2021 när han steg tillbaka från den dagliga ledningen av den verksamheten för att fokusera på FTX. Under en tid var de romantiskt involverade när de ledde sina respektive företag, enligt personer som var insatta i situationen, och bad om att inte bli namngivna och diskuterade privat information.
Med tanke på hennes brist på ledarskapserfarenhet var hennes utnämning överraskande, sa en av personerna. Jämfört med honom skickade hon färre tweets och pratade sällan med pressen.
Samtidigt kämpade personer som arbetar i några av FTX:s många sidoföretag för att nå Bankman-Fried för viktiga beslut, enligt en annan tidigare chef. Under de senaste månaderna var han särskilt uncommunicative. Topplöjtnanter kände sig spökade och privat bekymrade över ekonomin. I ett fall missade en del av företaget nästan lönelistan. I en annan försenades bonusar.
Skilda öden
Kryptohandlare kunde ha använt en domedagshandel på väg in i årets rutt. På FTX minskade ett berg av säkerheter på 60 miljarder dollar till 9 miljarder dollar, skrev Bankman-Fried i sitt brev på tisdagen. Han pekade på en kombination av en kreditpress, en försäljning av virtuella mynt och en "körning på banken."
Som en del av konkursen leds företaget av John J. Ray III, som övervakade likvidationen av Enron Corp. I en ansökan förra veckan förnekade han FTX:s företagskontroller och dess "fullständiga frånvaro av pålitlig finansiell information."
FTX saknade ett system för att prognostisera hur mycket kontanter det skulle ha tillgängligt när intäkterna kom in och räkningarna betalades, skrev Ray. Inte alla dess huvudsakliga affärssilor granskades, och en som utfördes utfördes av "ett företag som jag inte är bekant med", sa han och noterade att det nyligen tillkännagav ett metaverse-huvudkontor i Decentraland.
I slutändan skiljde sig resultaten på Jane Street och FTX: När Covid-19-pandemin bröt ut i USA i början av 2020, steg Jane Streets intäkter med 54 % till 10.6 miljarder dollar under de 12 månaderna som följde. När kryptopriserna sjönk i år, och djupet av dess förvecklingar med Alameda dök upp, kollapsade FTX.
Men Bankman-Frieds upplösning hade fortfarande en ovälkommen inverkan på Jane Street, vilket höjde dess profil. Google Trends, ett verktyg för att spåra allmänhetens intresse, visar att sökningar efter dess namn började klättra tidigt denna månad.
–Med hjälp av Olga Kharif och Yueqi Yang.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/ftx-flipped-one-trading-firm-120000904.html