GBTC-rabatten minskar efter argument i Grayscale-SEC-processen

På tisdag, aktier i Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) steg så mycket som 16 % efter en muntlig utfrågning i företagets stämningsansökan mot SEC.

Från och med måndagen handlades aktier i Grayscale's Bitcoin Trust med 42 % rabatt på värdet av bitcoin som ägs av Trust, enligt data från Yahoo Finance och YCharts. Bitcoin (BTC-USD) fallande 1% mot GBTC:s rally på tisdagen visar att denna rabatt minskade under tisdagens utfrågning.

Utan något avgörande för Grayscales fall väntat på åtminstone flera månader, hävdar kapitalförvaltaren att vinna sin rättegång mot SEC är dess bästa väg för att dra många av dess aktieägare tillbaka till breakeven.

En sådan vinst kan också öppna porten för spotbitcoin-ETF:er som kan köpas av amerikanska privatinvesterare.

Inför USA:s appellationsdomstol för Washington DC Circuit på tisdagen, levererade Grayscale muntliga argument för sitt fall och kallade SEC:s beslut att inte godkänna sin ETF-ansökan för "definitionen av godtyckligt beslutsfattande."

Don Verrilli, en tidigare amerikansk jurist som anlitats av Grayscale för rättegången, noterade att på grund av att bitcoin-futures och bitcoin-spotmarknaderna i grunden är "liknande" produkter, har SEC under nuvarande ordförande Gary Gensler varit inkonsekvent i sitt beslutsfattande.

Med hänvisning till en "99.9% korrelation" mellan bitcoin-termins- och bitcoin-spotmarknaderna, sa Verilli att produkterna är desamma.

"Den viktigaste empiriska frågan är om bedrägeri och manipulation på spotmarknaden [bitcoin] påverkar CME [bitcoin]-terminer på samma sätt", sa Emily True Parise, en advokat för SEC, till utfrågningens panel med tre domare. "Och ... vi har inga avgörande uppgifter."

Medan han förhörde Parise, föreslog domaren Sri Srinivasan att oavsett var manipulation sker, "som natten följer dagen", skulle båda marknaderna påverkas.

Om Grayscale skulle beviljas godkännande frågade den federala domaren Neomi Rao om SEC skulle "godkänna en spotprodukt, eller skulle den gå tillbaka på sitt godkännande av terminsprodukten?" SEC:s advokat sa att hon inte kunde tala om vad kommissionen skulle besluta.

Berättelsen fortsätter

"Men visst, om du inte håller med kommissionens ståndpunkt här ... skulle kommissionen behöva tänka på frågorna på nytt," tillade advokaten.

Tillsammans med Grayscale har mer än ett dussin andra kapitalförvaltare sökt bitcoin ETF-godkännande utan resultat sedan 2020, inklusive VanEck, WisdomTree, Fidelity och ARK Invest.

Men för många aktieägare i 14 miljarder dollar Grayscale bitcoin trust handlar insatserna också om att få tillbaka förluster som har uppstått från den eviga rabatten till NAV, eller nettotillgångsvärdet. Eftersom GBTC är en sluten fond kan stiftelsen inte samtidigt skapa och lösa in aktier lagligt utan myndighetsgodkännande.

Om trusten konverterar till en ETF kommer rabatten omedelbart att försvinna, vilket skapar uppskattningsvis 5.8 miljarder dollar i värde för aktieägarna.

Grayscale, såväl som förtroendeaktieägare som är kritiska till dess sponsring av trusten, har påpekat att det finns ett annat sätt att minska rabatten. Trusten kan söka godkännande för att endast tillåta inlösen genom en förordning M-ansökan. Grayscale har upprätthållit en ståndpunkt att det är den bästa vägen att söka godkännande av Regulation M utan att först försöka vinna sin rättegång mot SEC.

Många aktieägare är oense om kapitalförvaltarens riktning. Så sent som i måndags FTX konkursbo lämnade in ett juridiskt klagomål mot Grayscale för sin förvaltning av sina bitcoin- och ethereum-truster.

Enligt FTX, om Grayscale minskade sin sponsoravgift från 2% och slutade förhindra inlösen, skulle de två trusterna "låsa upp sammanlagt 9 miljarder dollar eller mer för aktieägarna och en kvarts miljard dollar" för det konkurserade företaget.

En forskningsanteckning från Bloomberg Intelligence från februari gav Grayscale 40 % chans att vinna fallet. Målet är Grayscale v. SEC-målet (22-1142).

David Hollerith är reporter för Yahoo Finance. Följ honom på Twitter @DSHollers

Klicka här för de senaste kryptonyheterna, uppdateringarna, värdena, priserna och mer relaterat till Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, DeFi och NFTs

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance