Analytikers matematik tycks indikera att GE är mer värd i bitar än som en enhet. Barrons kom till detsamma hausse slutsats efter att ha tittat på GE:s enskilda verksamheter och värderat dem separat. Vi avslutade processen med att tro att företagets underliggande värde var cirka 125 USD per aktie, en ökning med mer än 65 % från de senaste nivåerna.
GE Aerospace
GE:s flygverksamhet, som kommer att heta GE Aerospace, är den högst värderade bland analytiker. Det verkar också vara det minst kontroversiella. Värderingarna vi har sett varierar från cirka 83 miljarder dollar till 96 miljarder dollar. Fördelningen på 13 miljarder dollar mellan dessa siffror är cirka 15 % av Barrons uppskattat värde på 85 miljarder dollar.
William Blairs analytiker Nicholas Heyman värderar Aerospace till cirka 83 miljarder dollar. Hans summa-of-the-parts call är cirka $125 per aktie. Heyman betygsätter aktier vid Köp, men har inget officiellt mål för priset.
GE HealthCare
Analytiker ser GE:s hälsovårdsverksamhet som dess näst mest värdefulla verksamhet. Det är också den som först kommer att bli en separat enhet, via en spinoff som ska vara klar i början av 2023.
värderingar Barrons har sett för GE HealthCare variera från cirka $43 miljarder till $65 miljarder. Melius Research-analytikern Scott Davis ligger i den högre delen, runt 65 miljarder dollar. Hans totala SOTP-värdering är cirka $118 per aktie, men han har ett mål på $108 för priset. Davis betygsätter GE-aktier vid Köp.
Skillnaden på 22 miljarder dollar mellan högsta och lägsta samtalet är cirka 40 % av värderingen på 55 miljarder dollar Barrons tilldelar GE HealthCare.
GE Vernova
GE:s förnybara kraft, gaskraftgenerering, digitala och nätteknik företag kommer att inrymmas i vad GE kommer att kalla GE Vernova. Den här är den svåraste för Wall Street att värdera. Vissa analytiker tilldelar till exempel noll värde för GE:s vindverksamhet.
Värderingar för Vernova finns över hela kartan, från cirka 10 miljarder dollar till 33 miljarder dollar. Spridningen på 23 miljarder dollar är cirka 82 % av värderingen på 28 miljarder dollar Barrons används för att värdera GE:s energiverksamheter.
RBC-analytikern Deane Dray värderar kraft och förnybar energi i den nedre delen av intervallet, till cirka 11 miljarder dollar på en sammanlagd basis. Hans totala SOTP-värdering är cirka 94 USD per aktie - samma nivå som hans mål för aktiekursen. Dray betygsätter också GE aktieköp.
Balansräkning och prismål
Grovt sett är den genomsnittliga värderingen av de tre verksamheterna cirka 158 miljarder dollar, men förpliktelserna på GE:s balansräkning minskar den summan. Inte överraskande behandlar varje analytiker GE:s pension, långtidsvårdsförsäkringar och företagskostnader lite annorlunda än andra.
Efter att ha justerat för dessa faktorer blir värdet på 158 miljarder dollar för hela företaget ett börsvärde på cirka 115 miljarder dollar. GE har cirka 1.1 miljarder utestående aktier, så värdet på 115 miljarder dollar förvandlas till en aktiekurs på cirka 105 dollar.
Det är den genomsnittliga SOTP-aktiens värdering, men analytikernas kursmål baserat på summan av delarna går hela vägen från 82 USD per aktie till 125 USD per aktie.
Tiden kommer att utvisa hur var och en av företagen kommer att göra och hur var och en av de tre aktierna kommer att handlas. Men för tillfället indikerar SOTP-matematiken att analytiker tror att GE-ledningen är på rätt väg när det gäller att bryta upp företaget. Den genomsnittliga SOTP-värderingen på 105 $ är långt över analytikerns genomsnittliga prismål på cirka 89 $ per aktie.
Wall Street verkar optimistisk om företaget. Cirka 69% av analytikerna betygsätter aktierna på Köp, medan genomsnitt Köp-betygsförhållande för aktier i
S & P 500
är cirka 58%.
Skriv till Al Root på [e-postskyddad]