Bara två veckor kvar av 2022 och börsstämningen är fortfarande dyster. Den senaste explosionen av optimism, på ytterligare bevis för att USA:s inflation fortsätter att avta, har återigen avdunstat.
Aktieinvesterare fruktar att tecken på ekonomisk nedgång, som torsdagens svaga detaljhandelsförsäljning, inte kommer att stoppa Federal Reserve från att höja räntorna längre. Centralbanken vägrade envist att sluta spika punchbowl, och nu är den fast besluten att få festspelarna att betala för att ha druckit den.
Uppenbarligen är det osannolikt att det här scenariot är bra för den globala tillväxten och företagens resultat. Och följaktligen står vi inför den relativt sällsynta synen av analytiker – vanligtvis ett positivt gäng – som i genomsnitt förutspår relativt liten vinst för S&P 500 SPX, -1.11% i 2023.
Men i en anteckning som publicerades innan torsdagens bild accelererade diskuterade Nicholas Colas, medgrundare av DataTrek Research, hur S&P 500 skulle kunna öka med cirka 20 % nästa år, till cirka 4,800 XNUMX, även om han betonar: "Detta är inte vår syn på mest trolig väg för amerikanska aktier, men det är ett icke-konsensusperspektiv och därför värt att utforska”.
Han börjar med matematiken. "Om man antar en 17x - 18x multipel på terminsvinster, måste investerare tro att S&P 500 kan tjäna $267 - $282/aktie 2024 för att få indexet till 4,800 275 någon gång nästa år. Mittpunkten för dessa uppskattningar är $XNUMX/aktie, säger Colas.
S&P 5000 tjänar 223 USD per aktie nu, baserat på en faktisk vinst för tredje kvartalet 2022 på 55.65 USD. Så för att nå $275 på två år måste intäkterna växa med 23% under den perioden, även om det inte behöver vara 11% varje år, hävdar Colas. Vinsttillväxten kan vara 5 % 2023, förutsatt att investerare tro det kan vara 17 % 2024.
"Kom ihåg: det är inte vinsten i sig som driver aktiekurserna, utan snarare marknadens förtroende för framtida vinster. Det är därför vi startade 2022 på 4,800 225. Marknaderna hade en hög grad av förtroende för att S&P kunde tjäna $245/$2022 per aktie 2023/2022 (gatans uppskattningar i januari 21) och satte en 20x/XNUMXx multipel på dessa vinster. Det var uppenbarligen ett dåligt samtal, men det förklarar hur starka förväntningar kan vara i prissättningsprocessen på kapitalmarknaden, säger Colas.
Det enklaste sättet att motivera ett 4,800 1 500-årigt prismål på S&P 2023 är att anta en "tillväxt recession" 2024 och en efterföljande resultatåterhämtning XNUMX, tillägger Colas.
Och så här kan det fungera. Först måste vi anta att en amerikansk och global ekonomisk nedgång nästa år inte kommer som en överraskning för ett S&P 500-företag, och att de därmed kan justera kostnaderna för att bibehålla, eller kanske till och med förbättra lönsamheten något. Det finns en vinsttillväxt på 5 % för 2023.
Sedan, när lågkonjunkturen bidrar till att minska inflationen särskilt 2023, kommer centralbankerna att börja sänka räntorna, vilket sporrar till en ekonomisk expansion 2024. Då kommer de nu mycket smalare företagen att se vinsterna accelerera och marknaden kommer att förutse detta. Det finns en vinsttillväxt på 17 % för 2024.
Colas har en varning. "Intressant nog är det svårare att hävda S&P 4,800 2024 om vi inte ser en amerikansk/global recession nästa år. Om vi till exempel lyckas undvika en konjunkturnedgång nästa år kommer det att finnas liten drivkraft för företag att anpassa sina kostnadsstrukturer. Detta kommer i sin tur att begränsa vinsthävstången under 2023. Om marknaderna inte kan berätta en anständig historia om vinsttillväxt under utåret, kommer de att vara mindre benägna att sätta en sund multipel på framtida vinster XNUMX.”
Sammanfattningsvis kommer ett sådant scenario att bero på hur illa den ekonomiska nedgången är och hur företagen hanterar den, särskilt hur de effektivt sänker kostnaderna. "Även om vi inte tror att S&P 500 kan nå 4,800 XNUMX under det kommande året, förstår vi att det överväldigande fallet är användbart när det gäller att handikappa mer sannolika scenarier", avslutar Colas.
Marknader
S&P 500 futures ES00, -1.41% minskade med 1.2 % när en hackig vecka slutade på bakfoten. Benchmark 10-åriga statsräntor TMUBMUSD10Y, 3.488% steg 5.1 punkter till 3.499% och dollarindex DXY, + 0.27% ändrades knappt eftersom handlare fortsatte att bedöma den sannolika banan för centralbankernas penningpolitik. Amerikanska råoljeterminer CL.1, -2.12% föll 2.7% och guld GC00, + 0.85% var upp något.
Som om marknaden inte har varit stressig nog! Fredagen ger oss "fyrdubbel häxning", när fyra typer av aktierelaterade derivat löper ut. Goldman Sachs har beräknat att optionskontrakt knutna till 4 biljoner dollar i aktier, aktieindexterminer och börshandlade fonder kommer att avslutas.
Maxar Technologies aktier MAXR, + 124.81% mer än fördubblades efter att den geospatiala intelligens- och flyggruppen gick med på ett övertagande på 6.4 miljarder dollar av Advent International.
Ekonomiska data som kommer på fredag inkluderar december S&P amerikanska PMI för tillverkning och tjänster, båda publicerade klockan 9:45 Eastern.
Adobe aktier ADBE, + 2.99% har ökat med cirka 5 % i premarket åtgärder efter leverans av mjukvarujätten väl mottagna intäkter efter torsdagens slutklocka.
Andelar i Guardant Health GH, -27.14% faller mer än 30 % och konkurrenten Exact Sciences aktie EXAS, + 16.39% hoppar mer än 20% efter den förra sa resultat från en studie att använda sitt blodprov för att screena för kolorektal cancer verkade inte överträffa Exact Sciences screeningtest för avföringsprov.
Aktietjurar förbittrade av marknadens eländiga utveckling i år kanske vill överväga diagrammet nedan. Förväntade de sig verkligen att aktier som redan var rikt värderade i de flesta historiska jämförelser skulle klara sig bra när kostnaden för pengar sköt upp på ett år med ännu mer än den gjorde i slutet av 1970-talet? Och efter en lång period när det var allt annat än gratis!
Källa@ S&P Dow Jones-index
Topptickers
Här var de mest aktiva börsmarkörerna på MarketWatch vid 6:XNUMX Eastern.
Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.
Har du gett upp på Wall Street? Så här kan aktier öka med 20 % nästa år, säger veterananalytiker
Bara två veckor kvar av 2022 och börsstämningen är fortfarande dyster. Den senaste explosionen av optimism, på ytterligare bevis för att USA:s inflation fortsätter att avta, har återigen avdunstat.
Aktieinvesterare fruktar att tecken på ekonomisk nedgång, som torsdagens svaga detaljhandelsförsäljning, inte kommer att stoppa Federal Reserve från att höja räntorna längre. Centralbanken vägrade envist att sluta spika punchbowl, och nu är den fast besluten att få festspelarna att betala för att ha druckit den.
Uppenbarligen är det osannolikt att det här scenariot är bra för den globala tillväxten och företagens resultat. Och följaktligen står vi inför den relativt sällsynta synen av analytiker – vanligtvis ett positivt gäng – som i genomsnitt förutspår relativt liten vinst för S&P 500
-1.11%
SPX,
i 2023.
Men i en anteckning som publicerades innan torsdagens bild accelererade diskuterade Nicholas Colas, medgrundare av DataTrek Research, hur S&P 500 skulle kunna öka med cirka 20 % nästa år, till cirka 4,800 XNUMX, även om han betonar: "Detta är inte vår syn på mest trolig väg för amerikanska aktier, men det är ett icke-konsensusperspektiv och därför värt att utforska”.
Han börjar med matematiken. "Om man antar en 17x - 18x multipel på terminsvinster, måste investerare tro att S&P 500 kan tjäna $267 - $282/aktie 2024 för att få indexet till 4,800 275 någon gång nästa år. Mittpunkten för dessa uppskattningar är $XNUMX/aktie, säger Colas.
S&P 5000 tjänar 223 USD per aktie nu, baserat på en faktisk vinst för tredje kvartalet 2022 på 55.65 USD. Så för att nå $275 på två år måste intäkterna växa med 23% under den perioden, även om det inte behöver vara 11% varje år, hävdar Colas. Vinsttillväxten kan vara 5 % 2023, förutsatt att investerare tro det kan vara 17 % 2024.
"Kom ihåg: det är inte vinsten i sig som driver aktiekurserna, utan snarare marknadens förtroende för framtida vinster. Det är därför vi startade 2022 på 4,800 225. Marknaderna hade en hög grad av förtroende för att S&P kunde tjäna $245/$2022 per aktie 2023/2022 (gatans uppskattningar i januari 21) och satte en 20x/XNUMXx multipel på dessa vinster. Det var uppenbarligen ett dåligt samtal, men det förklarar hur starka förväntningar kan vara i prissättningsprocessen på kapitalmarknaden, säger Colas.
Det enklaste sättet att motivera ett 4,800 1 500-årigt prismål på S&P 2023 är att anta en "tillväxt recession" 2024 och en efterföljande resultatåterhämtning XNUMX, tillägger Colas.
Och så här kan det fungera. Först måste vi anta att en amerikansk och global ekonomisk nedgång nästa år inte kommer som en överraskning för ett S&P 500-företag, och att de därmed kan justera kostnaderna för att bibehålla, eller kanske till och med förbättra lönsamheten något. Det finns en vinsttillväxt på 5 % för 2023.
Sedan, när lågkonjunkturen bidrar till att minska inflationen särskilt 2023, kommer centralbankerna att börja sänka räntorna, vilket sporrar till en ekonomisk expansion 2024. Då kommer de nu mycket smalare företagen att se vinsterna accelerera och marknaden kommer att förutse detta. Det finns en vinsttillväxt på 17 % för 2024.
Colas har en varning. "Intressant nog är det svårare att hävda S&P 4,800 2024 om vi inte ser en amerikansk/global recession nästa år. Om vi till exempel lyckas undvika en konjunkturnedgång nästa år kommer det att finnas liten drivkraft för företag att anpassa sina kostnadsstrukturer. Detta kommer i sin tur att begränsa vinsthävstången under 2023. Om marknaderna inte kan berätta en anständig historia om vinsttillväxt under utåret, kommer de att vara mindre benägna att sätta en sund multipel på framtida vinster XNUMX.”
Sammanfattningsvis kommer ett sådant scenario att bero på hur illa den ekonomiska nedgången är och hur företagen hanterar den, särskilt hur de effektivt sänker kostnaderna. "Även om vi inte tror att S&P 500 kan nå 4,800 XNUMX under det kommande året, förstår vi att det överväldigande fallet är användbart när det gäller att handikappa mer sannolika scenarier", avslutar Colas.
Marknader
S&P 500 futures
-1.41%
3.488%
+ 0.27%
-2.12%
+ 0.85%
ES00,
minskade med 1.2 % när en hackig vecka slutade på bakfoten. Benchmark 10-åriga statsräntor
TMUBMUSD10Y,
steg 5.1 punkter till 3.499% och dollarindex
DXY,
ändrades knappt eftersom handlare fortsatte att bedöma den sannolika banan för centralbankernas penningpolitik. Amerikanska råoljeterminer
CL.1,
föll 2.7% och guld
GC00,
var upp något.
För fler marknadsuppdateringar plus praktiska handelsidéer för aktier, optioner och krypto, prenumerera på MarketDiem av Investors Business Daily.
Buzz
Som om marknaden inte har varit stressig nog! Fredagen ger oss "fyrdubbel häxning", när fyra typer av aktierelaterade derivat löper ut. Goldman Sachs har beräknat att optionskontrakt knutna till 4 biljoner dollar i aktier, aktieindexterminer och börshandlade fonder kommer att avslutas.
Maxar Technologies aktier
+ 124.81%
MAXR,
mer än fördubblades efter att den geospatiala intelligens- och flyggruppen gick med på ett övertagande på 6.4 miljarder dollar av Advent International.
Ekonomiska data som kommer på fredag inkluderar december S&P amerikanska PMI för tillverkning och tjänster, båda publicerade klockan 9:45 Eastern.
Adobe aktier
+ 2.99%
ADBE,
har ökat med cirka 5 % i premarket åtgärder efter leverans av mjukvarujätten väl mottagna intäkter efter torsdagens slutklocka.
Andelar i Guardant Health
-27.14%
+ 16.39%
GH,
faller mer än 30 % och konkurrenten Exact Sciences aktie
EXAS,
hoppar mer än 20% efter den förra sa resultat från en studie att använda sitt blodprov för att screena för kolorektal cancer verkade inte överträffa Exact Sciences screeningtest för avföringsprov.
Eurozonens obligationsräntor steg för en andra dag, med den italienska 10-åriga
4.305%
TMBMKIT-10Y,
upp 24 punkter till 4.397 %, efter att Europeiska centralbanken lovade att höja räntorna till en högre nivå än vad marknaden förväntat sig.
Senaten godkänner ett lagförslag om stopp förhindra regeringens nedläggning.
Det bästa med webben
Är den kollegan verkligen "Utfärd till ett nytt äventyr".
Hur Putins teknokrater räddade en ekonomi för att utkämpa ett krig de motsatte sig.
JFK-filer: USA släpper över 13,000 XNUMX skivor.
Diagrammet
Aktietjurar förbittrade av marknadens eländiga utveckling i år kanske vill överväga diagrammet nedan. Förväntade de sig verkligen att aktier som redan var rikt värderade i de flesta historiska jämförelser skulle klara sig bra när kostnaden för pengar sköt upp på ett år med ännu mer än den gjorde i slutet av 1970-talet? Och efter en lång period när det var allt annat än gratis!
Källa@ S&P Dow Jones-index
Topptickers
Här var de mest aktiva börsmarkörerna på MarketWatch vid 6:XNUMX Eastern.
Slumpmässiga läsningar
Oz chip kris.
En ögonblicksbild av basking hare vinner högsta RSPCA-priset.
”Lura oss en gång, skäms på dig. Lura oss 1,438 XNUMX gånger, och det kan äntligen bli för mycket.”
Har SS Pacifics guldlastade skeppsvrak hittats efter 150 år?
Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.
Lyssna på Bästa nya idéer i pengar podcast med MarketWatch-reportern Charles Passy och ekonomen Stephanie Kelton
Källa: https://www.marketwatch.com/story/given-up-on-wall-street-heres-how-stocks-could-rally-20-next-year-says-veteran-analyst-11671191138?siteid= yhoof2&yptr=yahoo