Global ekonomi på väg in i recession

De globala ekonomiska utsikterna försämras på grund av centralbankernas inflationsbekämpande insatser, kriget mellan Ryssland och Ukraina och Kinas prioritering av politisk kontroll över ekonomisk tillväxt. En global recession är trolig, med åtminstone en långsammare ekonomisk tillväxt nästan säker.

Folk som har följt mitt arbete i flera år säger ofta att jag är optimist, och det är jag oftast. Just nu pekar dock vikten av bevis på en avtagande världsekonomi.

Precis som Federal Reserve har höjt räntorna i USA, stramar många centralbanker runt om i världen på penningpolitiken. Rådet för utrikesrelationer publicerar en Global Monetary Policy Tracker som i augusti 2022 visar åtstramningar bland de flesta av de 54 centralbanker som de spårar.

Specifikt har Europeiska centralbanken höjt sin styrränta och signalerat att fler höjningar är troliga under de kommande månaderna. Så har Bank of England och Bank of Canada. Andra åtstramningsländer inkluderar Australien, Indien och många i Latinamerika. De enda större länderna som lättar på penningpolitiken är Ryssland och Kina. Den globala åtstramningen kommer sannolikt att bromsa den ekonomiska tillväxten runt om i världen och leda till recession i vissa länder.

Åtstramningen är inget misstag, men i de flesta fall kommer det för sent, vilket innebär mer ekonomisk skada än vad den hade börjat tidigare.

Europa har den extra utmaningen med stram energi. Deras beroende av rysk energi har ökat under det senaste decenniet från 25 % av den totala efterfrågan på gas 2009 till 32 % 2021.

Under de senaste veckorna tillkännagav Europeiska unionen en plan för att sätta ett tak för priset som betalas för rysk naturgas, och president Putin hotade att ytterligare begränsa leveranserna av energi till Europa. Ransoneringssystem diskuteras, elpriserna har skjutit i höjden och energiintensiva industrier lägger ner en del av sin europeiska verksamhet. Det sannolika resultatet, med undantag för en snabb lösning, kommer att bli en fullskalig europeisk lågkonjunktur i vinter.

Kinas ekonomi försvagas, som Jag har detaljerat nyligen. President Xi Jinping har prioriterat politisk och ideologisk kontroll över ekonomisk tillväxt, plus fört en noll-Covid-politik som har stängt delar av ekonomin. Seriösa västerländska analytiker diskuterar möjligheten av en kinesisk invasion av Taiwan, en blockad, eller åtminstone mycket mer press på Taiwan att acceptera fastlandets lagar och en marionettledare. Oddsen för faktisk skjutning är förmodligen låga, men konsekvenserna är mycket höga, vilket motiverar seriös beredskapsplanering.

De ryska och kinesiska frågorna leder till att företag runt om i världen förkortar och förenklar sina leveranskedjor, och återställer i sina hemländer när det är möjligt. Detta kommer att bli kostsamt och effektivt minska den globala produktionskapaciteten. Förändringar kommer långsamt, och det är nödvändigt med tanke på internationella spänningar, men förändringarna kommer att minska den ekonomiska produktionen runt om i världen.

Råvarupriser är vanligtvis en bra måttstock på nuvarande känslor om framtida global ekonomisk tillväxt. Som denna artikel är skriven har oljepriserna sjunkit den senaste tiden trots problemen med ryska energileveranser och en nedgång i OPEC-produktionen.

Kopparpriserna har också fallit de senaste veckorna. Koppar är en annan bra indikator på förväntningar om ekonomisk tillväxt.

På den positiva sidan av huvudboken är Kanada och Mexiko, båda stora exportmarknader för USA, mindre känsliga för dessa globala ekonomiska motvindar.

Hur illa kommer den globala nedgången att bli? Förmodligen inte lika olycklig som finanskrisen 2008-09, men definitivt värre än de mindre cykler vi har sett. Och om skottlossning bryter ut över Taiwan, kommer en ekonomisk katastrof att drabba världen under några år.

Affärsberedskapsplanering för en global lågkonjunktur bör ta hänsyn till den räntekänsliga delen av risken. Penningpolitisk åtstramning tenderar att minska byggandet, först för bostäder och senare icke-bostäder, såväl som företagsinvesteringar och stora konsumentutgifter. Företag som säljer in i dessa branscher kommer att vara mest sårbara.

Företag som handlar med Europa borde vara oroliga. Primära problem skulle vara försäljning av varor och tjänster till energiintensiva företag i Europa, eftersom de kan behöva avbryta verksamheten så att bostäder kan värmas upp på vintern. De diskretionära konsumtionsutgifterna kommer också att minska. Företag som är beroende av material från europeiska tillverkare bör överväga eventuella problem i leveranskedjan till följd av energikrisen.

Företag som säljer till Kina kan förvänta sig lägre tillväxt, kanske till och med en nedgång i vissa sektorer som byggmaterial. Medan de penningpolitiska effekterna kommer att vara skarpa men relativt korta, kommer Kinas ekonomiska nedgång att vara gradvis och långsiktig, åtminstone så länge som Xi Jinpings politik gäller.

Organisationer som gör affärer med Kina, Taiwan och kanske till och med deras nära grannar måste göra beredskapsplanering för konflikter. Inget särskilt scenario verkar vara mycket mer sannolikt än de andra, så flera möjligheter bör övervägas.

Slutligen, varje större förändring medför möjligheter till tillväxt för ett fåtal företag som är kreativa, framsynta och djärva. Att vara öppen för tillväxtmöjligheter i föränderliga tider kommer att ge utdelning i den eventuella uppgången.