Goldman och BlackRock Sour på aktier när recessionsrisken ökar

(Bloomberg) — Goldman Sachs Group Inc. och BlackRock Inc. blir mer baisse när det gäller aktier på kort sikt och varnar för att marknaderna ännu inte har prissatt risken för en global recession.

Mest lästa från Bloomberg

Genom att flagga stigande realräntor som en stor motvind, sänkte Goldman-strateger aktier till undervikt i den amerikanska investeringsbankens globala allokering under de kommande tre månaderna samtidigt som de förblir överviktiga i kontanter. BlackRock råder investerare att "sky de flesta aktier", och tillägger att det är taktiskt underviktiga utvecklade marknadsandelar och föredrar kredit på kort sikt.

"Nuvarande nivåer av aktievärderingar kanske inte helt återspeglar relaterade risker och kan behöva sjunka ytterligare för att nå ett marknadsdal," skrev Goldman-strateger inklusive Christian Mueller-Glissmann i en kommentar på måndagen. Goldmans marknadsimplicerade recessionssannolikhet har stigit till över 40% efter den senaste obligationsförsäljningen, "vilket historiskt sett har indikerat förhöjd risk för aktieuttag", skrev de.

Liknande farhågor upprepas av Morgan Stanley och JPMorgan Asset Management efter att centralbanker från USA till Europa hyllat deras beslutsamhet att bekämpa inflationen, vilket har skickat globala aktier till ett fritt fall under de senaste dagarna. Lite andrum verkar vara i sikte även när MSCI World Index medlemmar har tappat mer än 8 biljoner dollar i värde sedan en topp i mitten av september mitt i en ökning av amerikanska räntor och dollar.

LÄS: Inkastningsögonblicket kommer ännu inte efter aktieförsäljning

"Vi ser inte en "mjuk landning" där inflationen snabbt återgår till målet utan att knäcka aktiviteten, skrev BlackRock Investment Institutes strateger inklusive Jean Boivin och Wei Li i ett meddelande på måndagen. "Det betyder mer volatilitet och press på risktillgångar."

Berättelsen fortsätter

TINA till TARA

När volatiliteten på aktiemarknaden fortsätter att stiga, håller JPMorgan Asset också fast vid sin undervikt i aktier på väg in i fjärde kvartalet. Företaget förespråkar "starkt" krediter av investeringsgrad framför hög avkastning, skrev Sylvia Sheng, global multi-asset strateg, på tisdagen, och förutsåg trög tillväxt i USA och recession i Europa under de kommande 12 månaderna.

En sannolikhetsmodell för global recession av Ned Davis Research steg nyligen över 98 %, vilket utlöste en "allvarlig" recessionssignal. De enda andra gångerna det har varit så högt var under tidigare akuta nedgångar, som 2020 och 2008-2009, enligt byrån.

Dagarna för TINA – Det finns inget alternativ – mantrat för aktier är över, skrev Goldman-strategen. Medan fallande räntor hade spolerat attraktionskraften för aktier sedan den globala finanskrisen, "ställs investerare nu inför TARA (There Are Reasonable Alternatives) med obligationer som verkar mer attraktiva", skrev de.

Goldmans baisseartade uppfattning kommer efter att dess amerikanska strateger sänkte sitt mål vid årets slut för S&P 500 Index till 3,600 4,300 från 2023 600 förra veckan. På liknande sätt har Europastrateger inklusive Sharon Bell sänkt målen för regionala aktiemätare, och nedgraderat deras 10 års vinst per aktie tillväxtprognos för Stoxx Europe XNUMX Index till -XNUMX % från noll.

Både S&P 500 och Stoxx Europe 600 avslutade måndagens session på sina lägsta nivåer sedan december 2020.

"Den här björnmarknaden har ännu inte nått ett dal," skrev Bell och hennes kollegor om europeiska aktier i en separat notis på måndagen.

(Uppdateringar med synpunkter från BlackRock, JPMorgan-strateger och mer sammanhang.)

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP