(Bloomberg) — Även efter årets snabba försäljning, återspeglar aktier fortfarande inte fullt ut riskerna för företagens vinster och svagare konsumentefterfrågan, enligt strateger på Morgan Stanley och Goldman Sachs Group Inc.
Mest lästa från Bloomberg
"Equity Risk Premium återspeglar inte riskerna för tillväxten, som ökar på grund av marginalpress och svagare efterfrågan när konsumenten bestämmer sig för att gå ner", skrev Morgan Stanleys strateger under ledning av Michael Wilson i ett meddelande på måndagen.
Deprimerad konsumentsentiment är en viktig risk för den amerikanska aktiemarknaden och ekonomin eftersom Federal Reserve är inställd på att fortsätta bekämpa stigande inflation med räntehöjningar, skrev han. Samtidigt sa Goldman Sachs Group Inc.s strateger ledda av David J. Kostin att USA:s vinstberäkningar fortfarande är för höga och förväntar sig att de kommer att revideras nedåt ytterligare.
Trots årets försäljning i S&P 500 är "aktievärderingar fortfarande långt ifrån deprimerade", skrev Kostin i en not. Den överraskande starka inflationsdatan visar "att Feds kamp mot inflationen har satt ett tak för aktievärderingar."
Inflationen i USA accelererade till en ny 40-årshögsta nivå i maj, medan konsumenternas sentiment sjönk i början av juni till den lägsta statistiken tillbaka till 1978. Aktier såldes på fredagen och amerikanska terminer signalerade att S&P 500 kan närma sig en björnmarknad idag på investerare befarar att de senaste inflationssiffrorna sannolikt kommer att pressa Federal Reserve att förlänga en aggressiv serie räntehöjningar in på hösten.
"Den fallande sentimentet utgör inte bara en risk för ekonomin och marknaden ur efterfrågesynpunkt, utan det, tillsammans med fredagens KPI-utskrift, håller Fed på en hökisk väg för att bekämpa inflationen", säger Wilson.
Wilson har varit bland Wall Streets mest framstående björnar och korrekt förutspått den senaste marknadsförsäljningen. Medan Morgan Stanleys strateger sa att marginalpress och avtagande efterfrågan från konsumenterna har prisats in av marknaden, börjar risken för överskottslager just nu avspeglas i aktiekurserna. De upprepade sin undervikt i diskretionära konsumentaktier.
Wilson ser 3,400 13 poäng, eller cirka 500 % lägre från fredagens stängning, som en "mer tillförlitlig nivå av stöd" för S&P 3 i mitten till slutet av augusti om en lågkonjunktur undviks, vilket svarar för intäkterna 5 % till 10 % lägre än konsensus, en 3-årig statsavkastning på 370 % och en aktieriskpremie på XNUMX punkter.
Goldmans basfall är att aktievärderingarna kommer att förbli ungefär oförändrade, medan vinsttillväxten kommer att öka S&P 500 till 4,300 10 vid årets slut, eller cirka XNUMX % högre än nuvarande nivåer.
(Uppdateringar med Wilsons S&P 500-mål i åttonde stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-consumer-weakness-080518595.html