Goldman förutspår att Fed kommer att höja räntorna fyra gånger i år, mer än tidigare väntat

Ihållande hög inflation i kombination med en arbetsmarknad nära full sysselsättning kommer att pressa Federal Reserve att höja räntorna mer än väntat i år, enligt den senaste prognosen från Goldman Sachs.

Wall Street-företagets chefsekonom, Jan Hatzius, sa i ett meddelande i söndags att han nu räknar med att Fed kommer att anta fyra kvarts procentenheters räntehöjningar 2022, vilket representerar en ännu mer aggressiv väg än centralbankens indikationer för bara en månad sedan. Feds riktmärke dagslåneränta är för närvarande förankrad i ett intervall mellan 0%-0.25%, senast runt 0.08%.

"Minskande slack på arbetsmarknaden har gjort Fed-tjänstemän mer känsliga för uppåtriktade inflationsrisker och mindre känsliga för nedåtriktade tillväxtrisker", skrev Hatzius. "Vi fortsätter att se vandringar i mars, juni och september, och har nu lagt till en vandring i december för totalt fyra 2022."

Goldman hade tidigare förutspått tre höjningar, i linje med den nivå som Fed-tjänstemän hade pekat på efter sitt möte i december.

Företagets utsikter för en mer hökaktig Fed kommer bara några dagar före viktiga inflationsmätningar denna vecka som förväntas visa att priserna stiger i sin snabbaste takt på nästan 40 år. Om Dow Jones uppskattning på 7.1 % år-till-år tillväxt i konsumentprisindex i december är korrekt, skulle det vara den kraftigaste uppgången sedan juni 1982. Den siffran kommer på onsdag.

Samtidigt förväntar sig Hatzius och andra ekonomer inte att Fed ska avskräckas av minskande jobbtillväxt.

Icke-jordbrukslönen steg med 199,000 422,000 i december, långt under uppskattningen på 3.9 XNUMX och den andra månaden i rad av en rapport som var långt under konsensus. Emellertid sjönk arbetslösheten till XNUMX % vid en tidpunkt då antalet anställningar vida överstiger de som söker arbete, vilket återspeglar en snabbt åtstramande arbetsmarknad.

Hatzius tror att dessa konvergerande faktorer kommer att få Fed att inte bara höja räntorna med en hel procentenhet, eller 100 punkter, i år utan också att börja krympa storleken på sin balansräkning på 8.8 biljoner dollar. Han pekade specifikt på ett uttalande förra veckan från San Franciscos Fed-president Mary Daly, som sa att hon kunde se att Fed började avskaffa några tillgångar efter den första eller andra höjningen.

"Vi drar därför fram vår prognos för avrinning från december till juli, med riskerna lutade åt den ännu tidigare sidan", skrev Hatzius. "Med inflationen förmodligen fortfarande långt över målet vid den tidpunkten, tror vi inte längre att början till avrinning kommer att ersätta en kvartalsvis räntehöjning."

Fram till för några månader sedan hade Fed köpt 120 miljarder dollar i månaden i statsobligationer och värdepapper med säkerhet i hypotekslån. Från och med januari delas dessa köp på hälften och kommer sannolikt att fasas ut helt i mars.

Tillgångsköpen hjälpte till att hålla räntorna låga och höll finansmarknaderna igång smidigt, vilket understödde en uppgång på nästan 27 % i S&P 500 för 2021.

Fed kommer sannolikt att tillåta en passiv avveckling av balansräkningen genom att låta en del av intäkterna från sina förfallande obligationer rulla av varje månad samtidigt som resten återinvesteras. Processen har fått smeknamnet "kvantitativ åtstramning" eller motsatsen till de kvantitativa lättnader som används för att beskriva de senaste två årens massiva balansräkningsexpansion.

Goldmans prognos är i linje med marknadsprissättningen, som ser en chans på nästan 80 % att den första räntehöjningen från pandemin kommer i mars och nära en sannolikhet på 50-50 för en fjärde höjning i december, enligt CME:s FedWatch Tool. Handlare på Fed Funds-terminsmarknaden ser till och med en icke försumbar sannolikhet på 22.7 % för en femte uppgång i år.

Ändå ser marknaderna bara att fondräntan ökar till 2.04 % i slutet av 2026, under den topp på 2.5 % som nåddes under den senaste åtstramningscykeln som slutade 2018.

Marknaderna har reagerat på utsikterna för en stramare Fed, med statsobligationsräntor som stigit högre. Den riktmärke 10-åriga statsobligationen gav senast cirka 1.77 %, nästan 30 punkter högre än för en månad sedan.