Bokfört värde motsvarar likvidationsvärdet för ett företag och erbjuder ofta ett golv under en aktie. Goldman förblir mycket lönsam och bör vara värd mer än likvidationsvärdet på dess tillgångar, som mestadels är likvida värdepapper.
Att köpa Goldman under boken under 2020 i intervallet 200 USD per aktie var en vinnande strategi, eftersom aktien mer än fördubblades till över 400 USD i slutet av 2021 på grund av rekordvinster 2021 på cirka 60 USD per aktie. Företaget – och bankbranschen i stort – är i bättre form än de var 2020.
Goldmans fall kommer mitt i en kraftig nedgång i bankaktier:
Wells Fargo
(WFC) sjönk också under bokfört värde i fredags, medan
Citigroup
(C) tynar bort med en stor rabatt att boka. De
SPDR KBW Bank börshandlad fond
(KBE) föll med 3.5 % i fredags till 45.56 USD.
Wells Fargo
,
vars aktier sjönk 6.1 % i fredags till 40.08 $ vardera, handlas nu under sitt bokförda värde för första kvartalet på 42 $ per aktie.
Citi
Group, vars aktie föll med 4.5 % till 47.71 USD, handlas för ungefär hälften av sitt bokförda värde på 92 USD per aktie – och avsevärt under sitt påtagliga bokförda värde på 79 USD per aktie.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) tog en andel på 3 miljarder USD i Citi, vars aktie ger över 4 %, under första kvartalet.
De andra medlemmarna i de sex stora inom amerikanska bankväsendet—
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) och
Bank of America
(BAC) – handla över bokfört värde.
Bank of America
,
vars aktie sjönk 3.9 % på fredagen till $33.17, handlas nu till bara en premie på 10 % av bokfört värde.
Wells Fargos bankanalytiker Mike Mayo har ett bättre betyg på Bank of America, vilket är ett av hans toppval. "Vad som är förvånande är att vi uppskattar att BAC fortfarande skulle ha ROTCE (avkastning på materiellt eget kapital) på 10%+ i en lågkonjunktur, vilket antyder att aktiekursen inte bara är i en lågkonjunktur idag utan att den handlas med 15%-20% rabatt till historiska nivåer”, skrev Mayo den 1 juni, när bankens aktie låg på 37 dollar. Vid den tiden såg Mayo 40 % uppsida.
Barrons har skrivit positivt om både JP Morgan och Goldman i år och hävdar att båda aktierna såg billiga ut med tanke på solida vinstutsikter. De sex ledande bankerna handla nu för bara sju till tio gånger beräknade intäkter för 10, med Goldman och
Citigroup
i botten av gruppen med pris/vinstkvoter på sju.
Investerare oroar sig för lågkonjunkturrisker, och Aktieåterköp bör vara mer dämpade i år. Men ett kraftfullt positivt som tycks ignoreras av investerare är att högre korta räntor i år borde ge ett bra uppsving för bankvinsterna.
Skriv till Andrew Bary på [e-postskyddad]