(Bloomberg) — När chefer för Goldman Sachs Group Inc. gav sig i kast med att uppvakta investerare i början av 2020, erbjöd de en lovande utsikt för deras nya Main Street-verksamhet. Enheten skulle gå från ett pengasuger till break-even 2022.
Mest lästa från Bloomberg
Det går inte riktigt så.
Wall Street Titans interna prognoser visar att konsumentföretagens förluster accelererar till mer än 1.2 miljarder dollar i år, enligt personer med kunskap om saken. Förbränningshastigheten för andra kvartalet i enheten är i linje med dessa prognoser - och siffran kan växa om en försurande ekonomi tvingar företaget att ta fler avsättningar för utlåning och förlust, sa folket.
Förlusterna härrör från tillskottet av nya affärsområden, pandemieffekter och kostnadsblödningar. Nya redovisningsregler kommer också att tvinga företaget att avsätta mer pengar när lånevolymerna växer. Siffran är också högre än den cirka 1 miljard dollar hit Goldman uppskattade för 2020, och säger att det skulle vara bottenpunkten för Marcus-satsningen.
Goldmans jakt på massorna är ett försök att hitta nya inkomstströmmar bort från dess kärnverksamheter, handel och bank. Men efter två högkonjunkturår på Wall Street, rustar företaget för en vinstminskning på 35 %, vilket väcker intern debatt om trovärdigheten i prognoserna för sin detaljhandelsverksamhet och riskerna på väg in i en utmanande ekonomi.
"Vi hoppas och förväntar oss att Goldman håller chefernas fötter mot elden i konsumentverksamheten", säger Mike Mayo, analytiker på Wells Fargo & Co. Blödande pengar i den enheten "kan få ytterligare granskning om äldre företag inte gör det. prestera lika bra som under de senaste åren.”
Det är den typen av satsning där du kan hitta en ny intäktsström eller "få ditt huvud till dig", sa han.
En representant för Goldman avböjde att kommentera. Goldman ser pengarna som nödvändiga investeringar för att växa verksamheten.
I diskussioner med sitt team har verkställande direktör David Solomon jämfört kritik av sin konsumentverksamhet med vad Jeff Bezos möttes av när han byggde AWS – en molntjänst som övervann Wall Street-analytikers skepsis för att bli en tillväxtmotor för Amazon.com Inc.
Bankens investerare och analytiker presenterades för en J-kurva i januari 2020 – ett diagram som visade förluster under de första åren innan det gick i noll 2022 och växande lönsamhet efter det. Den kurvan spås nu bli djupare och längre. Transaktionsbankuppskattningar inkluderades i den bilden men sågs som ett minimalt drag och att verksamheten nu tjänar pengar.
Ändå har Goldman överträffat de flesta av enhetens andra mätvärden. Det har säkrat 13 miljoner kunder, ökat insättningar till mer än 100 miljarder dollar och lagt till kreditkortsbindningar. Samtidigt har investerare varit mer ivriga de senaste månaderna att lägga tillväxtmått åt sidan och fokusera på lönsamhet.
Investerare "Osmak"
Den bredare konversationen inuti Goldman är vad som krävs för att vinna över investerare - en frustration som är mer uttalad när bankens aktie handlas 30 % under sin högsta nivå i november. Goldman-aktien har blivit klumpig med resten av marknaden.
Goldmans förhållande mellan pris och bok – ett noggrant följt mått som visar hur investerare värderar ett företags tillgångar – ligger under där det var när Solomon tog över topplatsen för nästan fyra år sedan, trots en strategiuppfräschning. Aktien har släpat efter ärkerivalen Morgan Stanley efter att företaget gjort viktiga förvärv av E*Trade och Eaton Vance.
Goldmans ledarskap har kommit fram till att marknaden är angelägen om att höra om en mer diversifierad verksamhet.
Även om ledningsgruppen är entusiastiska över planerna på att växa konsumentenheten, har det ingen resonans hos investerare, enligt UBS Group AG-analytiker Brennan Hawken.
"Jag har sett diskussioner där investerare har uttryckt sin avsmak och frustration över graden av uppmärksamhet som ägnas konsumentverksamheten", sa han. "De ser inte det som ett värdehöjande förslag."
Vägen till högre multiplar för Goldmans aktie är fortfarande beroende av att bygga en diversifierad verksamhet med en stark konsumentfranchise, enligt Devin Ryan, analytiker på Citizens Financial Group Inc. Men det betyder också att man måste ta hänsyn till utgiftsminskningen.
"De måste vända sig till konsumenterna och måste vända sig mot meningsfull lönsamhet," sa Ryan. "Nu är en bra tid för debatt, för alla att titta på alla företag och vägen till lönsamhet."
Konsumentverksamheten har gått bortom bara lånen, insättningarna och Apples kreditkortserbjudande när Goldman höll sin Investor Day 2020.
Företaget utökade sina kreditkortspartnerskap genom att lägga till General Motors Co.-märkta kort. Ju större spel det gjorde var köpet av köpet nu, betala senare leverantören GreenSky, det största förvärvet företaget har gjort under Solomon. Låneinitiering som skulle uppgå till några miljarder dollar skulle tvinga banken att ta vissa förlustreserveringar i förskott baserat på livstidsförväntningar på betalningsinställelse av lånen.
Men sedan Goldmans köp av speciallångivaren i september har marknaden för dess konkurrenter och jämförbara företag minskat.
För Goldman är det avgörande att dessa erbjudanden börjar ge konsekventa intäkter – tillräckligt för att övertyga investerare om att de har en stark satsning som kan kompensera för nyckfullheter i sin kärnverksamhet inom handel och bank.
En pandemiboom för Wall Street bidrog till att ge Main Street-enheten en längre landningsbana att växa. Men eftersom Goldmans övergripande verksamhet blir hög, kan divisionens förluster komplicera andra beslut, särskilt hur man ska kompensera sina Wall Street-regnmakare.
"Ersättningen kan bara gå ner så mycket och det skulle vara ett problem, särskilt om några av dessa andra företag fortfarande är i förluststadiet," sa Hawken från UBS. "Det kan vara ett strategiskt felsteg som kan skada kärnverksamheten."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html