Förutsatt att det inte finns några fler ekonomiska överraskningar, är det osannolikt att aktier kommer att möta en kortsiktig härdsmälta och S&P 500 kan arbeta sig tillbaka till 4,000 XNUMX.
Det säger ett team av Goldman Sachs-strateger ledda av David Kostin. Laget lyfte sitt tremånadersmål på indexet
SPX,
som hittills i år har klättrat med mer än 7 % till 4,000 3,600 från 4,000 XNUMX. Men Goldman lämnade sin årsslutsprognos på XNUMX XNUMX, ungefär mitt i ett Wall Street prognostiserat målintervall på 3,400 4,500 till XNUMX XNUMX.
Kostin, chef för USA:s aktiestrateg på Goldman Sachs förklarar den kortsiktiga optimismen i ett meddelande till kunderna sent på fredagen.
GS,
sade motståndskraftiga amerikanska makrodata har uppvägt en hittills "ospektakulär" rapporteringssäsong för fjärde kvartalet. Vissa kanske säger att amerikanska data är lite för motståndskraftiga efter fredagens sysselsättningsrapport visade en enorm jobbtillväxt på över en halv miljon, mycket starkare än väntat, vilket tyngde amerikanska aktier igen på måndag, med S&P 500 svävande på 4,101 XNUMX.
Utöver den positiva ekonomiska bilden av USA var Kinas återöppning tidigare än väntat och minskade chanser för en lågkonjunktur i Europa, sa teamet och noterade att den fortfarande svaga institutionella positioneringen innebär att marknaden tillfälligt kan överskrida bankens mål på 4,000 XNUMX.
Men strategerna drog en gräns under den glädjen och noterade att eftersom en mjuk ekonomisk landning redan är prissatt i amerikanska aktier, stannar deras mål vid årets slut där det var för nu. De noterade att en överprestation av cykliska värden jämfört med defensiver innebär en realekonomisk tillväxt i USA på 2% mot Goldmans egen prognos under trenden på 1% bruttonationalprodukt 2023, och ett ISM Manufacturing-index på cirka 55 jämfört med en nyligen 47 avläsning.
Banken har en baslinjeprognos för vinst per aktie på 0 % för 2023 och 5 % för 2024, mot konsensussiffror på 1 % respektive 12 %. Strategen sa att analytikers förväntningar, ned 10 % sedan slutet av juni 2023, är dubbelt så högt som den historiska takten för negativa revideringar.
Värderingarna är också redan utdragna och kommer att begränsas av en eventuell höjning av räntorna, sa Kostin och teamet. "S&P 500 handlas till 18.4 [ggr] terminsvinst, och till en ännu högre "effektiv" multipel om man tar hänsyn till det faktum att de flesta investerare verkar förvänta sig vinster långt under de som analytiker uppskattar, säger de.
Kostin och teamet sa att aktier kan smälta stigande kurser om den förändringen drivs av förbättrade tillväxtförväntningar. Men de ser inte mycket mer värdeexpansion eftersom statskassorna fortsätter att stiga - de ser 10-åriga nominella räntor
TMUBMUSD10Y,
stiger gradvis till 4.2%.
Läs också: Hur den amerikanska dollarn kunde sätta detta börsrally på ett stort test
Med tanke på att deras eget basfall för S&P 500 redan har begränsad uppsida, kan en lågkonjunktur utlösa en "avsevärd nedsida" för aktier, varnade de. De säger att indexet kan sjunka med 25 % från nuvarande nivåer och landa på cirka 3,150 14 under ett sådant scenario, drivet av fallande vinstberäkningar och en pris-inkomstmultipel som sjunker till 18 gånger från en nuvarande XNUMX.
En annan risk är att inflationen fortsätter att avta men misslyckas med att närma sig Feds mål, vilket kan utlösa stramare penningpolitik och högre räntor. Slutligen påminner de investerare om att gräl över det amerikanska skuldtaket, som kan komma senare i år, har potential att skada aktier som det gjorde 2011, när marknaden föll med 17 %.
Unionens tillstånd: 5 viktiga utmaningar för Biden när han håller sitt tal
Källa: https://www.marketwatch.com/story/goldman-sachs-ups-its-near-term-sp-500-target-due-to-brighter-economic-picture-but-that-could-knock- 25-off-stocks-strategists-say-11675700633?siteid=yhoof2&yptr=yahoo