Goldman ser 8% riskpremie i shekel, varnar för kortvarig smärta

(Bloomberg) — Analytiker på Goldman Sachs Group Inc. är ovilliga att säga att det värsta är över för shekeln efter en "betydande" riskpremie byggd upp i den israeliska valutan som ett resultat av inhemsk politisk turbulens.

Mest lästa från Bloomberg

Valutans nära korrelation med globala teknikaktier började bryta i slutet av januari, en avvikelse som har fortsatt trots att centralbankens räntehöjning var större än vad som var prognosen denna månad.

Shekelns volatilitet ökade den här månaden, då den hade en av de sämsta prestationerna bland världens stora valutor mot dollarn.

Goldman uppskattar att den israeliska valutan nu återspeglar en riskpremie - som den amerikanska banken definierar som andelen av dess kumulativa resultat som inte förklaras av globala marknadsvariabler - på cirka 8%, enligt en rapport sent på fredagen.

"Medan en betydande politisk premie nu ser ut att vara inbäddad i den israeliska valutan, kvarstår risker för shekeln på kort sikt", sa ett Goldman-team inklusive Kamakshya Trivedi. "Den bredare shekeltrenden den här månaden återspeglar tydligt inte bara den globala utvecklingen utan även den inhemska."

Goldman tar en mindre optimistisk linje på shekeln än sådana som Wells Fargo & Co., som anser att den senaste försäljningen är överdriven och spöket av centralbanksingripande sannolikt kommer att lägga grunden för valutans återhämtning under de kommande veckorna.

Men spänningarna är fortfarande höga över en rättslig översyn som eftersträvas av Benjamin Netanyahus regering för att minska rättssystemets auktoritet. Tiotusentals israeler har demonstrerat mot förändringen, vilket demonstranter varnar för kan undergräva landets demokrati.

På plats i månader

Berättelsen fortsätter

Enligt Barclays Plc:s uppfattning kommer riskpremien, som den uppskattar till 5%-7%, "förbli på plats tills rättsreformen är slutförd, vilket kan ta månader."

Shekelns implicita volatilitet gentemot dollarn är långt över nivåerna som antyds av dess historiska samband med Cboe NDX Volatility Index, enligt Barclays analytiker Marek Raczko och Zalina Alborova. "Vi förväntar oss att detta gap kommer att sluta, eftersom premien i spot är betydande och bör stabiliseras", sa de.

För Goldman hänger utsikterna också på åtgärder från Bank of Israel, som tidigare ingrep för att hålla nere valutan när en starkare shekel var ett tryck på konsumentpriserna. Den har inte vadat in på valutamarknaden på flera månader, efter att ha köpt mer än 30 miljarder dollar i utländsk valuta 2021 för att försöka försvaga valutan.

"Det är fortfarande oklart om eller när valutainterventioner kommer att ingå i diskussionen kring shekeln", sa Goldmans analytiker. "Taktiska åsikter om huruvida valutan kommer att återgå till sitt "globala tekniska ankare" kommer att kräva mer klarhet om förväntningarna på inrikespolitiken."

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP