(Bloomberg) — Goldman Sachs Group Inc. sänkte sitt mål vid årets slut för S&P 500-indexet till 3,600 4,300 från XNUMX XNUMX, med argumentet att en dramatisk förändring av utsikterna för att räntorna stiger kommer att tynga värderingarna för amerikanska aktier.
Det högre räntescenariot i Goldmans värderingsmodell stödjer en pris-vinstmultipel på 15 gånger, jämfört med 18 gånger tidigare, skrev strateger inklusive David J. Kostin i en not på torsdagen. "Våra ekonomer förutspår nu att FOMC kommer att höja styrräntan med 75 punkter i november, 50 punkter i december och 25 punkter i februari för en toppränta på 4.5 %-4.75 %."
Goldman sa att riskerna för sin senaste prognos fortfarande är snedställda på grund av de stigande oddsen för recession – ett scenario som skulle minska företagens vinster, vidga avkastningsgapet och pressa det amerikanska aktieindexet till ett dal på 3,150 XNUMX. Federal Reserves ordförande Jerome Powell har signalerat att han skulle riskera en lågkonjunktur för att bekämpa inflationen, vilket stimulerar farhågor för att centralbanker kan spåra ur den globala tillväxten.
Aktievärderingar och realavkastning har rört sig i lås under de senaste åren, men det förhållandet har nyligen försvunnit, vilket utgör en risk för aktier, sa den amerikanska investeringsbanken. Den hade tidigare antagit realräntan skulle sluta 2022 på ungefär 0.5 %, jämfört med ett antagande på 1.5 % nu.
Goldman skär ner sitt mål eftersom flera strateger som undersökts av Bloomberg har sänkt sina uppskattningar vid årsskiftet för S&P 500, även om de fortfarande i genomsnitt ser en uppsida på 16 % från nuvarande nivåer fram till slutet av detta år. Analytiker har också sänkt kursmålen för amerikanska aktier men förutspår fortfarande nästan 26% avkastning för jämförelseindex under de kommande 12 månaderna. Vinstberäkningarna för S&P 500 har stigit 6% i år men har sett några nedskärningar sedan juni.
En majoritet av aktieinvesterare har antagit åsikten att ett scenario med hård landning är oundvikligt och deras fokus ligger på tidpunkten, omfattningen och varaktigheten av en potentiell lågkonjunktur, skrev Kostin och hans kollegor. Enligt ett sådant ramverk kommer 3-, 6- och 12-månaders S&P 500-målen att nå 3,400 3,150, 3,750 XNUMX respektive XNUMX XNUMX, sa de.
För att vara säker, har S&P 500 underpresterat Stoxx Europe 600 Index sedan 12 september, när Kostin och hans team sa att de såg USA som ett säkrare spel än Europa. De säger också att ett rally i den amerikanska aktiemätaren vid årsskiftet till 4,300 XNUMX är möjligt om inflationen visar tydliga tecken på att lätta.
Goldmans nya grundmål innebär en nedgång på 4.2 % i det amerikanska aktieindexet från torsdagens stängning. Den förutspår 6-månaders och 12-månaders mål för mätaren på 3,600 4,000 respektive XNUMX XNUMX.
Den amerikanska banken, liksom många av sina kollegor, råder att ökad osäkerhet kräver en defensiv positionering från investerare och att de bör äga aktier med kvalitetsegenskaper som starka balansräkningar, hög avkastning på kapital och stabil försäljningstillväxt.
(Uppdateringar med strateg och analytiker i femte stycket)
Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/goldman-slashes-p-500-target-044427342.html