USA närmar sig slutet på en "superbubbla" som sträcker sig över aktier, obligationer, fastigheter och råvaror efter massiv stimulans under covid-pandemin, vilket kan leda till den största nedskärningen av välstånd i dess historia när pessimismen återvänder till härskande marknader, enligt legendariska investerare Jeremy Grantham.
"För första gången i USA har vi simultana bubblor över alla större tillgångsklasser," sa Grantham, medgrundare av investeringsföretaget GMO, i en tidning på torsdag. Han uppskattade att förmögenhetsförluster skulle kunna uppgå till 35 biljoner dollar i USA om värderingar över stora tillgångsklasser återgår till två tredjedelar av vägen till historiska normer.
"En av huvudorsakerna till att jag beklagar superbubblor - och ogillar Fed och andra finansiella myndigheter för att de tillåter och underlättar dem - är den underkända skadan som bubblor orsakar när de töms", säger Grantham.
Federal Reserve verkar inte "få" tillgångsbubblor, sa Grantham och pekade på den "outsägligt massiva stimulansen för covid" (av vilka han sa var nödvändig) som följde på stimulansen för att återhämta sig från 2006 års bostadsbubbla. "Den enda "läxan" som det ekonomiska etablissemanget verkar ha lärt sig av spillrorna 2009 är att vi inte tog upp det med tillräckligt med stimulans, sa han.
Aktiebubblor tenderar att börja tömmas från de mest riskfyllda delarna av marknaden först – som den som Grantham varnar för har gjort sedan februari 2021, enligt hans tidning. "Så lycka till!" han skrev. "Vi kommer alla att behöva det."
Medan S&P 500-index
SPX,
och Dow Jones Industrial Average
DJIA,
var och en av alla noterade toppar genom tiderna i början av januari, de har sedan dess fallit i en svacka, tillsammans med Nasdaq Composite Index
COMP,
som investerare förväntar sig kommer Fed att avsluta kvantitativa lättnader och börja höja räntorna för att bekämpa hög inflation senare i år.
Läsa: Varför 2022 verkar "en perfekt negativ storm" för teknikaktier, enligt Deutsche Bank
Den teknikbelastade Nasdaq har sett den största nedgången bland de tre största aktieindexen under 2022, tumlande in i korrigeringsterritorium efter att ha nått en rekordhög nivå i november, enligt FactSet-data.
"Vi är i vad jag tänker på som vampyrfasen på tjurmarknaden, där du kastar allt du har på den", skrev Grantham. "Du sticker den med COVID, du skjuter den med slutet av QE och löftet om högre räntor, och du förgiftar den med oväntad inflation - som alltid har dödat P/E-tal tidigare, men helt unikt, inte den här gången än - och fortfarande flyger varelsen."
Det är "tills, precis som du börjar tro att saken är helt odödlig, den äntligen, och kanske lite antiklimaktiskt, kölar om och dör", sa Grantham. "Ju förr desto bättre för alla."
Nasdaq har sjunkit med 9.5 % den här månaden, till och med torsdag, vilket överstiger S&P 500:s nästan 6 % fall och en förlust på 4.5 % för Dow, enligt FactSet-data.
När det gäller GMO:s investeringsrekommendationer sammanfattade Grantham dem som att de undviker amerikanska aktier samtidigt som han betonar värdeaktier på tillväxtmarknader och billigare utvecklade länder, "främst Japan." På ett personligt sätt sa han: "Jag gillar också lite pengar för flexibilitet, lite resurser för inflationsskydd, samt lite guld
GC00,
och silver."
Bortom de senaste rekordhöjderna på den amerikanska aktiemarknaden och "galna" investerarbeteende som har följt dess uppgång, varnade Grantham att "vi verkligen deltar i den bredaste och mest extrema globala fastighetsbubblan i historien." Han sa att husen i USA har "den högsta multipeln av familjens inkomst någonsin, efter en rekordökning på 20% förra året."
Dessutom, sade Grantham, "vi har också de högst prissatta obligationsmarknaderna i USA och de flesta andra länder runt om i världen, och de lägsta räntorna, naturligtvis, som följer med dem, som mänsklighetens historia någonsin har sett."
Och så finns det den "begynnande bubblan i råvaror", tillade han. Olja
CL00,
och de flesta av de "viktiga metallerna" är bland råvaror som är prissatta i stort sett "över trenden", medan "FN:s index för globala livsmedelspriser är runt sin rekordhöga nivå", enligt hans tidning.
"Kombinationen, som vi såg 2008, av fortfarande stigande råvarupriser med en deflaterande tillgångsprisbubbla är den ultimata tångattacken på ekonomin och kommer nästan garanterat att leda till stor ekonomisk smärta", skrev han.
Grantham övervägde också hur rikedom förenas långsammare till "bubbelprissättning", samtidigt som det gör det svårt för människor att ha råd med sitt första hus eller att bygga en investeringsportfölj.
"Det finns den fruktansvärda ökningen av ojämlikhet som följer med högre priser på tillgångar, som många helt enkelt inte äger, och "många" gäller dessa dagar upp till medianfamiljen eller bortom," skrev han. "De har blivit besvikna, vet om det och alltmer (och förståeligt nog) hatar det. Och det skadar absolut vår ekonomi.”
Källa: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr= yahoo