Grayscales Sonnenshein lämnade "uppmuntrad" efter att ha hörts i SEC-fallet

Grayscales verkställande direktör Michael Sonnenshein är optimistisk efter en utfrågning över Securities and Exchange Commissions avslag på hans företags ansökan om en spotbitcoin ETF.

Sonnenshein sa att företaget lämnades "uppmuntrat" ​​att gå ut ur rättssalen, innan han tillade att gårdagen var "ett annat exempel på konsekvens" i en diskussion med The Scoops Frank Chaparro. Det var den senaste delen av en mediaturné efter muntliga argument i företagets fall mot SEC på tisdagen. 

Under en lång tid upprätthöll SEC en hållning om inga bitcoin ETF-produkter, vilket, även om det var frustrerande, åtminstone var rättvist, enligt Sonnenshein.

"Det fanns ingen obalans i de typer av produkter som kom ut på marknaden," sa han. 

Vändpunkten, som vd:n uttryckte det, var godkännandet av en bitcoin futures ETF av fondgruppen Teucrium. Till skillnad från tidigare bitcoin-terminsprodukter lämnades denna ansökan in under Securities Exchange Act från 1934. Godkända bitcoin-terminsprodukter innan dess lämnades in enligt Investment Company Act från 1940.

Argumentet om lagens ytterligare skydd stod inte upp efter Teucrium-godkännandet, hävdar Sonnenshein. Han förklarade att bitcoin-terminer är ett derivat av spotmarknaden, en annan fokuspunkt för företagets argument. 

"Om SEC blev tillräckligt bekväm med bitcoin-terminskontrakt för att godkänna en bitcoin-futures ETF, måste de samtidigt ha blivit bekväma med den underliggande spotmarknaden," sa han. 

"Reg M-experter"

På frågan om att erbjuda inlösen, särskilt förordning M, sa Sonnenshein att det finns ett överflöd av experter, men i verkligheten är det en "ganska nyanserad del av finansproduktregel."

Sonnenshein sa att ETF:er beviljas befrielse från denna förordning, som är utformad för att förhindra manipulation av individer med intresse av resultatet av ett erbjudande, och förbjuder aktiviteter och beteende som på konstgjord väg kan påverka marknaden för ett erbjudet värdepapper, enligt Financial Industry Regulatory Auktoritet.

"Vilken reg M lättnad tillåter dem att skapa och lösa in aktier i ETF samtidigt," sa han. Processen att skapa aktier, eller lösa in aktier, hjälper till att hålla ETF:s aktiekurs i linje med den underliggande tillgången – och eliminerar därmed premien/rabatten som fonden handlas med. 

GBTC

Aktierna i Grayscale Bitcoin Trust steg med mer än 2 % och GBTC:s rabatt till substansvärdet var 35.7 %, efter muntliga argument. Bitcoin-fonden har handlats med rabatt sedan början av 2021, vilket innebär att aktier i fonden är billigare än den underliggande bitcoin. Rabatten har minskat till sin lägsta nivå sedan oktober.

Flera investerare och konkurrenter har avvisat kapitalförvaltarnas påstående att konvertering till en spotbaserad ETF är det bästa resultatet för GBTC. 

FTX-gäldenärer stämde kapitalförvaltaren denna vecka, säger aktier skulle vara värda 550 miljoner dollar, eller 90 % mer, om kapitalförvaltaren sänkte avgifterna och tillät inlösen.

"Vårt mål är att låsa upp värde som vi tror för närvarande undertrycks av Grayscales självhandel och olämpliga inlösenförbud," sa FTX:s VD John Ray III i ett uttalande.