(Bloomberg) — En hög av nödställda skulder expanderar på den amerikanska företagsobligationsmarknaden och investerare oroar sig för att en explosion av fallissemang kommer att följa.
Mest lästa från Bloomberg
Mängden dollardenominerade obligationer och lån som handlas på nivåer som indikerar nöd är den största sedan september 2020, och nådde 271.3 miljarder dollar förra veckan efter fem raka veckors tillväxt, enligt data sammanställd av Bloomberg.
Företag som trott på lågkostnadsupplåning under de senaste åren står inför möjligheten att refinansiera till orimliga avkastningar – om de kan hitta några investerare – eftersom Federal Reserve höjer räntorna för att bekämpa ihållande inflation, vilket hotar att driva ekonomin in i recession. Vissa marknadsaktörer ser nöd som leder till fallissemang och för vissa företag konkurs.
"Du kommer att få se mycket fler företag som är nödställda låna till en mycket högre ränta", säger Jordana Renert, en omstruktureringsadvokat hos Lowenstein Sandler. "Jag tror inte att det kommer att vara alla som faller från en klippa - jag tror att det kommer att vara en långsam rörelse, en uppgång i konkurscykeln."
Den växande volymen av oroliga skulder – definierade som obligationer som handlas till en avkastning som är minst 10 procentenheter över statsobligationer, eller lån som byter ägare till mindre än 80 cent på dollarn – visar att investerare kräver en högre avkastning för att hålla fast vid riskabla företags skulder. .
Ett exempel på detta är Carnival Corp., med mer än 8 miljarder dollar av skuldförbindelser som handlas på nödställda nivåer, enligt data sammanställd av Bloomberg. Kryssningsföretaget lyckades sälja 2 miljarder dollar i obligationer tidigare denna månad för att refinansiera en del av sin skuld, men betalade en avkastning på 10.75%. Carnival förra året sålde obligationer till så låga räntor som 6%.
Förvisso är tillgången på nödställda skulder fortfarande en bråkdel av toppnivån på nästan 1 biljon dollar 2020, när coronavirus-pandemin satte den globala handeln nära att stanna. Den här gången har högen av oroliga låntagare sakta byggts upp i månader – vilket tyder på en eventuell ökning av betalningsinställelser.
Jonathan Lavine, co-managing partner på Bain Capital, säger att företagens fallissemang kan stiga till 3 % inom det närmaste året. "Det är cirka 1.5% just nu." sa han i en Bloomberg Television-intervju på torsdagen. "Vi tror att det kan fördubblas under nästa år eller så."
Många låntagare kurar med rådgivare och borgenärer om sätt att hantera sina skulder. Envision Healthcare Corp., ett sjukhusbemanningsföretag som ägs av KKR & Co., nådde i år ett kreativt – och aggressivt – avtal med några långivare för att blanda tillgångar och samla in nya pengar. Nästan 8 miljarder dollar av företagets skulder handlas fortfarande på nödställda nivåer, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg.
Och i universum av företag med minst 50 miljoner dollar i skulder, ansökte bara 75 om konkurs i USA i år jämfört med mer än 100 vid denna tidpunkt förra året, och mer än 200 under samma period 2020, enligt data som sammanställts av Bloomberg.
Men insolvenserna kommer så småningom att öka, och börjar med en långsam ström, säger Stacy Tecklin, advokat på Glenn Agre Bergman & Fuentes.
"Vad vi ser är många bakom kulisserna-omstruktureringssamtal, gemener "r", för att undvika konkursdomstolens process," sa Tecklin. "Vintern kommer."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/growing-pile-distressed-debt-signals-110000432.html