Harvardekonomen Larry Summers säger att Fed borde fortsätta att höja räntorna

Federal Reserve har fått hård kritik  i år för att inte ha gjort tillräckligt för att tygla inflationen. Förra veckan, Bureau of Labor Statistics visade att priserna steg igen i augusti efter a kort paus i juli.

På fredagen nämnde Harvard University-ekonomen Larry Summers vad han tycker att Fed borde göra härnäst.

På tal om Bloombergs "Wall Street Week", Summers anklagade först centralbanken för att ha agerat för långsamt på inflationen och noterade att dess aggressiva hållning är relativt ny. "Det var bara 15 månader sedan som Fed sa att räntan skulle vara noll i mitten av 2023," sa han om bankens baslinjeränta, som nu ligger på 2.5%.

Som ett resultat, sade Summer, kommer en minskning av inflationskurvan att kräva ännu mer penningpolitisk åtstramning. "Det kommer inte att bli lätt att göra det som är nödvändigt," sa han. "Historien registrerar många, många fall när policyjusteringar av inflationen försenades överdrivet och det fanns mycket betydande kostnader."

Det viktigaste exemplet på dessa kostnader, sa Summers, var den utdragna perioden med hög inflation under 1970-talet.

För att bekämpa den senaste inflationsrundan inledde Fed en första räntehöjning på 25 punkter i mars, följt av en höjning med 50 punkter i maj. Sedan, i juni, höjde den räntan med ytterligare 75 punkter, den största ökningen sedan 1994, Följt av en identisk höjning med 75 räntepunkter i juli.

Bankens politiska koalition, Federal Open Market Committee (FOMC), träffades inte i augusti, men kommer att sammanträda denna vecka för att besluta om sitt nästa politiska drag.

Att agera aggressivt mot inflationen, enligt Summers, är det bästa sättet att förhindra ekonomisk smärta från att spridas brett i samhället. "Jag känner inte till något större exempel där centralbanken reagerade med överdriven hastighet på inflationen och en stor kostnad betalades", sade han.

Att utlösa en lågkonjunktur via en stram ekonomisk politik, Summers argumenterade tidigare, skulle vara bättre än den långsiktiga inflationen. "När det gäller att minimera risken för en stagflationär katastrof måste Fed vara beredd att hålla kursen", sa han.

Berättelsen fortsätter

Alla tecken pekar på att Fed följer Summers råd. Förra månaden, Fed-ordförande Jerome Powell sa banken behöver se betydande bevis för att inflationen är under kontroll innan den börjar sänka räntorna igen.

I augusti steg konsumentprisindex med 0.1 % från juli, med en inflation på 8.3 % jämfört med föregående år.

"För mig var de ovälkomna men inte helt oväntade", sa Summers om de senaste månadssiffrorna. "Jag tror att den rätta läsningen av uppgifterna hela tiden har varit att den totala inflationen fluktuerar kraftigt, men vi har ett betydande underliggande inflationsproblem."

Det underliggande inflationsproblemet, sade han, kommer att vara svårt att kontrollera. "Det kommer inte ut utan en mycket betydande penningpolitisk justering, och marknaden håller på att vakna upp till det faktum."

Den här historien visades ursprungligen på fortune.com