Hawkish Powell väger risker – vad ska man göra härnäst?

I morgon släpps rapporten för icke-jordbrukslöner för februari i USA. Detta är inte din vanliga NFP-vecka av åtminstone ett par anledningar.

För det första är NFP vanligtvis ute den första fredagen i den nya månaden. Bara den här gången är det annorlunda eftersom februari var en kort månad. Därför flyttades NFP-rapporten från februari en vecka bort.

För det andra, tisdag och onsdag, höll Federal Reserve-ordföranden Jerome Powell sitt halvårsvisa vittnesmål framför senaten och huset. Alla ögon var på vad han kommer att säga om penningpolitiken, och marknaderna hade rört sig redan när han började tala.

Powell visade sig vara riktigt hökaktig. Han sa upprepade gånger att de senaste uppgifterna ger större vandringar, och marknaden trodde på honom.

Som sådan, dollar ökade över hela linjen och aktierna sjönk.

Satsningarna på att Fed kommer att höja med 50bp i mars ökade markant

Problemet var att en räntehöjning vid marsmötet redan var inprisad, men bara en 25bp. Omedelbart efter Powells vittnesmål höjde marknadsaktörerna sannolikheten för att Fed skulle höja 50bp den 22 mars till nära 70%. En dag senare nådde sannolikheten över 80%.

Så är en räntehöjning på 50 punkter i mars beviljad?

Allt beror på framtida data, inklusive NFP denna fredag ​​och inflationsdata som kommer nästa vecka.

Alla ögon är riktade mot arbetslösheten

Det är känt att jobbdata är en eftersläpande ekonomisk indikator. Räntehöjningar eller sänkningar behöver också tid för att ta sig in i ekonomin.

Hittills har arbetsmarknaden visat sig vara motståndskraftig. Till exempel överraskade den tidigare NFP-rapporten alla, med den amerikanska ekonomin som tillförde fler jobb i januari än vad någon ekonom förutspått.

Men det kan vara så att eftersläpningen förklarar motståndskraften på arbetsmarknaden.

Under veckans vittnesmål sa Powell flera gånger att en högre arbetslöshet tyder på att kampen mot inflationen är på rätt väg.

Därför, om arbetslösheten tickar högre på fredag, kan vi bara se en snabb vändning av rörelserna på finansmarknaderna den här veckan.