(Bloomberg) — En misshandlad kinesisk utbildningsaktie har blivit en älskling i hedgefondinvesteringar, och skjutit i höjden 380 % sedan det låg i mars.
Mest lästa från Bloomberg
New Oriental Education & Technology Group Inc. kan se ytterligare 50 % uppsida i pris under de kommande 12 månaderna, enligt ett nyhetsbrev i januari från Singapore-baserade FengHe Fund Management Pte, en av flera hedgefonder som köpte in sig i företagets USA-handlade aktier .
Hedgefonder har nu blivit en av de största investerargrupperna i New Oriental – cirka 36 % av företagets offentliga amerikanska depåbevis kontrollerades av sådana investerare i december, upp från mindre än 5.6 % i oktober 2021, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg. Hedgefonderna lockades till en början av den billiga värderingen och satsade på det Peking-baserade företagets förmåga att vinna marknadsandelar och prissättningskraft efter att mindre konkurrenter dragit sig tillbaka.
Seth Klarmans Baupost Group LLC köpte också företagets aktier förra året och gick med i FengHe som toppinnehavare av New Oriental i slutet av året, visade uppgifterna.
När Peking slog ner på efterskolans handledningstjänster förlorade New Oriental cirka 96 % av sitt värde mitt i den bredare decimeringen av börsnoterade utbildningsteknologiaktier.
Baupost behöll en andel värd 242 miljoner dollar i slutet av förra året, vilket gör den till den tredje största innehavaren av ADR, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg.
FengHe var fjärde, med en insats på 228 miljoner dollar. Aktien har varit den bästa positionen för sin hedgefond de senaste månaderna, skrev Chief Investment Officer Matt Hu i ett nyhetsbrev i januari. Förra månaden, när fonden ökade med 7.4 % efter avgifter, ökade enbart positionen fondens värde med 1.7 %.
"Vi är övertygade om att fortsätta att hålla den återstående andelen bland våra topp fem långa positioner", skrev Hu.
En taleskvinna för Baupost avböjde att kommentera. Hu svarade inte på e-postmeddelanden där han bad om kommentarer.
Tidigare Clampdown
Ett förbud från 2021 hindrade leverantörer av handledningstjänster efter skolan från att generera vinst genom att erbjuda klasser relaterade till Kinas obligatoriska läroplan från dagis till nionde klass.
Som ett tecken på hur långt branschen föll i onåd, lockade ett oidentifierat utbildningsföretag i Peking bara åtta deltagare till sitt aktieägarmöte i slutet av 2021, "otänkbart" bara ett år tidigare, enligt ett inlägg på sociala medier i juni av Greater China- fokuserad hedgefondförvaltare Golden Pine Asset Management.
Sedan dess har intresset tagit fart. Baupost avslöjade ett innehav på åtta miljoner ADR redan under andra kvartalet 2022, vilket minskade det med nästan 28 % vid årets slut. Baserat på genomsnittliga stängningskurser för dessa perioder, kan det stå på mer än 150 miljoner dollar i realiserade vinster och pappersvinster. FengHe köpte 6.2 miljoner ADR under tredje kvartalet, enligt anmälningar.
Triata China Equity Master Fund, ledd av Shenzhen-baserade Sean Ho, startade sin hausseartade satsning på New Oriental under andra halvan av 2021 och lade till fler aktier i mars, enligt ett nyhetsbrev i december.
Även efter återhämtningen handlas New Oriental ADRs fortfarande på ungefär en femtedel av sin topp i februari 2021. Även om de lätta vinsterna från en aktiehandel under dess kontantvärde nu kan vara över, är vissa investerare villiga att slå vad om att rallyt är hållbart.
Nya gränser
New Orientals test- och engelskspråkiga förberedelser, bokutgivning och företagsutbildningsverksamheter förblir opåverkade, säger Ho, trots att den regulatoriska översynen utplånade cirka 50 % av dess intäkter. Företagets ledning har betalat av alla sina kundfordringar, startat en direktsänd e-handelsverksamhet och flyttat fokus för sitt utbildningssegment till ämnen utanför skolan och 10:e till 12:e klasserna, sa han. Det erbjuder nu en rad hobbygruppsessioner, allt från musik till schack, kalligrafi och dansklasser. Det har också kunnat ta ut högre priser än konkurrenterna, sa han.
Marknaden underskattade den långsiktiga potentialen hos sådana erbjudanden utanför skolan, skrev Ho i nyhetsbrevet. Ho avböjde att säga om Triata fortfarande innehar aktien.
New Orientals vinster kan växa med över 20 % per år, en sällsynthet i Kina idag, skrev FengHes Hu.
Bland drivkrafterna finns dess andel i Hongkong-listade Koolearn Technology Holding Ltd., en onlineleverantör av extracurricular utbildningstjänster, som också driver en direktsänd e-handelsverksamhet.
New Oriental svarade inte på ett e-postmeddelande som sökte kommentarer.
FengHe halverade sin andel under de senaste månaderna för att begränsa positionens storlek i förhållande till fondens totala investeringar när priserna hoppade, skrev Hu. Ändå, om New Oriental skulle gå ut på börsen idag, "skulle jag fortfarande vara villig att köpa in, baserat på den beräknade uppåtpotentialen", sa han.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-buying-sparks-380-032107531.html