Här är allt som Fed förväntas göra på onsdag

Veckans Federal Reserve-möte kommer att minnas mer för vad beslutsfattare säger än vad de gör.

Det beror på att marknaderna har prissatt nästan 100 % säkerhet – 98.9 % för att vara exakt, från och med tisdag eftermiddag – att Federal Open Market Committee kommer att tillkännage en räntehöjning på 0.25 procentenheter när det tvådagars policymötet avslutas onsdag eftermiddag , enligt CME Group data.

Även om det ofta finns stark marknadskonsensus på väg till FOMC-möten, är den sällan så hög.

Vad marknaderna är osäkra på är vart Fed går härifrån. Valutahandlare satsar på att centralbanken kommer att höja en kvarts poäng en gång till i mars och sedan stanna, pausa i flera månader och sedan börja skära mot slutet av året.

Medveten om att kampen mot inflationen långt ifrån är över, trots en del uppmuntrande uppgifter på sistone, ordförande Jerome Powell skulle kunna trycka tillbaka på idén om en lösare Fed så snart i framtiden. Feds prognoser som släpptes i december indikerar inga sänkningar i år och fortsatta räntehöjningar.

"Han är på en mycket snäv penningpolitisk lina, där han inte kan tillåta marknaden att tro att detta är slutspelet", säger Quincy Krosby, global chefstrateg för LPL Financial. "Det är klokt av honom att vara försiktig. Det skulle vara nästan hänsynslöst för honom att få marknaden att tro att de nästan är färdiga och att inflationen är där de vill ha den. Inflationen är verkligen inte där de vill ha den.”

Med den noggranna kommunikationsvägen Powell måste gå i åtanke, är det här vad man kan förvänta sig när FOMC:s uttalande efter mötet släpps klockan 2:XNUMX ET:

Under de senaste veckorna har Fed-tjänstemän har uttryckligen angett att de åtminstone kan börja godkänna mindre drag än de fyra på varandra följande 0.75 procentenheters höjningar som godkändes 2022. Det började i december med en flytt på 0.5 poäng, och kommer att fortsätta med denna mycket efterlängtade åtgärd.

Det kommer att ta Fed Funds-räntan till ett målintervall på 4.5%-4.75%, den högsta sedan oktober 2007. Fondräntan är vad banker använder som riktmärke för övernattlån, men den strömmar igenom till många konsumentkreditinstrument som billån , bolån och kreditkort.

Även om vissa Fed-tjänstemän, som St. Louis Fed-president James Bullard, har föreslagit att räntehöjningen kan vara en halv poäng, finns det praktiskt taget ingen chans att det händer. En kvarts poäng är ett lås.

För det mesta, uttalandet efter mötet har förändrats lite förutom några anmärkningsvärda justeringar.

Det finns vissa spekulationer om att uttalandet skulle kunna justeras lite mer för att öka osäkerheten om hur mycket mer aggressiv Fed vill bli. En nyckelfras som har varit en del av varje uttalande sedan vandringarna började i mars 2022 är att kommittémedlemmarna känner att "pågående ökningar av målintervallet kommer att vara lämpliga."

Det språket kan bli mjukare, och det är sannolikt det första stället som marknadsaktörer kommer att leta efter att Fed ska ta hand om för att erkänna att räntehöjningscykeln närmar sig sitt slut.

Det kommer inte att finnas någon "prickplot" detta möte med individuella medlemmars ränteförväntningar, och det kommer inte heller att finnas en uppdatering av sammanfattningen av ekonomiska prognoser om BNP, arbetslöshet och inflation.

Så alla antydningar om den framtida politiska vägen måste komma först från uttalandet.

"De kommer sannolikt att göra ytterligare 25 vid mötet i mars och det är då cykeln tar slut," skrev Tom Porcelli, USA:s chefsekonom på RBC Capital Markets, i en kundanteckning. "Vi ser ett otroligt begränsat utrymme för Fed att rimligtvis motivera att hålla denna cykel djupare in i året med vad som redan kommer att vara en mycket restriktiv politisk hållning inför vad som sannolikt kommer att öka ekonomiska utmaningar i bakgrunden."

Det är där Powell kommer in.

Ordföranden kommer att inta scenen klockan 2:30 ET för att tala till media och sannolikt försöka dämpa spekulationer om att FOMC har bestämt sig för när en politisk paus kommer.

"Om Fed överväger att inte vandra i mars kommer Powell inte uttryckligen att telegrafera något sådant", säger Tom Graff, investeringschef på FacetWealth. "Snarare kommer han att nämna de fördröjda effekterna av politiken och säga att även utan ytterligare räntehöjningar kommer det att bli en ökande åtstramande effekt på ekonomin. Han kommer att föreslå att de kanske behöver eller inte behöver vandra i mars, och allt beror på uppgifterna."

Men uppgifterna har fungerat åt båda hållen.

Senaste läsningar på konsumentprisindex och prisindex för personlig konsumtion, den senare är Feds föredragna mätare, visar att inflationstrycket minskar men fortfarande är högt. KPI för december visade en månatlig nedgång på 0.1 %, vilket ger hopp om att inflationen är på väg åt rätt håll.

Men gaspriserna, som hade varit på reträtt från rekordnivåer förra sommaren, stiger igen. Livsmedelspriserna steg fortfarande med 10.4 % jämfört med för ett år sedan i december, och några av Feds egna åtgärder visar förhöjd inflation.

Exempelvis Atlanta Feds "sticky price" KPI, av varor och tjänster vars priser inte fluktuerar mycket, är upp 5.6 % från för ett år sedan i mitten av januari, medan flexibla priser är 7.3 % högre. Likaså Cleveland Feds inflation Nowcast indikerar att den totala KPI steg 0.6 % i januari och 6.4 % från ett år sedan, medan PCE-inflationen steg med 0.5 % respektive 5 %.

Vägt mot dessa datapunkter är att Feds 4.25 procentenheter av räntehöjningar teoretiskt sett inte ens har tagit sig igenom ekonomin ännu. Utöver det har Fed minskat sin obligationsportfölj med 445 miljarder dollar sedan juni 2022 som en del av sina ansträngningar för avveckling av balansräkningen.

Tillsammans motsvarar räntehöjningarna och sänkningen av balansräkningen en fed-fondnivå på cirka 6.1 %, enligt San Francisco Feds beräkning av "proxy"-kursen.

Marknaderna satsar på att Fed har stramat åt med ungefär tillräckligt mycket och kommer att kunna lätta tillbaka i sina ansträngningar snabbare än vad politikerna låter. Det bevisas av S&P 500:s ökning med nästan 6 % hittills under 2023, och en nedgång i obligationsräntorna, trots en fortfarande åtstramande Fed.

Investerare som reflexmässigt får lära sig att inte slåss mot Fed verkar göra just det.

”Vi lever inte längre i en tid där marknaden väntar, där marknaden stannar och tar en paus för att ta reda på var slutet är. Marknaden rör sig väldigt snabbt och kommer att försöka ta reda på när Fed är klar, säger Krosby, LPL-strategen. "Marknaden förstår att Fed förstår att de är närmare slutet än de var för sex månader sedan. Frågan är när Fed kommer till slutet. Marknaden verkar fast besluten att nå dit först.”