Fler Covid-låsningar i Kina skulle vara "en annan huvudvärk" för Federal Reserve i dess kamp mot inflationen, säger experter, även om globala flaskhalsar i leveranskedjan lättar.
IOm det finns något som tyder på att det som händer härnäst i Kina är en stor sak för den amerikanska ekonomin, är det att Federal Reserve-tjänstemän nämnts landets Covid-relaterade låsningar åtta gånger vid deras senaste policymöte den 15 juni.
Ordförande Jerome Powell och andra varnade för flera "nedåtrisker", inklusive "större än förväntade effekter på ekonomisk tillväxt" från externa faktorer som Rysslands invasion av Ukraina och mer nyligen Covid-relaterade nedstängningar i Kina.
Kinas "Noll-Covid"-policy utlöste nästan totala karantäner tidigare i år i flera större städer, inklusive den livliga hamnen i Shanghai, i ett försök att begränsa spridningen av Omicron-varianten. Nu har Kina rapporterat sina första inhemska fall av den mycket smittsamma BA.5-subvarianten, medan Covid-fall totalt sett ökar i sin snabbaste takt på nästan två månader.
En andra nedstängning i kinesiska tillverkningscentra, oavsett om det är helt eller delvis, skulle stoppa återhämtningen av den globala försörjningskedjan efter mer än två år av pandemi och ge en ytterligare push uppåt till priser som betalas av industri och konsumenter i USA, säger experter. Observatörerna är splittrade i hur allvarlig huvudvärken skulle vara. Vissa säger att störningen bara skulle visa sig vara en svacka i USA:s ekonomiska återhämtning, medan andra, inklusive Fed, säger att det kan vända de senaste vinsterna för att återgå till mer normal funktion.
"Scenariot som utspelar sig i Kina just nu är uppenbarligen en risk - inte bara för Kina utan även för resten av världen", säger Tim Uy, ekonom på Moody's Analytics.
Mycket beror på den kinesiska regeringens svar på virusets återuppkomst och om den förblir strikt engagerad i Noll-Covid-policyn. Myndigheterna har hittills allmänt avvisat påståenden om nya låsningar, men möjligheten har ändå redan börjat rassa Kinas aktiemarknad. Kinas spelcentrum Macau, som har sett mer än 1,500 XNUMX bekräftade Covid-infektioner sedan mitten av juni, sa förra veckan att det var tillfälligt stänger sina kasinon för första gången på mer än två år i ett försök att hejda spridningen av viruset. Kasinot mecka är förbjuder invånare från att lämna sina hem förutom för nödvändiga aktiviteter. Samtidigt förväntar sig kasinooperatörer på ön, inklusive Las Vegas Sands, MGM och Wynn, att göra ingen inkomst Inom en snar framtid.
"Scenariot som utspelar sig i Kina just nu är uppenbarligen en risk - inte bara för Kina utan även för resten av världen."
Effekten av nedstängningarna, som varade under april och maj, kändes av flera stora amerikanska företag, inklusive Apple och Tesla, som båda stod inför problem med leveranskedjan i Kina. På Teslas resultatsamtal för andra kvartalet i onsdags erkände miljardärens vd Elon Musk att han var "oroad över företagets totala likviditet" eftersom det var "osäkert om när Covid-låsningarna i Kina skulle lindra."
Den allmänna kinesiska ekonomin blev också lidande. Landets BNP växte med bara 0.4% under andra kvartalet, en kraftig nedgång från tillväxttakten på 4.8 % under det första kvartalet, enligt officiella uppgifter som publicerades förra veckan. Shanghai och Jilin, där det var fullständiga nedstängningar, såg sina skatteintäkter falla med 52% respektive 79% från april till maj jämfört med för ett år sedan, enligt Bank of America-analytiker.
Kina verkar gå en fin linje mellan att behålla sin Zero-Covid-strategi och samtidigt försöka begränsa den ekonomiska skada som en annan omfattande inneslutning skulle medföra. President Xi Jinping fördubblade politiken i en adress förra månaden, och sa att det var den mest "ekonomiska och effektiva" vägen framåt och att en förändring av Covid-strategin skulle vara "otänkbart" dålig. Den kinesiske ledaren insisterade på att en "dynamisk Zero-Covid-politik" är bäst för landet även om den tillfälligt "påverkar den ekonomiska tillväxten", som fortfarande bör upprätthållas "så mycket som möjligt."
Den kinesiska regeringen är dock fortfarande inställd på allmänhetens åsikter. Människor i Shanghai, till exempel, vill "häftigt" inte gå igenom en liknande låsning, enligt Brendan Ahern, chief investment officer hos den kinesiskfokuserade ETF-leverantören KraneShares.
"Det finns ett argument om att det efter Shanghai har skett lite av en förändring i Kinas svar," med en "justering" av Zero-Covid-policyn, säger Ahern. Han pekar på de senaste utbrotten i flera städer där myndigheterna har infört fler restriktioner på mikronivå riktade mot stadsdelar eller lägenhetskomplex snarare än en hel stad. "Kostnaden för Shanghai-nedstängningen visade att det finns en mycket betydande ekonomisk konsekvens av att ha ett generellt svar", säger han.
Samtidigt är investerare oroliga för fler låsningar, säger Adam Crisafulli, grundare av marknadsinformationsleverantören Vital Knowledge. Medan "ribban för grossistavstängningar är högre än tidigare" kommer det att bli "svårt" att undertrycka fall till noll med tanke på den extrema smittan av de nya varianterna, säger han.
Kinas ekonomiska bild är förvirrad eftersom data visar eftersläpningseffekten av de stadstäckande nedstängningarna, säger Uy. De flesta experter hade ljusa utsikter i början av året men har sedan dess reviderat dem betydligt lägre, säger han.
Vad skulle detta betyda för Feds pågående ansträngningar att få ner inflationen? En "mer komplicerad bild" och "ännu en huvudvärk", som sannolikt kommer att tvinga Fed att bli mer aggressiv när den sätter styrräntor, enligt Stephen Juneau, senior amerikansk ekonom för Bank of Americas globala forskargrupp. "De kan inte fixa faktorer på utbudssidan men de kan fortsätta att sätta press nedåt på efterfrågan."
Investerare är oroliga över ytterligare en potentiell våg av Covid-låsningar i Kina.
JADE GAO/Getty Images
Fed tjänstemän indikerade förra månaden att nedstängningarna i Kina "sannolikt skulle förvärra störningar i leveranskedjan", vilket i sin tur skulle "påverka inflationsutsikterna" på ett negativt sätt, enligt minuter från centralbankens junimöte.
Analytiker pekar dock på den ökning av exporten som ses i de senaste Kinas handelsdata, vilket hjälpte till att lindra rädslan för en avmattning som ytterligare skulle driva upp priserna på varor och indikerade att flaskhalsarna i leveranskedjan lättar. Hamntiderna i både Nordamerika och Asien har minskat något, medan data från Federal Reserve Bank of New York tyder på att USA ser en förbättrad balans mellan utbud och efterfrågan, vilket kan hjälpa till att dämpa varuinflationen.
"Även om Kina går tillbaka till lockdown - särskilt i storstäder som Shanghai - skulle det vara lite av en svacka i vår nuvarande bana, men jag tror inte att det skulle spåra ur denna måttliga utbudsstress," säger Uy.
De flesta experter förutspår mer måttliga nedfall än de tidigare låsningarna, säger Uy. De är överens om att det inte verkar som om Kinas sjukhusinläggningar och dödstalen stiger markant på ett sätt som skulle motivera fler stadsomfattande nedstängningar. Med tanke på de negativa ekonomiska effekterna av tidigare låsningsåtgärder kommer den kinesiska regeringen sannolikt att följa en mer riktad strategi, säger de.
"Jag förväntar mig att även om det blir en ny nedstängning i Shanghai, kommer effekterna att bli mer måttliga, eftersom myndigheterna sannolikt försöker hålla så många företag öppna som möjligt", säger Uy.
MER FRÅN FORBES
Källa: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/07/21/heres-what-another-china-lockdown-could-mean-for-the-us-economy/