Heroiska VD:ar och styrelserna som föder upp dem

Här är ett redigerat utdrag ur veckans nyhetsbrev. Om du vill få det till din inkorg, Anmäl dig här.

Precis när vi destillerade lärdomarna från att falla för en kryptopojkkung som bländade oss med mytiska pengar och en flickbossuppfinnare som bländade oss med mytisk teknik, galopperade en annan figur som var större än livet in i rampljuset den här veckan: Disneys vd Bob Iger. .

Förvisso skapade Iger, nu 71, sitt rykte i en annan del av riket - med mycket olika resultat. Vid den ålder då Stanford-avhoppet Elizabeth Holmes hade samlat in nära 200 miljoner dollar för sin blodprovsstartup Theranos, spårade Iger snöstormar som väderman vid en kabelstation i Ithaca. Som 27-åring imponerade han på nätverksledare när han flyttade ABC:s OS-bevakning till det jamaicanska boblaget mitt i väderförseningar; Sam Bankman-Fried var på väg mot miljardärstatus som grundare av FTX.

Nu är Holmes i fängelse och SBF befinner sig förmodligen på Bahamas, i ett mentalt tillstånd som är svårt att sluta sig till eftersom han minskade på tweets med ström av medvetande. Båda grundarna är i princip värda ingenting medan Iger, senast vi kollade, hade en nettovärde 690 miljoner dollar för att ha levererat 15 år av verklig tillväxt hos Disney genom innovation och smarta förvärv som Pixar, Marvel Studios och Lucasfilm. Som en Disney Princess-film är hjälten och skurkarna här ganska tydliga.

Men låt oss ta en närmare titt på deras brädor. SBF hade i princip ingen styrelse, vilket utan tvekan gjorde det lättare för kryptobörschefen att projicera geniala vibbar medan han påstods dopp i kundinsättningar. Mysteriet är varför denna uppenbara brist på tillsyn inte stör hans stjärnspäckade skara investerare, särskilt de med en stark förtroendeplikt som Ontario Teachers' Pension Plan. Riskkapitalister kan kanske strö pengar som älvdamm med en enkel 'varning emptor!Men de som agerar som väktare av folks pensioner ska visa mer hederlighet.

Medan Ontario Teachers' utfärdade ett uttalande som sa att det hade gjort det genomfört "robust due diligence" på $95 miljoner FTX-investeringen som den nu skriver ner till noll, det nya FTX VD John Ray säger att han aldrig har "sett ett så fullständigt misslyckande av företagskontroller och en sådan fullständig frånvaro av pålitlig finansiell information." Det kommer från mannen som anlitats för att städa upp Enron! När sådana saker händer är den första frågan som många investerare ställer sig: "Var var styrelsen?" I det här fallet, vad är det som är förbryllande att sådana investerare inte sa "hej, hur kommer det sig att det inte finns någon styrelse?" (Klick här för vår bevakning av FTX-kollapsen.)

Vi vet alla att det inte alltid hjälper att ha en styrelse. Theranos Elizabeth Holmes, som nyligen var dömd till 11.25 års fängelse, hade en stjärnspäckad bräda laddad med äldre statsmän som Henry Kissinger, Jim Mattis och George Shultz. Denna grupp av diplomater, krigshjältar och tidigare statssekreterare vägdes så småningom tyngre mot medicinska experter och investerare. Inte ens de ifrågasatte effektiviteten av Theranos revolutionerande teknologi, som visade sig vara falsk.

Däremot verkar Disneys styrelse vara en modell för företagsstyrning, med vd:ar som GM:s Mary Barra och Safra Catz från Oracle som vakar över aktieägarnas intressen. Men det är utnämning av Iger– och hur det hanterade avsättningen av hans handplockade efterträdare, Bob Chapek – var så plötsligt att det slog folk i och utanför företaget.

Problemet är inte att direktörer tog strid med Chapek, som officiellt fick sparken "utan anledning." Sedan han tog över från Iger i februari 2020, hade den nya VD:n stått vid rodret när Disneys streamingdivision redovisade växande förluster. Dessutom saknade han enligt uppgift charmen och meritlistan hos sin välkända föregångare - och nu efterträdare. Skulle Iger ha fått Disney i varmt vatten med både anställda och Floridas guvernör Ron DeSantis över statens "Don't Say Gay" lagförslag? Skulle Iger, länge betraktad som en kändisviskare extraordinaire, ha låtit Scarlett Johansson kommer till punkten att stämma över Black Widow? Skulle han ha sparkat en älskad tv-chef?

Kanske inte. Men det växande snacket och utmaningarna kring Chapek var knappast någon överraskning. Styrelsen hade både tid och byrå att installera en ny ledare inom eller utanför Disneys led. Den kunde ha sett sig omkring. Istället förlängde det Chapeks kontrakt i slutet av juni och avslutade honom sedan abrupt förra veckan för att få tillbaka en ikonisk hjälte som skulle göra anställda och aktieägare glada igen.

Ändå, för att citera Gordon Lightfoot, hjältar misslyckas ofta. Och meritlistan för bumerang-VD:ar som Iger är avgjort blandad. För varje ikonisk återvändare som lyckas andra gången – eller tredje, i fallet med Starbucks Howard Schultz – finns det många som P&G:s AG Lafley, som aldrig riktigt lyckas återskapa magin.

Iger hoppade av strax före starten av en global pandemi – typ, eftersom han sedan stannade kvar i ytterligare två år som verkställande ordförande. Han kommer nu tillbaka för att möta samma motvind som fällde Chapek, från konkurrens inom streaming till en utmanande ekonomi och polariserat politiskt klimat. Återigen, Iger kunde ha tur eftersom Chapek sa att streamingförlusterna hade nått sin topp när han rapporterade ett nedslående kvartal nyligen, och slog förväntningarna på Disney+ abonnenttillväxt samtidigt som han fick det bästa året någonsin för nöjesparker. Om Disney levererar måste investerare bestämma om resultaten beror på Iger eller villkor som den avgående VD:n har infört.

Det som står klart är att styrelsens senaste successionsplan uppenbarligen misslyckades. Investerare hade länge diskuterat, ibland fruktade, när Iger skulle avgå. För mindre än ett år sedan, Iger sade till en CNBC-reporter att han kände att det var dags att avgå när han började avvisa andras idéer, som om han hade hört allt förut. "Med tiden började jag lyssna mindre," sa han och noterade att Chapek sannolikt skulle fatta andra beslut och att förändring i allmänhet var bra.

Det var då. Nu är Iger tillbaka som Disneys ledare, som fantasyserien Highlander (strömmar på rivalen Peacock), det verkar som att det bara kan finnas en. Om styrelseledamöter letade någon annanstans än baklänges efter en ny ledare sa de absolut inte det. Chapek påstods ha blivit blind, även om en rapporterad utbetalning på 23 miljoner dollar kan hjälpa till att lindra smärtan. Iger kommer att få 27 miljoner dollar nästa år om han vänder på saken. Kommer han att ångra det Chapek gjorde? Driv dig framåt med tuffa men nödvändiga förändringar? Börja lyssna mer? Vad vi vet är att han stannar i två år och kommer utan tvekan att hitta ett lag som åtminstone delvis formats av mannen som precis fick sparken.

Inget företag borde vara i den situationen. Den här gången lovar Iger och styrelsen att de kommer att få rätt efterföljd. Låt oss hoppas det eftersom att få tillbaka en superstjärna är inte ett hållbart sätt att driva ett företag.