Invesco aktieindexägare Robert Wilder har satsat på miljövänliga långskott i flera år, mestadels vunnit. Men det har varit en flyktig resa.
Robert Wilder, 62: författare, föreläsare, ekologisk trädgårdsmästare, trädkramare. Något av en hippie? Nej, den här ekologen är en finansiär, med ett skarpt öga för hur man förvandlar miljövård till ett företag.
Wilder är ägare till aktieindexet som dikterar portföljen av Invesco WilderHill Clean Energy. Den börshandlade fonden har aktier till ett värde av 930 miljoner dollar i 82 företag som satsar på övergången från koldioxid. De tillverkar saker som laddstationer, väderkvarnblad och delar till nät för förnybar energi. "Spekulativ" är en underdrift för dessa kläder, de flesta i rött. Kommer Energy Vault någonsin att kunna lagra energi ekonomiskt genom att lyfta gigantiska block? Det finns skeptiker.
Investerare skulle ha svårt att hitta en vildare tur bland investeringsbolagen. 2020 var fonden upp 206 %. Sedan dess har det förångat hälften av sina kunders pengar. Vid det här laget är portföljens bolag, om inte fynd, åtminstone till försäljning. De kommer förmodligen att blomstra om några av de 394 miljarder dollar som kongressen nyligen godkände för koldioxidreduktion rinner ner till dem.
På 1990-talet var Wilder en Ph.D. föreläser om miljövetenskap vid statliga universitet i Massachusetts och Kalifornien. Det fanns inte tillräckligt med spänning i det. Han säger: "Att vara professor är det näst bästa man kan göra. Det bästa är att vara entreprenör.”
Wilder slutade sin akademiska karriär, tömde sitt pensionskonto och besökte fondoperatörer i Boston och New York med ett förslag om en grön energifond. "De skrattade åt mig", säger han. Vid ett tillfälle fick han pengarna att gå ihop genom att samla in arbetslöshetsersättning.
Så småningom registrerade sig en ETF-leverantör som nu är en del av Invesco. Wilder skulle välja företagen för ett grön energiindex; fondbolaget skulle använda detta index för att skapa en fond, hantera bokföringen och Wall Street-kopplingarna. ("Hill" hänvisar till en tidig deltagare som har backat; Wilder äger WilderShares LLC direkt.)
WilderHill Clean Energy fick en stark start efter att ha öppnat dörrarna 2005 men var en katastrof i börskraschen 2007-09. År 2020 tog en glöd för klimatrelaterade investeringar det tillbaka till ära.
Wilders avkolningsfond var, säger han, den första i sin genre. Men nu har det stor konkurrens, inklusive en ETF från First Trust som är dubbelt så stor och som har en avkastning som är mycket bättre än WilderHill Clean Energy. Det som skiljer Wilders fond åt är dess vana att balansera om portföljen varje kvartal för att ge de utvalda bolagen nästan lika stor vikt. Enovix, en pipsqueak på 5 miljoner dollar (intäkter) som arbetar på batterianoder, får samma tilldelning som Albemarle, en litiumproducent med intäkter på 5.6 miljarder dollar.
Illustration av Patrick Welsh för Forbes
HUR MAN SPELAR DET
Av William Baldwin
Om du vill ha exponering för exotiska och osäker alternativa energisystem, kommer någon av Invescos WilderHill-fonder att fungera. Men kanske är etablerade företag mer i din smak. Sociedad Química y Minera de Chile tjänar bra pengar på att utvinna litium från saltvattendammar. Kanadensisk sol, baserat i Ontario, köper fotovoltaisk utrustning i Kina och installerar den över hela världen. NextEra Energy Partners, en syster till Florida Power & Light, äger sol- och vindkraftsparker.
Alla dessa tre kläder har företagsvärden (nettoskuld plus värde av stamaktier) mellan 10 och 20 gånger vinsten före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar. Det är inte orimligt med tanke på var energin tar vägen.
William Baldwin är Forbes Krönikör för investeringsstrategier.
Det jämlika förhållningssättet till aktieurval har sina fördelar. Det ger små startups en chans att flytta nålen. Men det finns en nackdel: En långvarig vinnare håller på att skäras ner i storlek.
Tesla var fisken som kom undan. Wilder säger att han har varit ett fan av elfordon sedan han åkte i ett i Disneyland som barn. Så det förklarar den ljusorange Roadstern hemma i Encinitas, Kalifornien, en av de tidigaste från Elon Musks löpande band. Det förklarar varför hans ETF kom in i Tesla Motors i september 2010. Tesla-aktien har sedan dess klättrat 14,200 12.4 %, men regeln om lika vikt har tvingat fonden att sälja av en del av sin andel efter varje bra kvartal. Fondens genomsnittliga årliga avkastning under det senaste decenniet, XNUMX %, skulle ha varit bättre om den hade åkt Tesla hela vägen.
Invesco WilderHill är i formatet en passivt förvaltad portfölj eftersom den mekaniskt spårar ett index – Clean Energy-indexet som WilderShares övervakar. "Passiv överträffar aktiva 80% av tiden", förklarar Wilder och låter som Vanguards grundare John Bogle.
Men det finns många bedömningar inbyggda i det indexet. Ett företag kan utelämnas om det är i en bransch som redan är väl representerat, om det anklagas för att använda slavarbete (en verklig risk i Kina) eller om det vänder sig för nära fossilindustrin. Sådana bedömningar, tillsammans med den kvartalsvisa ombalanseringen, ger upphov till en årlig omsättning på 60 % av Clean Energys portfölj, en enorm siffra för en indexfond. Inget skinn från Rob Wilders tänder. Om det var möjligt att skapa ett helt statiskt index över spekulativa energiaktier, skulle Invesco kunna avstå från WilderShares.
Tillsammans ger 0.62 % och 0.75 % kostnadskvoter på den ursprungliga fonden och ett nyare erbjudande, Global Clean Energy, 7.5 miljoner dollar per år. Wilder och Invesco är fåniga om hur mycket av det draget som går till WilderShares. Licensavgifterna räcker i alla fall för att täcka en liten armé av kontraktsforskare som arbetar med Wilders företag (han är den enda anställde), samtidigt som han ger honom möjlighet att skämma bort sina miljöaktiva passioner. Han köpte sina solpaneler långt innan sådant var ekonomiskt vettigt. Han skaffade en misslyckad avokadoträdgård, byggde ett litet hus av halmbalar och försöker nu binda kol genom att ersätta avokadon med baobab och tallar.
Två saker skulle kunna skicka affärer Wilders väg. En är uppfattningen att att flytta kapital från koldioxid till alternativ bara är bra affärssinne. I detta sätt att tänka är olja Blockbuster och grön energi är Netflix.
Den andra drivkraften skulle vara ett behov av försoning. Wilder erkänner skuld för en resa till Italien där han brände flygbränsle. Han tröstar sig med att den dag kommer när flygplan inte gör så mycket skada. Hans köp inkluderar Joby Aviation och Vertical Aerospace, som arbetar på batteridrivna flygplan.
Om du vill ha energi-långskott, är en fond platsen för att få dem. Invesco hyr ut aktier till kortsäljare och tar ut låneavgifter som mer än täcker kostnadskvoterna. Den årliga nettokostnaden för att hålla Invesco Clean Energy uppgår till –1.1 %. Men ska man vilja in? Bara om du hatar fossila bränslen – och älskar att spela.
MER FRÅN FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/