(Bloomberg) — Investerare på de säkraste obligationsmarknaderna har skakades av några av de mest dramatiska svängningarna som har gjorts, och det finns sannolikt mer turbulens på gång med tanke på riskerna där ute.
Mest lästa från Bloomberg
Panikslagen handel och tunn likviditet ledde till de överdimensionerade rörelserna, eftersom oro över amerikanska banker spred sig över hela världen under den senaste veckan, och driver pengar till dessa tillflyktsorter. Politiska ingripanden hjälpte sedan till att lindra nerverna och slog obligationsinnehavare med mer volatilitet när avkastningen gick tillbaka.
"Tiden känns som att den har snabbats upp och marknaderna är på steroider när det gäller rörelser, som kan ha utspelat sig under flera månader, och nu visar sig bokstavligen på några timmar", säger Mark Dowding, investeringschef på BlueBay Asset Management. "Det här kan kännas ganska utmattande."
För de som är frestade att ladda om positioner är instabiliteten inte över än. Federal Reserve fattar sitt politiska beslut på onsdag, med marknader som slingrar sig mellan satsningar på en halvpoängshöjning och den första pausen på ett år. Lägg till risken att turbulensen i banksektorn kommer att tippa den globala ekonomin i recession, och vägen framåt ser stenig ut.
Här är fem diagram som visar viktiga rörelser mellan prismarknader:
80-tals retro
Flytten på kort löptid US Treasuries var den största på 40 år då oron över en ny finanskris drev en flykt till tillgångar som sågs som världens säkraste. Tvååriga räntor sjönk med 61 punkter, det mesta sedan 1982, när Feds Paul Volcker sänkte räntorna när en lågkonjunktur lättade.
Berlinmuren
I Europa slog tyska obligationer med både kort och lång löptid rekord. Tvååriga obligationer ledde uppgången, med räntorna som föll mest i data som gick tillbaka till Tysklands återförening 1990 på måndagen, och sedan toppade det med en kollaps på 48 punkter på onsdagen.
Volatilitet Cocktail
Svängningarna mellan obligationer var de största sedan finanskrisen 2008. De drevs också av ständigt föränderliga satsningar på penningmarknaden om hur centralbankerna skulle reagera på bankoron.
I Europa klättrade en mätare av förväntad räntevolatilitet mot toppar som registrerades 2022, när centralbankerna började göra jumbohöjningar. Medan Europeiska centralbanken höll fast vid en utlovad höjning på 50 punkter på torsdag, är juryn fortfarande ute på hur Fed och BOE kommer att svara under den kommande veckan.
"Den dåliga cocktailen av inflation, finansiell stabilitetsrisker och kommunikationsutmaningar för centralbanker stödjer räntevolatiliteten", säger Tanvir Sandhu, chefsstrateg för globala derivat på Bloomberg Intelligence. "Ökad osäkerhet om styrräntornas väg kommer att hålla volatiliteten hög men dessa extrema nivåer är ohållbara över tid."
Capital Stall
Mitt i volatiliteten lades planer på att skaffa in kapital på is. I USA och Europa, efter helgens kollaps av amerikanska långivare, var det den första måndagen utan avtal i år, exklusive helgdagar.
Försäljningen av nya obligationer sjönk under veckan i Europa, vilket hamnade enormt efter marknadsaktörernas ursprungliga förväntningar. Osäkerhet inför Fed-beslutet väntas hämma aktiviteten igen under den kommande veckan, enligt en undersökning från Bloomberg News.
Streck för kontanter
Ett streck efter kontanter fick bankerna att låna 164.8 miljarder dollar från två Fed-backstop-faciliteter. Det var ett tecken på eskalerade finansieringspåfrestningar över hela sektorn i efterdyningarna av ett misslyckande i Silicon Valley Bank driven av förluster på obligationsportföljer och insättare som drar pengar.
Data publicerade av Fed visade 152.85 miljarder dollar i lån från rabattfönstret – den traditionella likviditetsbackstoppen för banker – veckan som slutade den 15 mars, en rekordhög nivå. Det tidigare rekordet var 111 miljarder dollar som nåddes under finanskrisen 2008.
–Med hjälp av Vassilis Karamanis, Paul Cohen och Colin Keatinge.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html