Historien visar att oddsen gynnar en 20 % börsavkastning 2023 efter ett brutalt 2022, säger Fundstrat

I de 19 fallen av ett negativt S&P 500-index
SPX,
+ 2.28%
avkastningsår sedan 1950, över hälften av dessa år följdes av att storbolagsindexet ökade med mer än 20 %, enligt Fundstrats uppgifter. Endast två av dessa år följdes av ett jämnt år med en avkastning på mellan 5 % och minus 5 % . 

"Aktier är fem gånger mer benägna att stiga 5% än att vara oförändrade, och mer än hälften av fallen är över 20% uppgångar," sa Lee i en fredagsanteckning. 

Dessutom är dessa sannolikheter mycket högre än jämfört med typiska år. Under alla 73 år sedan 1950 finns det bara 27 % chans för S&P 500 att sluta med en vinst på över 20 %, jämfört med 53 % odds under postnegativa år. 

Se: Ingen vet vilka aktier som kommer att driva nästa tjurmarknad, men de kommer sannolikt inte att vara björnmarknadens vinnare 

Här är tre möjliga katalysatorer som skulle göra det möjligt för aktier att öka med 20 % 2023:

Global "desinflation" pågår

Lee och hans team tror att den amerikanska inflationen kommer att underskrida Federal Reserve och marknadens konsensus med stor marginal 2023. 

Ekonomer tillfrågade av Dow Jones förväntar sig att decembers inflationsrapport, som kommer att publiceras nästa torsdag morgon, kommer att visa att den totala inflationen förblev oförändrad från föregående månad, eller 6.5 % år över år. Kärnprismåttet som tar bort volatila mat- och bränslekostnader förväntas stiga med 0.3 % från november, eller 5.7 % år över år. 

Lee tror dock att den kommande KPI-rapporten kan se att kärn-KPI stiger så lågt som 0.1 % i december, vilket skulle representera en betydande nedgång i inflationstakten och sätta den tremånaders säsongsjusterade årliga räntan (3M SAAR) på cirka 2 % . "I vår åsikt skulle detta vara en enorm positiv överraskning," sa Lee. 

Som en konsekvens tror Lee och hans team att det kan sätta scenen för Fed att sänka vägen för räntehöjningar och till och med ändra synen på att referensräntan kommer att behöva vara "högre längre." Fed funds-terminshandlare ser nu en 74 % sannolikhet för en höjning med 25 punkter vid sitt nästa policymöte, som avslutas den 1 februari, och en 66 % chans för ytterligare en i mars, vilket skulle bringa terminalräntan till 4.75–5 % i mitten av -år, enligt CME FedWatch-verktyg.

Se: "Gamla vanor dör hårt": Handlare tar en andra titt på 5%-plus amerikansk ränta i mars

Centralbanken signalerade dock sitt terminalräntan kan nå en topp på 5.25 % i år vid sitt möte i december förra året, medan man väntade inga räntesänkningar i slutet av detta år. 

Löneökningarna kommer att sakta ner

"Trots vad som ser ut som "starka" arbetsmarknader, tyder ledande indikatorer redan på att löneökningarna kommer att sakta ner, säger Lee. 

Det visade sysselsättningsrapporten i fredags löneökningen var lägre än väntat i december som ett tecken på att inflationstrycket kan minska. Den genomsnittliga timlönen steg 0.3 % för månaden och ökade med 4.6 % från för ett år sedan, något mindre än väntat och ned från 0.4 % en månad tidigare.

Men lönetillväxten, även om den avtog i december, var fortfarande bättre än väntat, ett tecken på att arbetsmarknaden är fortsatt stark även om ekonomin står inför stigande motvind från Federal Reserve. Arbetslösheten sjönk samtidigt till 3.5 % från 3.6 %. 

Se: Guldlocksscenario? Långsammare ökningar av arbetarnas löner kan hjälpa USA:s ekonomi att avvärja en lågkonjunktur.

Aktier (VIX) och obligationsvolatilitet (MOVE) kommer att falla kraftigt 

Volatiliteten på aktie- och obligationsmarknaderna kommer sannolikt att falla kraftigt under 2023, som svar på en fallande inflation och en följaktligen mindre hökaktig Fed, sa Lee och hans team. "Vår analys visar att denna nedgång i VIX är en enorm inflytelserik faktor för aktievinster, vilket ytterligare skulle stödja över 20% uppgångar i aktier." 

CBOE Volatilitetsindex
VIX,
-5.92%
låg på 6.4 % vid 21.03 på fredagen, medan ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE Index, en mätare av implicit volatilitet på obligationsmarknaden, senast låg på 119.53.

Amerikanska aktier steg på fredagen efter sysselsättningsrapporten i december väckte förhoppningar om att Feds penningpolitik äntligen börjar få en viss effekt på ekonomin. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
slutade cirka 700 poäng högre, eller 2.1 %, till 33,629 500. S&P 2.3 steg XNUMX % och Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.56%
fick 2.6%. 

Se: Finns det en återhämtning på börsen 2023 efter försäljningen 2022? Vad historien säger om att förlora år bakåt i taget.