Home Depot & Lowe's: Gör-det-själv-vinster

Det finns få branscher där bara två företag har en så dominerande marknadsandel, men det finns få konsumenter som inte har handlat Home Depot (HD) or Lowes (LÅG) för deras hemförbättrings-, renoverings- eller trädgårdsbehov. Här fyra ledande aktieexperter och bidragsgivare till MoneyShow.com granska det hausseartade fallet för båda aktierna.

Christopher Graja, CFA, Argus Research

Lowe's (LÅG) är världens näst största återförsäljare av hemförbättringar, med en försäljning på 96 miljarder USD under FY22. Baserat i Mooresville, North Carolina, drev företaget 1,971 22 hemförbättrings- och järnaffärer i USA och Kanada i slutet av FYXNUMX.

Lowe's bekräftade nyligen sin vägledning för FY23 och meddelade att CFO David Denton lämnar företaget. Vi tror att Mr. Dentons avgång är en betydande förlust för Lowes vid en kritisk tidpunkt. En av Mr. Dentons största prestationer är att han, tillsammans med VD Ellison, hjälpte Lowe's att etablera trovärdighet som ett företag som kunde vända många år av svaga marginaler.

Lowes nya CFO, Brandon Sink, måste hålla Lowes på vägen mot finansiell disciplin och marginalförbättring, och etablera trovärdighet, som Mr. Denton gjorde, för att ge och överträffa trovärdig finansiell vägledning. Mr. Sink måste också behålla Mr. Dentons fokus på att kommunicera företagets prioriteringar för kapitalallokering och kapitaleffektivitet. 


Vi tror att VD Marvin Ellison visar erfarenheten och förmågan att förbättra verksamheten och höja lönsamheten hos Lowe's. Företaget har uppgraderat sin affärsanalys, uppgraderat sin webbplats och effektiviserat sin kanadensiska verksamhet, vilket borde leda till ökade marknadsandelar och bättre marginalprestanda.

Mr. Ellison tillbringade mer än ett decennium med att förbättra kundservice och effektivitet på Home Depot. På senare tid var han VD för JC Penney. Vi tror att hans erfarenhet av den mycket svåra varuhusverksamheten ger honom en känsla av brådska att ständigt förbättra verksamheten på Lowe's och inte ta något för givet.

Lowe's levererade stark jämförbar försäljning och visade operativ och finansiell disciplin under FY21:s (kalender 2020) osäkra första halvår, som omfattade den första fasen av covid-19-pandemin. Den globala hälsokrisen har fått investerare att skilja mellan affärsmodeller som är väl positionerade för framtiden och de som står inför betydande utmaningar.

LOW:s starka resultat fortsatte under andra halvåret av FY21 och FY22, vilket stöder vår uppfattning att företaget är väl positionerat för att leverera framtida vinsttillväxt. Vi tror att aktierna sticker ut för diversifierade investerare som söker exponering mot diskretionär detaljhandel hos finansiellt starka företag.

Vi behåller vår EPS-uppskattning för FY23 på 13.10 USD. Vid tidpunkten för 4Q22 intäktssläppet i februari, gav Lowe's FY23 EPS guidning på $13.10-$13.60, upp från sin decemberprognose på $12.25-$13.00. Vi upprepar vår uppskattning för FY24 på 14.50 USD.

Lowe klarade den första fasen av covid-19-krisen bättre än de flesta återförsäljare, eftersom hemreparationer och byggverksamhet behandlades som väsentliga i större delen av USA. Företaget ökade dramatiskt utgifterna för att skydda och belöna anställda som arbetar i butiker och lager. .

LOW begränsade också butikstider, minskade kampanjer, stoppade aktieåterköp, ökade kapaciteten för kortfristiga kreditfaciliteter och lånade 4 miljarder dollar på obligationsmarknaden. Vi tror att VD Marvin Ellison kommer att fortsätta att lyckas med sina vändningsinitiativ. Den starka prestationen under 1H21 var potentiellt en vändpunkt, och FY22-prestationen var en stark bekräftelse, men han har fortfarande mycket att göra.

Vårt hausseartade fleråriga examensarbete är mer beroende av affärsförbättringar än makromiljön. Företaget har uttryckt ett åtagande att höja rörelsemarginalen över en rad försäljningsscenarier och ta marknadsandelar genom att förbättra produktutbudet och bredda sitt produktutbud.

Vi tror att de viktigaste drivkrafterna bakom post-pandemisk försäljningstillväxt förblir desamma. Det har varit betydande underinvesteringar i bostäder. Cirka 70% av amerikanska hem är mer än 25 år gamla och sannolikt i behov av uppgraderingar och reparationer. Millennials bildar familjer. Mr. Ellison sa på telefonkonferensen 1Q22 att företagets forskningsresultat visar att vikten av hemmet kommer att öka under många år framöver.

Baserat på vår analys skulle aktierna vara värda cirka 320 USD med en utdelningsrabattmodell med våra nya vinstuppskattningar. Vår värdering för Lowe's återspeglar vår femåriga tillväxttakt på 14 %, som minskar till 3 % när verksamheten och vändningen mognar. Vår kostnad för eget kapital är 7.75 %. Vi antar att företaget kan betala ut cirka 80% av resultatet när det växer med 3%.

Aktierna har en indikerad direktavkastning på cirka 1.6 %. Bolaget har höjt sin utdelning med en årlig takt på 17 %. Vi behåller vårt riktpris på $290. Vi har förtroende för VD Ellisons vändningsplan och förväntar oss en stark efterfrågan på hemförbättringsprodukter. Vi upprepar vårt köpbetyg på Lowe's och vårt riktpris på $290. Med mer än 40 % av uppsidan till vårt mål, tar vi en gradvis inställning till ytterligare höjningar.

Bob Ciura, Topp 10 Dividend Elite

Lowe's är en Dividend King eftersom de har höjt sin utdelning 59 år i rad, även under lågkonjunkturer och under den senaste finanskrisen. Dessutom är dess utdelningsandel endast 24%. Lowes utdelning är säker och har sannolikt många år av stark tillväxt framför sig.

Lowes verksamhet är något cyklisk, men bolaget presterade relativt bra under den stora lågkonjunkturen. Trots den allvarliga nedgången på bostadsmarknaden under lågkonjunkturen 2008 till 2009 sjönk vinsten per aktie med mindre än 20 %. Företaget redovisade vinst per aktie på 1.49 USD, 1.21 USD och 1.44 USD under perioden 2008 till 2010, medan utdelningen fortsatte att öka.

Lowe's öppnar inte många nya butiker just nu, men företaget har ändå lyckats växa sin vinst per aktie i en otroligt attraktiv takt tidigare. Detta beror på flera faktorer, inklusive stark jämförbar butiksförsäljningsutveckling, vilket lyfter såväl intäkter som marginaler. Vi förutspår en årlig tillväxt på 6 % på medellång sikt.

Lowe's handlas för närvarande till 15 gånger den beräknade vinsten. Vi fastställer verkligt värde till 20.5 gånger vinsten, vilket innebär en potential för en 6.5 % årlig förbättring från värderingen. I kombination med 1.6 % startavkastning och 6 % tillväxt, innebär detta potential för 14.1 % i årlig avkastning

Gordon Pape, Internet Wealth Builder

Skälet till Home Depot's (HD) uppgången under pandemin var enkel. Med alla restriktioner för resor, sociala evenemang, middagar etc. hade folk lite att spendera sina pengar på. Att fixa huset var bland de få möjliga alternativen, och gör-det-själv-återförsäljare blomstrade.

Nu när de flesta restriktioner har hävts (även om pandemin inte på något sätt är historia), finns det fler utgiftsalternativ. Med stigande räntor blir dessutom kostnaden för att finansiera en större renovering av hemmet, kanske genom ett kapitallån, dyrt. Det är en nedgång för tillväxtutsikterna för Home Depot och liknande företag.

Home Depot är nu en nedslagen aktie. Bolagets resultat för fjärde kvartalet och räkenskapsåret 2021 indikerar att nedgången började slå igenom vid årsskiftet. Dessutom var vägledningen för 2022 nedslående och aktien såldes. Prognosen för försäljningstillväxten under 2022 är att den kommer att vara ”något positiv”. Det är en stor minskning från 14.4 % 2021.

Bolaget är dock fortfarande mycket lönsamt. Nettovinsten för fjärde kvartalet var 3.4 miljarder USD (3.21 USD per aktie efter utspädning), jämfört med 2.9 miljarder USD (2.65 USD per aktie) året innan. På basis av per aktie var det en ökning med 21.1 % jämfört med föregående år.

För helåret var nettovinsten 16.4 miljarder USD (15.53 USD per aktie), jämfört med 12.9 miljarder USD (11.94 USD per aktie) under räkenskapsåret 2020. Det var en ökning med 30.1 % per aktie. Företaget räknar med att tillväxten i vinst per aktie för 2022 kommer att vara låg ensiffrig.

De dystra utsikterna hindrade inte styrelsen från att godkänna en ökning med 15 % av kvartalsutdelningen till 1.90 USD (7.60 USD per år). P/e-talet är rimligt, men inte smutsbilligt, vid 19.33.

Bolaget har en lång historia av att successivt öka aktieägarvärdet. För fem år sedan kunde du ha köpt aktier till ungefär halva dagens pris. Förutom 2021 har den ökat sin utdelning varje år under det senaste decenniet.

Jag rekommenderar Home Depot för tålmodiga investerare. Aktien erbjuder långsiktig kapitalvinstpotential och under tiden kommer du att få en respektabel utdelning som sannolikt kommer att fortsätta att stiga. Med tanke på instabiliteten på marknaderna föreslår jag att du köper en halv position nu. Om aktiekursen faller under $275, lägg till det. Det här företaget kan vara inne i en tuff period men det kommer att gå över och aktien kommer att blomstra igen.

Ben Reynolds, Nyhetsbrev med passiv inkomst

Home Depot förväntar sig att försäljningstillväxten och den jämförbara försäljningen kommer att vara något positiv efter två storsäljande år av intäktsökningar och oförändrade rörelsemarginaler. Vi förutspår drygt 16 USD i vinst per aktie för räkenskapsåret 2022.

Home Depots utdelningskvot är under hälften av resultatet, vilket gör att vi ser utdelningen som extremt säker, särskilt med tanke på bolagets enastående tillväxtbana. Säkerheten i ett sådant arrangemang innebär också att vi förväntar oss att Home Depot har gott om utrymme för att fortsätta att höja utbetalningen under de kommande åren.

Företagets motståndskraft mot lågkonjunktur beror på vilken typ av lågkonjunktur som upplevts. Till exempel, i den fastighetsdrivna stora lågkonjunkturen 2008-2009, bör Home Depot klara framtida lågkonjunkturer, och svaghet i framtida lågkonjunktur är nästan säker på att vara tillfällig.

Dess tillväxthistoria är enastående, i genomsnitt nästan 18 % årligen under det senaste decenniet. En del av det har att göra med en genomsnittlig årlig nedgång på 3.4 % i antalet aktier, vilket är något vi förväntar oss kommer att fortsätta. Men företaget har också lyckats öka sina bolagsövergripande resultat mycket stadigt och i höga takter.

Vi förutspår en årlig vinst-per-aktie-tillväxt på 7 % under de kommande åren, vilket vi ser främst drivs av högre intäkter. Eftersom Home Depot inte öppnar nya butiker i meningsfulla kvantiteter, tror vi att högre jämförbar försäljning – främst hänförlig till högre genomsnittliga biljettstorlekar – bör fortsätta att driva Home Depots intäkter och resultat under de kommande åren.