Hongkong-noterade internetaktier studsar när asiatiska investerare noterar positiva resultat, vecka i granskning

Vecka i översyn

• Asiatiska aktier hade en ledig vecka då Hongkong hade en kort vecka på grund av annandag påsk.
• Enligt ett pressmeddelande på måndagen växte Kinas BNP med +4.8 % på årsbasis under Q1, högre än förväntningarna på 4.2 %.
• Den här veckan var en viktig vecka för centralbankssignalering. Efter att ha sänkt kassakravskvoten (RRR) med 25 punkter i fredags lämnade People's Bank of China (PBOC), Kinas centralbank, 1- och 5-åriga prime rates (LPRs), som hjälper till att sätta bolåneräntorna, oförändrade på onsdagen till 3.7 % respektive 4.6 %.
• Den här veckan ledde avnoteringsproblem till volatilitet i USA-noterade kinesiska aktier och internetaktier noterade i både Hongkong och USA eftersom SEC lade till fler företag till listan över potentiella avnoteringsmål. Samtidigt noterade en Bloomberg-artikel på torsdag ökningen av utestående Hong Kong-aktier för dubbelt noterade bolag när amerikanska depåbevis konverteras till Hong Kong-aktier. Fang Xinghai, vice ordförande för China Securities Regulatory Commission (CSRC), Kinas primära värdepapperstillsynsmyndighet, uttryckte dock sitt förtroende för förmågan hos hans byrå och dess amerikanska motsvarighet att komma fram till en lösning och undvika avnotering.

Nyheter

Asiatiska aktier slutade en ful vecka lägre då Kina var en av de enda marknaderna i green.

Över en natt tog asiatiska investerare gårdagens positiva nyheter mycket bättre än amerikanska investerare. Vi fick CSRC:s positiva kommentarer om en lösning på lagen om att hålla utländska företag till svars (HFCAA), som säger att de två sidorna pratar varje vecka och rekommenderade att kinesiska institutionella investerare höjer sina aktietilldelningar. Frågan med marknaden den senaste tiden har varit en förtroendekris och en köparstrejk då investerare har blivit skeptiska till upprepade uttalanden från Kinas sida om en lösning men inget från USA:s sida. Släng in en Shanghai-låsning, en global rotation från tillväxt och in i värde, PCAOB:s pivot till inkrementella monetära lättnader, stigande amerikanska räntor och det nuvarande politiska klimatet, och du har en otäck mix för tillväxt/internetaktier.

Bristen på köpare är ett problem eftersom shorts kan pressa sina satsningar eftersom ingen kliver upp i tomrummet. Idag var 20 % av all volym i Hongkong blankning jämfört med ett års genomsnitt på cirka 1 %.

Gårdagens försäljning i USA-noterade kinesiska aktier var en huvudskrapa eftersom det inte fanns några "nyheter". Ja, SEC la till fler namn till listan över icke-kompatibla HFCAA, men namnen var avstängda innan släppet. SEC fullgör sin plikt som HFCAA-tillsynsmyndighet, vilket kanske inte förstås. Problemet är bristen på köpare, vilket bevisas av att Alibaba och Tencents vikter i aktiva EM-fonder är hälften av företagens vikter i MSCI Emerging Markets Index. Igår var en mörk dag för mig, jag såg en försäljning på inga nyheter. Det var brist på uppmärksamhet på det positiva också.

Har någon läst om USA:s försvarsministers möte med sin kinesiska motsvarighet för första gången på två år? Har någon läst om den biträdande nationella säkerhetsrådgivaren som pratar om att rulla tillbaka tullar? Var det någon som lade märke till kommentarerna från den kinesiska ambassadören i USA om Ryssland? Om du tar mitt känslomässiga tillstånd som en barometer, kombinerat med bristen på uppmärksamhet på vårt utrymme, borde man vara väldigt hausse. Igår var jag en liten/inkrementell köpare eftersom jag brukar lägga mina pengar där min mun är. Jag ger en liten anekdot nedan om detta.

En typ av typ av investerare som tjänade på gårdagens prisåtgärd var hedgefonder som köpte amerikanska depåbevis vid stängningen, konverterade sina aktier och sedan sålde dem i Hong Kong. Jag ska använda Alibaba som ett exempel eftersom de har det bästa teamet för investerarrelationer i vårt utrymme och förtjänar en shout-out. Igår sjönk Alibabas notering i USA -med 3.83%, men Alibabas notering i Hong Kong stängde ned med endast -1.42%. Enkla pengar! Nåväl, typ, eftersom detta inte är ett "riskfritt" medlingsförfarande. Alibabas Hong Kong-noterade aktier öppnade -5.01% lägre, så du var tvungen att rida av med en förlust.

CNY är på en förlustrad, efter att ha förlorat mot US-dollarn -0.41% tisdag, -0.4% onsdag, -0.49% torsdag och -0.79% idag. På måndagen låg CNY på 6.36, men idag är den på 6.50. Jag är lite förvånad över att vi inte har sett rubriker som skriker om att Kina håller på att devalvera sin valuta. Vad händer? Amerikanska statsräntor stiger medan kinesiska statsräntor faller, vilket gör amerikanska statsobligationer mer attraktiva. På den här nivån är det inte troligt att den statliga valutaförvaltningen (SAFE) går in eftersom de inte vill bli stämplade som en valutamanipulator.

I slutet av 1990-talet arbetade jag på Salomon Brothers Asset Management. Vi hade en fantastisk portföljförvaltare vid namn George Williamson, som tidigare hade arbetat på US Fed. George, en stolt Princeton-examen och en jäkla bra kille, pratade ofta om björnmarknaden 1973 och 1974. Han talade om att den amerikanska aktiemarknadens mentala grind gick ner varje dag i två år. George berättade detta för att han var mycket skeptisk till sena 1990-talets internetaktier. Ibland ville han inte gå upp ur sängen eftersom han visste att aktierna bara skulle gå ner ytterligare, vilket var så jag kände igår. Är min psykiska ångest ett tecken på botten? Håller tummarna! Ha en trevlig helg.

Hang Seng Index och Hang Seng TECH Index stängde -0.21% respektive +0.28% efter att ha malt högre under hela handelsdagen. Volymen sjönk -9.52% från igår, vilket bara är 75% av 1-årsgenomsnittet, medan Hongkongs korta omsättning låg på -6.43%, vilket är 98.8% av 1-årsgenomsnittet. Bredden var balanserad med 254 avancerar och 225 avgångare. Värdefaktorer överträffade tillväxtfaktorer även om teknik, som ökade med +1.16 %, var en av de bäst presterande sektorerna. Samtidigt föll Tencent -2.13%, vilket tyngde kommunikationen, som totalt sett sjönk -1.84%. Den finansiella sektorn var den enda andra nedsektorn, av -0.15 %. Southbound Stock Connect såg nettoköp i både Tencent och Meituan och i stort sett.

Shanghai, Shenzhen och STAR Board avvek för att stänga +0.23%, -0.5% respektive -1.63% på volym -12.09% lägre än igår, vilket bara är 69% av 1-årsgenomsnittet. Det fanns 1,874 2,481 stigande aktier och 1.95 1.31 sjunkande aktier. Värdefaktorer överträffade tillväxtfaktorer över en natt då fastigheter steg med +1.14 %, energi ökade med +2.44 % och allmännyttiga tjänster ökade med +1.13 %. Teknik och material sjönk -1.04% respektive -0.79%. Clean energy plays hade en bra dag. Idag köpte utländska investerare fastlandsaktier för 6.50 miljarder dollar via Northbound Stock Connect. Kinesiska statsobligationer såldes medan CNY sjönk -0.6% till XNUMX och koppar steg +XNUMX%.

Kvällens växelkurser, priser och avkastning

• CNY / USD 6.50 mot 6.45 igår
• CNY / EUR 7.03 mot 7.00 igår
• Avkastning på 1-dagars statsobligation 1.28% mot 1.33% igår
• Avkastning på 10-åriga statsobligationer 2.84% mot 2.83% igår
• Avkastning på 10-åriga China Development Bank Obligation 3.08% mot 3.06% igår